1/上周 UST 爆雷之后，有很多朋友问我 USDT 是否安全，最近 #Tether 公布了 $USDT 2022 年Q1的审计报告，算是对市场上质疑的声音做了回应。如果这份报 告的数据真实可信，那么虽然 USDT 仍然存在没办法百分之百兑付的风险，但是 USDT 因为被挤兑而崩溃的概率是非常小的。
从这份报告中，我们可以看到 Tether 公司目前是资大于债的，即储备金价值大于发行稳定币市值。如下图所示，目前 Tether 公司持有资产价值约 824 亿美金，负债约为 822 亿美金(其中约 821 亿为 稳定币发行) 
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尽管账面上，泰达的资产大于负债，但是泰达公司在给持有资产估值并没有考虑到流动性风险和违约风险，也没有为其做相应的预期信任损失准备金，在拆分了其资产构成后，其实这两类风险是无法完全避免的。
尽管账面上，泰达的资产大于负债，但是泰达公司在给持有资产估值并没有考虑到流动性风险和违约风险，也没有为其做相应的预期信任损失准备金，在拆分了其资产构成后，其实这两类风险是无法完全避免的。
3/按照审计报告的意见，Tether 公司的资产中，85.64%拥有比较好的流动性，但 是其中现金比例很低，只占 5%不到，更多是美国国库券(47.56%)商业票据、 商业票据及存单、货币基金等。另外的 14.36%资产则是其他投资、公司债券、 基金、贵金属和担保贷款构成。
4/问题来了，这 85.64%的资产能否以安全的流动性退出呢?答案是存疑的，现金、 美国国库券和货币基金都是相对安全的，最令人担忧的恐怕是商业票据和存款凭 证，哪怕它们到期日只有 44 天，平均评级为 A-1，但仍然有流动性风险和违约 风险，尤其是它们占总资产近四分之一，这个风险不容忽视。
5/除此之外，另外 14.36%的资产，价值波动更大，如果给商票打九五折，其他投 资、公司债券&基金&贵金属和担保贷款打八折，那么我们会发现，Tether 的资产是无法足额兑付所有稳定币的，所以也就有 USDT 无法百分之百兑付的风险。
具体的商业资产内容是什么，审计报告也没有提，这也有很大的不确定性。
具体的商业资产内容是什么，审计报告也没有提，这也有很大的不确定性。
6/但是总体来讲，Tether 的资产中有超过 60%的资产是具有不错流动性的，能在 短时间变现满足兑付需求，凭借 USDT 在 Crypto 的渗透率，短时间出现 60%的兑 付率概率是很小的，很多持币人也根本没有美元账户所以兑付无从谈起。
7/有人拿USDT和UST类比，但它俩是完全不同的，如果USDT脱锚，USDT的 资产储备也不会像 LUNA 一样崩溃，因为这些储备资产都是相对安全的，持有人没有理由恐慌砸盘。
关于挤兑的问题，在Tether官网注册账号，完成 kyc，把USDT充进去，可以 redeem成美元，提款到美元银行账户，这也给大家提供了信心。
关于挤兑的问题，在Tether官网注册账号，完成 kyc，把USDT充进去，可以 redeem成美元，提款到美元银行账户，这也给大家提供了信心。
8/为什么人们唱空USDT而不是USDC，那是因为USDC的储备资产中，现金的 比例高达 60%，并且每月出一次审计报告，而USDT每个季度出一次。总结来说，USDT总体来讲是安全的，但是仍然存在小概率风险，目前最安全的稳定币资产 还是USDC，感兴趣的朋友可以给我留言，以后有机会可以分析一下USDC背后的资产。
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