Thread by @89Olle

$Sohu Q4: 3,08m aktier återköpta = 7,8% av aktierna. Antal aktier ej ägda av VD (Freefloat) ner 11,66% sedan i november. Bolaget ett bemyndigande på 47m$ kvar att återköpa aktier för, vilket lär förbrukas under Q2. 1,6b$ i cash/investments & market cap 0,68b$. Återköpande net-net

53m USD spenderade på återköp under Q1, följt av 47m spenderade på återköp i Q2 hade givit följande effekt. Cash + Investments/share ökar drivet av återköpen, samma sak gäller såklart equity/share. Bolaget handlas fortsatt till 50% rabatt mot sin kassa & investeringarna.

Fortsatt ren balansräkning. Fullt rimligt att bolaget placerar 0,40b$ i kortsiktiga investeringar (gissningsvis räntepapper) och 0,19b$ i tillgångar med längre löptider, när totala disponibla kassan är 1,6b$. I övrigt fortsatt en ren och fin tillgångssida i balansräkningen.

På skuldsidan betalades alla banklån tillbaka när Sogou såldes till Tencent. Inget konstigt och ren skuldsida bortsätt från skatteskulden. 88m$ av skatteskulden är hänförd till en special dividend som Changyou genomförde 2018/2019, resten ospecificerad (men long-term).

Vinst i Q4 (ingen bränning av kassan där inte!) och outlook för Q1 där bolaget förväntar sig en förlust på 10-20mUSD. Bolaget brukar slå sin guidning. Halva förlusten lär komma från minskad gaming omsättning = fortsatt ingen aggressiv förlust i Q1.

https://twitter.com/89Olle/status/1495801077563809793

Det "alla är rädda för" är att Charles ska bränna kassan på en massa skit inom "Brand Advertising/Sohu Media" segmentet. Detta skedde ej i Q4 och kommer enligt guidningen inte heller ske i Q1. Som jag nämnde igår kan mindre förlust period påbörjas i Q1:

https://twitter.com/89Olle/status/1495801082844434432

Men framåt finns spelsläpp (primärt TLBB 2 Mobile och Sea of Dawn) som om de presterar i nivå med rimliga förväntningar åter kommer vända bolaget till lönsamhet (med nuvarande kostnadsmassa i Sohu Media). Ingen ko på isen och fullt kontrollerbara förluster (obetydliga vs kassan).

Efter att köpt 336k aktier (i december & januari) och återköpt av 3m aktier (i vad jag tror är januari och februari) äger nu Charles 29,2% av bolaget. Han bör vara fri att fortsätta öka i bolaget igen med start idag om han vill.

https://twitter.com/89Olle/status/1484823668329000966

Har detta som överlägset största innehav, men kan mycket väl komma att agera idag (köpa eller sälja) beroende på hur kurs går. Gör din egen analys och sätt upp dina egna Excel ark i alla bolag du agerar i (innan!). Ger inte råd. I skrivande stund är 47% av portföljen i $Sohu.

Tillägg: Changyou EBIT/Share 2021 trillar in på 7,64$ vs aktiekurs på 18,5$. 302m EBIT 2021 är ganska bra för ett helägt dottbolag till ett bolag med total market cap på runt 700m. Sohu handlas till typ 2,25x 100% ägda Changyou 2021 P/EBIT...