Thread by @bolsaconcabeza

¿Por qué no tiene sentido buscar niveles en bolsa? ABRO HILO.

Es lo más común entre inversores pensar en precios de acciones o niveles de índices en los que invertir es atractivo. O ahora, que estamos en un mercado bajista, pensar hasta dónde puede llegar la corrección.

Históricamente, los analistas fundamentales han estudiado empresas para valorarlas de tal manera que cuando el precio estuviera por debajo de su valor estimado lo inteligente es comprar y esperar a que el mercado se dé cuenta de ese valor y lo ponga en el precio.

Piedra angular del value investing y de los mejores inversores de la historia, pero esencia en definitiva de todo inversor en bolsa. Comprar barato. Aprovechar caídas, de tal manera que cuando una acción llegue a un nivel atractivo 18$ p.ej., la entrada de dinero sea superior...

...a la salida y la acción comience a subir.

Tiene todo el sentido del mundo y así funciona...siempre y cuando la mayoría de inversores esté invirtiendo con esa filosofía. Y ese ya no es el caso.

Llevo mucho tiempo comentando el arma de doble filo que es uno de los mejores inventos financieros de las últimas décadas, los #ETFs. La inversión pasiva ha cambiado la industria de la inversión. Ha traído grandes alegrías.

Pero como toda estrategia de inversión, cuando se hace mayoritaria se vuelve peligrosa. En los últimos años, el éxito de los #ETFs ha ido atrayendo más y más dinero. Hasta tal punto, que ya se estima que más de la mitad del volumen diario lo mueven estos vehículos. (@profplum99)

En este gráfico de @Hedgeye se ve perfectamente cómo ha ido evolucionando el volumen gestionado por la inversión pasiva vs hedge funds. Desde 2017 es superior, y eso ha ido cambiando las reglas del juego.

Pensad por un segundo. Ahora mismo, cuando un inversor vende el $SPY, por detrás se están vendiendo las acciones del SP500 sin pensar ni importar al precio al que estén todas esas acciones.

Así que, cuando una acción llega a un precio interesante para los inversores activos (stock picking), la compran. Pero ahora son minoría y no son capaces de sujetar esa acción si el mercado $SPY se sigue vendiendo.

Siempre señalo que el CUÁNDO (eje X-tiempo) es igual o más importante que el CUÁNTO (eje Y-Precio) en los gráficos, pero en estas condiciones es algo CRÍTICO. No tiene sentido pensar en niveles ni precios porque ya no es la dinámica principal del mercado.

Allá donde domina la inversión pasiva ya se deja notar. Fijaos que desde ese 2017 las clásicas figuras del chartismo, que es el reflejo de la psicología humana en el precio, han ido desapareciendo. Figuras como dobles techos o dobles suelos no se ven en el $SPX desde 2015-16.

Las cuñas y vueltas en V predominan ahora. Reflejo de ese comportamiento ON-OFF. Dinero entrando o dinero saliendo. Esto hace que las lecturas tan exageradas de muchos indicadores este año tengan mucho sentido y no sean útiles. Es la nueva normalidad.

Por eso al mercado le cuesta tanto tener 2 semanas de rebote desde que en abril las ventas dominan y demasiada gente sigue pillada esperando el típico rebote fuerte de mercado bajista.

Un suelo o rebote importante va a necesitar de un catalizador que convenza a los inversores para que vuelva a entrar dinero. La FED no está por la labor aún y al ciclo económico le quedan varios trimestres de digestión. No sería extraño que no haya respiro.

Por eso en el #DiarioDeMercados soy pesado. Tengamos la mente abierta porque nunca habíamos tenido un mercado así, por lo que es normal ver cosas que nunca habían ocurrido. FIN