Thread by @0x_claudia

#Claudia‘s notes
今晚系统学习了@shield_dao 公开课内容，彻底搞懂了「以太坊质押」，今晚是一条超超超长推，一文读懂大师课的所有内容。

（一）谁能参与质押？质押都有哪些类型？
（二）以#Lido为代表的联合质押模式到底有哪7步？

先附上学习目录，内容推特内容具体展开，LFG🛫️

#ETH #LSD

0/n 质押的基本逻辑
官网定义见下图，通俗易懂的定义为：挖矿 mining，在 POW bitpush.news/articles/tag/p… 时代或当前比特币网络，矿工通过购买或者运行算力设备完成共识的任务，在以太坊的 POS 的时代，验证者取代了矿工的角色或职责，通过抵押以太坊或运行验证节点的方式来完成共识，并获取一定收益。

0/n 从「质押的基本定义」中可以提取几个重要的点：

第一，如果要参与质押，必须要有 32 个 ETH。

第二，如果要运行一个验证节点，需要搭建自己的基础设施：

软件方面，需要执行层的节点和共识层的节点；
硬件方面，需要有一台性能较好、硬盘容量足够大的电脑；
网络宽带方面（后面会详细展开）。

1/n通过上述的几个硬性要求，我们可以总结出当前跑一个验证节点的一些痛点：

1.1/n以太坊有数量门槛。它要求一个验证节点必须至少有 32 个 ETH，这是一笔不小的金额，数量的限制就让很多没有 32 个 ETH 的朋友无法参与到质押。

1.2/n对于已经在跑验证节点的朋友，他们的 32 个 ETH 和获得的信标链上的收益，当前都是完全被锁定在信标链上的，无法提取、无法转移。信标链上线至今有两年多了，第一个节点所质押的 ETH 已经被锁定超过两年的时间。

1.3/n 收益。熊市的状态下只有 4%-6%，而在牛市的时候可能会达到 8% 或者更高。但是我们毕竟还没有经历过那个时候，所以它相比一些其他的 DeFi 项目，收益是比较低的，但是同时风险也比较低。

1.4/n 关于硬件成本。当前 32 个以太坊投入，与在 POW 时代的矿机相比，它的硬件投入成本是偏低的。

1.5/n 技术门槛或者运维成本。对于要跑节点的朋友，要对计算机的知识有所了解，比如知道怎么样使用命令行与节点进行交互；怎么样去保持你的节点 24 小时不掉线；是否要进行节点的备份；节点如果出现问题，应该怎么样进行排查等问题。

1.6/n 还有一点是，要去了解以太坊质押的整体机制，包括它的收益是怎么计算的，哪一些情况会出现惩罚，或者哪些情况会出现 slash。

2/n 多种类型的质押

第一个类型是独立验证者（solo staking）；第二个类型是质押即服务平台（stSaaS）；第三个类型是联合质押机制（pool staking，可以理解成是联合质押协议的一种）；第四个类型是中心化机构的质押服务。

2.1/n 独立验证者（Solo Home Staking）
优点：

1.拥有全部的控制权，这里说的控制权其实是验证者自己管理节点的验证私钥和提款私钥。

2. 没有任何平台或者第三方会去收取佣金，因为你拥有节点的所有收益权。

3. 拥有以太坊最追求的去中心化。

缺点：

数量门槛高、质押效率低、长时间锁定等问题

2.2/n 质押即服务平台（stSaaS）
优点：没有技术门槛，用户也不需要付出任何基础设施的成本。

缺点：

1. 数量门槛还是 32 个 ETH；
2.你的 32 个 ETH 仍然长期处于被锁定的状态，无法转移
3.要去分辨平台的运维能力，因为验证私钥是由平台来控制
4.平台从某种程度上有服务的终止权

2.3/n 联合质押（Pool Staking）
它的优点是：

1. 没有数量门槛，0.1 个 ETH（甚至更少）也能参与；

2. 没有技术门槛，运维的事情交给跑节点的人来做；

3. 通过质押池可以进一步分散质押的风险。

不足点还是在私钥管理的角度，当前质押者不拥有任何的私钥。

2.4/n 中心化机构质押服务
这种服务属于托管服务，与中心化交易所类似。

缺点：

这些机构提供质押服务，透明度可能会降低。

此外，合规问题也需要考虑。

最后，尽管这些机构也发行像 LST 这样的代币，但合约权限归机构所有。

3/n 以 Lido 为代表的联合质押模式详解
Lido 是去中心化的流动性质押协议，可以被归类到联合质押类。

首先我们来看一下 Lido 的整个工作流，再将工作流分成几个小的片段深入剖析一下。

-Step1: 质押 ETH——质押与流动性质押的市场体量

Lido 的目标是让更多的人参与到质押中，让质押简单化、平权化，让更多的用户可以参与到保护以太坊的网络安全中来。这涉及到质押的市场体量问题和流动性质押的市场格局问题。

Step2: 得到 stETH——stETH 的价值与流动性分析
stETH 是 Lido 的质押凭证，有如下特点：

第一，它是一种 rebasing 代币。中文可以解释成「变基」，意味着你持有的代币有一个特点：stETH 的数量会每天自动变多，多出来的一部分其实是你当天的质押收益的体现，但是地址上不会出现有奖励发放的相关交易。

第二，stETH 的供应量是完全等于 Lido 质押池中的 ETH 的数量，是 1 : 1 backup。

第三，质押的时候 Lido 会 1 : 1 的发给你，但是二级市场拥有 stETH 的定价权，可能 stETH 会出现一些折价或出现溢价，具体看市场是怎么样去定价的，这跟 Lido 本身的协议 1 : 1 是没有关系的。

第四，stETH 拥有比较好的流动性，质押者在上海升级前也能通过二级市场上顺畅地退出质押。比如当前 stETH 对到 ETH 汇率是 0.9999，只有万一的折价，非常低。

Step3：捆绑 32 ETH·Lido 合约权限管理与节点管理
Step3.1 合约权限管理

Lido 的相关合约权限是用 Lido Dao Aragon 链上投票系统进行管理的:当前任何人都可以发起投票，投票为期三天，前两天可以自由投票，最后 24 小时只能投反对票，或者赞成改反对。

这种两阶段的方式，类似于一个时间锁，用以防止这种闪电治理的问题。无论是合约升级还是参数的更新，都是需要先通过链上投票，所以 Lido 的合约权限并不是掌握在几个人手中或者多签手中，而是掌握在整个 LDO 的持有者手中。

step 3.2节点管理方面

运营商：Lido 当前拥有 29 个白名单的节点运营商（机构进行了业务的合并）。

节点份额：当前每个节点的份额都不超过全网质押量的 2%。

白名单模式：先申请加入到 Lido 这种节点当中，接着 Lido 有一个专门负责节点评选的小组会进行筛选。

Step4/5: 奖励产生和用户奖励分配问题
收益来源包括两个：共识层的收益，执行层的收益。执行层的收益是优先交易费或者 MEV 的奖励；共识层的收益是 ETH 增发的量。共识层随着全网质押量上升，收益下降；执行层如果 Lido 验证节点出块了，就会获得除去 EIP1559 之外的优先交易费，可能存在 MEV 奖励。

Step6/7: 关于上海升级后赎回 ETH
当前大家已经可以「赎回」你的 ETH，通过非官方的形式，通过二级市场像 Curve，通过直接把 stETH 兑换成 ETH 或者其他代币的形式退出质押。

Lido 发布了对于提款的一些设计，等到上海升级之后就会上线。在官方设计当中，上海升级的提款模块会分成两种模式：

• 第一种模式叫做 Turbo 模式，可以理解成一个常规模式，用户发起提款，Lido 在几个小时或一两天之内，通过获取到足够的 ETH 的数额，以 1 : 1 的比例给用户兑换成 ETH，用户可以拿回自己的 ETH。

• 第二种模式是一种叫做 Bunker 的模式，Bunker 模式是在极端的情况下，为了保护大部分质押者的权益而设计的模式。Slashing 机制的计算非常复杂，需要一段时间来判定。如果遇到大规模的Slashing，质押者的提款功能会被暂停。Lido 需要时间来计算这些损失，最后会由质押者共同来承担这一部分损失。

明晚继续学习 #stSass～