Thread by @Mert___Kalyoncu

F/K hesaplanması konusunda halen farklı yorumlar varmış, komik ama kısa bir bilgi vereyim. #Fiyat #Kazanç oranı şirketin piyasa değerinin son 12 aylık net karına bölünmesi ile bulunur. Bunun için ara dönemlerde örnek 6 aylık bu yılın 6 ay karı geçen yılın son 6 ayı ile toplanır.

Yıllıklandırma dediğimiz bu işlem kısaca şöyle yapılır: 2022/6 aylık kar + 2021/12 aylık kar - 2021/6 aylık kar. Sondaki çıkarma sayesinde geçen yılın ilk 6 ayı elimine edilir, son 6 ayı bırakılır. PD bu sonuca bölünür. Bu şekilde hesaplanan F/K aslında “cari” F/K olmaktadır.

Cari demek kısaca güncel demektir, yani gerçekleşen kazancı temel alır. Bir de Prospektif veya Orantısal F/K tanımı vardır ama kullanımı yaygın değildir. Şirketin açıklanan karı üzerinden yıllık kar tahmin edilmesi ile hesaplanır. Kısaca anlatayım.

Örnek 3 aylık kar açıklanmışsa bu kar 4 ile çarpılıp 12 aylık tahmin üretilir, PD buna bölünür. 6 aylık varsa 2 ile çarpılır. 9 aylık varsa 4/3 ile çarpılır. Bu yöntem aslında gerçek karı yıllık döneme genişletmekten ibarettir. Her şey aynı olacak gibi varsaymaktadır.

Şirketin son açıklanan karları önceki çeyreklerden iyiyse orantısal F/K oranı cari F/K’dan daha düşük çıkacaktır, bu da aslında F/K oranının düşeceğini ve hissenin ucuzlayacağını gösterir. Burada varsayım ile bir beklenti yaratılmaktadır. Mevsimsellik olan şirkete uygun değildir.

Tarım, Gıda, Turizm, İnşaat, Havayolu, Gübre, Hizmetler vb çoğu sektörde mevsimsellik olduğundan çeyreksel karların aynı gideceğini beklemek kolaycılık olmaktadır. Tabi pratik bir yöntem olduğundan kullanılabilir. Ancak gerçek veriye dayalı olan Cari F/K oranıdır.

Cari F/K’da nasıl yanılabiliriz?
Şirketin son 12 aylık karı içinde olağandışı kar varsa F/K oranı normalin altında, olağandışı bir zarar varsa F/K oranı normalin üzerinde görünür. Bu da pahalı/ucuz yanılgısı yaratır. Buna düşmemek için karın içeriği analiz edilmelidir.