Thread by @omerhankrm

İyi pazarlar,

Bugün size bir şirket A’dan Z’ye nasıl incelenir, yatırım yaparken nelere dikkat edilmelidir hepsini anlatacağım.

Bu şirket önümüzdeki hafta halka arz olacak olan Koza Polyester; #KOPOL

Şirket hakkında genel bilgilerden, sektör ve pazar detaylarına,… twitter.com/i/web/status/1…

1. Şirket hakkında genel bilgiler

Koza Polyester, #KOPOL 2011 yılında Gaziantep’te kurulmuş ve 2014 yılı içerisinde de üretimine başlayarak faaliyete geçmiştir. Şirket 288 kişiyi istihdam etmektedir.

Şirketin üretim faaliyeti polyester elyaf, polyester cips ve plastifiyan olup… twitter.com/i/web/status/1…

1. Şirket hakkında genel bilgiler (devamı)

Firmanın rakibi olarak #SASA gözükse de üretim kapasitelerine bakıldığında aslında rekabetten ziyade ülkemizin ihtiyacına göre ithalatı azaltmaya çalışan üreticiler olduğu görülebilir. #SASA 1.085 bin ton/yıl üretim kapasitesine sahip… twitter.com/i/web/status/1…

1. Şirket hakkında genel bilgiler (devamı)

Şirket üretimi açısından Kimya sektöründe yeralmaktadır. En çok üretip sattığı ürünü olan polyester elyaf da tekstil sektörüne hizmet sağlamaktadır. Polyester elyafın kullanım alanları teknik tekstil ve tekstil sektörü olarak ikiye… twitter.com/i/web/status/1…

2. Sektör hakkında genel bilgiler

Kimya sektörü tüm dünyada olduğu gibi Türkiye’de de birçok sektöre girdi sağlayan bir sektör olması sebebiyle önem taşımaktadır.

Ülkemizin içinde bulunduğu coğrafyaya bağlı olarak doğal kaynaklarının azlığı sektörün gelişmesinin önündeki en… twitter.com/i/web/status/1…

2. Sektör hakkında genel bilgiler (devamı)

Sektörde üretilen üretimin yalnızca %23’ü tüketicilere doğrudan satılabilecek ürün kategorisindeyken %77’si ise kimya ve diğer sektörlere hammadde girdisi olarak kullanılmaktadır. Geniş ürün yelpazesine sahip olan kimya sektöründe… twitter.com/i/web/status/1…

3. Türkiye Polyester Pazarı

Türkiye polyester pazarı elyaf sektörünü besleyen bir pazardır. Elyaf sektöründe alt grup olarak yer alan ve Koza Polyester’in de üretimini gerçekleştirdiği polyester elyafın hammaddesi olan polimer üretiminde girdi olarak kullanılan PTA (Saf… twitter.com/i/web/status/1…

3. Türkiye Polyester Pazarı (devamı)

Yurt içi PTA tüketimi ise 2015 yılında 671 bin ton olarak gerçekleşmiştir. Bu miktar 2015 yılından itibaren %10 YBBO ile 2020 yıl sonunda 1.074 bin tona ulaşmıştır. 2030 yılında ise bu miktarın 2020’ye göre %9 YBBO ile 2.489 bin tona çıkması… twitter.com/i/web/status/1…

3. Türkiye Polyester Pazarı (devamı)

Türkiye polyester üretiminin ise 2016 yılında 1 milyon tondan her sene artarak 2021 yılında 1,9 milyon tona ulaştığı gözlemlenmektedir.
 
Türkiye’nin 2021 yılı elyaf ihracatı, %84.6 oranında artarak, 640m $ değerinde gerçekleşmiştir.… twitter.com/i/web/status/1…

3. Türkiye Polyester Pazarı (devamı)

Türkiye’nin elyaf ihracatında ilk 10 ülke arasında en büyük büyüme oranı, %236 oranı ile Çin’e yapılan ihracatta gerçekleşmiştir. Kaydedilen en küçük büyüme oranı ise Bangladeş’e yapılan ihracatta görülmüş olup büyüme oranı %30,4 ile sınırlı… twitter.com/i/web/status/1…

3. Türkiye Polyester Pazarı (devamı)

Türkiye’nin elyaf tedarikinde ilk sırada %15.5 oran ile ABD yer almaktadır. ABD’den ithalat 2021 yılında %3.2 oranında azalarak 581m $ değerinde gerçekleşmiştir.

Brezilya, %13.6 pay oranı ile Türkiye’nin 2. büyük elyaf ithalatçısıdır.… twitter.com/i/web/status/1…

4. İthalat ve İhracat dengesi

#KOPOL üretim için ihtiyaç duyulan hammaddelerin çoğunu yurt dışından temin etmektedir. Bunun sebebi #KOPOL’un üretiminde hammadde olarak kullanılan PTA ve MEG’in yurt içindeki üretiminin Türkiye’deki polyester üreticilerinin talebini… twitter.com/i/web/status/1…

4. İthalat ve İhracat dengesi (devamı)

Türkiye elyaf sektörü yeterli yerli üretici ve üretim olmaması sebebiyle ihtiyacını ithalat ile karşılamaktadır. Bu sebeple #KOPOL üretmekte olduğu ürünlerin çok büyük bir kısmını yurt içi talebi karşılamak amacıyla iç pazara satmaktadır.… twitter.com/i/web/status/1…

5. Kur Riskine ilişkin detaylar

Finansal tabloları ve bağımsız denetim raporunu incelendiğinde Şirketin fonksiyonel para birimi olarak ABD Doları kullandığını ve TL olarak sunum yaptığını görmekteyiz.

Yani şirket mali tabloları USD cinsinden hazırlanmakta ve kur riskinin… twitter.com/i/web/status/1…

5. Kur Riskine ilişkin detaylar (devamı)

Son dönemlerde ülkemizde kur artışlarını kontrol etmek için bazı önlemler alındığını biliyoruz. Bu önlemlerden biri de Nisan 2022’de 32 sayılı Türk Parasının kıymetinin korunması kararına yapılan ilave hüküm ile yurtiçindeki tüm… twitter.com/i/web/status/1…

5. Kur Riskine ilişkin detaylar (devamı)

Bu bilinçle Şirketin alacaklarına ve kur riskini incelediğimde ~60 günlük alacağını alacak çeki ve TL olarak takip ettiğini görmekteyim.

Ancak bu husus biraz önce belirttiğim üzere fiilen herhangibir kur riski oluşturmamaktadır, çünkü… twitter.com/i/web/status/1…

5. Kur Riskine ilişkin detaylar (devamı)

Aksi halde TMS 21 gereği şirket fonksiyonel para birimi olarak ABD Dolarını kullanamaz ve buna da izin verilmezdi.

Bu yorumumu desteklemek için şirket kur farkı giderlerine baktığımda da sadece 29m TL, yani satışlarının %1’i kadar bir… twitter.com/i/web/status/1…

6. Finansal Tablolara ilişkin bilgiler

Şirketin 2022 yılı net satış hasılatı 175.6m $, yarattığı Favök 34.5m $ (%19.7), net karı ise 27.3m $’dır (%15.5).  2022 yılsonunda 183m $ aktif, 92m $ ise özkaynak büyüklüğü bulunmaktadır.
 
İzahnamedeki son 3 yılın finansal tabloları… twitter.com/i/web/status/1…

6. Finansal Tablolara ilişkin bilgiler (devamı)

Şirketin halka arzdan gelecek fonlarının da %75-80’nin kredi borçlarının geri ödemesinde kullanılacağını düşünürsek kaldıraç oranları piyasa ortalama ve kabul gören ortalamalarından çok daha iyi bir seviyeye gelecektir.
 
Finansal… twitter.com/i/web/status/1…

6. Finansal Tablolara ilişkin bilgiler
(devamı)

Bilançoya bakıldığında ise Şirketin net işletme sermayesinin 2022 yılsonunda yaklaşık 327m TL fazla verdiği görülmektedir. Geçmiş yıllara oranla burada da olumlu yönde artışlar olduğu görülmektedir.
 
Şirketin yatırımlarını… twitter.com/i/web/status/1…

7. Değerlemeye ilişkin bilgiler

#KOPOL’un fiyat tespit raporunu da inceledim.
 
Şirketin pay başı değerini bulmak için indirgenmiş nakit akımları yöntemiyle USD bazlı bir hesaplama yaptım. Şirketin 5 yıllık bir planda %3.5’luk bir büyümeyle ilerlediğini varsaydığımızda TL bazlı… twitter.com/i/web/status/1…

Toparlayacak olursam;

Uzun zamandır beklediğim, üzerinde çalıştığım, 268 sayfalık izahnamesinin her sayfasını okuduğum bir şirketti #KOPOL

#SASA’nın halka arzında muhtemelen şu an bu yazdıklarımı okuyanların %99’u Borsa’da yoktu.

2015 yılında #SAHOL tarafından Erdemoğlu… twitter.com/i/web/status/1…

Koç Grup şirketleri, dışında gerçekten uzun vadeli bir yatırım olarak düşünebileceğim nadir şirketlerden biri Koza Polyester; #KOPOL

Umarım başarılı bir halka arz gerçekleştirerek, yatırımcılarına karşı şeffaf bir yönetim anlayışı ile ülke sanayisine katkı sağlamaya devam eden… twitter.com/i/web/status/1…

Çok uzun olduğunun, zaman zaman sıkıcı geldiğinin farkındayım.

Yaa işte yatırım yapmak, şirket incelemek, emeklerinizi, birikimlerinizi, evlatlarınızın rızkını bir şirkete yatırmak öyle kolay değil. Tercih sizin. E hayat da tercihlerden ibarettir.

Ya vakit ayırıp en ince… twitter.com/i/web/status/1…