Thread by @Phyrex_Ni

当前总结：随着CPI和PPI的数据接连公布，七月的通胀统计数据基本都已经落地，而大家对于通胀的关心主要还是因为在看美联储是否会如经济派预期的一样，在通胀见顶的情况下降低加息的需求，所以目前来说宏观上的变化都是因为预期情绪的原因，但实际上还是要看美联储的做法，如果美联储继续强化加息的话。

那么通胀是否见顶反而并不重要了，毕竟真正能够改变宏观状况还是“政策”而不是情绪。在CPI公布以后已经出现了较为密集的美联储FOMC票委的讲话，从目前来看几乎都是偏鸽派一些，尤其是今天早晨的美联储戴利对于加息和联邦基金利率的发言依然是保持比较鸽派的言论，首先戴利认为九月加息50个基点是合理。

这有利于稳定劳动市场，这尤其是在昨天晚上公布的失业人数环比上升的情况下。但是就像我们知道的一样，美联储已经不愿意提供前瞻性的参考，所以戴利在支持50个基点的情况下还不忘暗示加息的具体数据是按照通胀的情况来判断，这就是要看八月底的非农和九月中的CPI数据来决定，这也是预料之中的。

而另一个信息就是强调了2022年底的联邦基金利率会在3.4%（3.5%），这也就意味着今年接下来的总加息在100个基点。所以从目前的情况来看，在新一期的非农和CPI出来之前，当前的宏观情绪还是以“通胀见顶，美联储减缓加息”为主体。而当情绪面相对稳定之后，剩下的就是资金层面的博弈，是否有更多资金入场。

而资金则主要通过两个方面可以得到释放，首先就是美元指数，当美元指数已经预期见顶，开始出现下降趋势的时候就代表着更多的投资者相对于储存美元或购买美债会逐渐倾向于向收益更高的资产转移，其中就包括了贵重金属，股票和币市。目前来看DXY也确实是震荡下行的趋势，而且市场的预期也算不错。

而美金指数的下降还会影响到美债的购买情绪，从长期购买的情绪来看，30年期的美债的收益率目前在逐渐的升高，从近期的招标结果来看，投资者仍在考虑通胀见顶是否会促使美联储减缓加息，而减缓加息则有可能是风险市场转向（反弹）的基础，所以对于资金的选择来说，是选择收益较低但比较安稳的美债。

还是选择已经预期见底，价格开始拉升，但是必然会受到美联储加息政策影响的美股。而从事实来看，目前的美债市场相对依然比较低迷，短期美债依然在顶部震荡，尤其是近期的美股开始后，反而出现大量的美债抛售现象，美债的抛售其实也是一把双刃剑，虽然可以释放出更多的资金，但如果这些资金不入市。

那么推高的美债收益率就会继续吸引更多的外部资金，而风险市场内部的资金就是最有可能被吸引的，反而市如果美债的收益率可以持续被压低，虽然是占用了较大的资金体量，但对于外部资金的吸引力就会下降，这也是目前美债体系比较纠结的地方，尤其是这些释放出的资金去了哪里，才是关注的重点。

尤其对于币市来说，虽然 #Ethereum 的合并利好一直吸引了大量的关注和资金，但是存量资金毕竟是有限的，单纯只是存量资金博弈的话，对于价格的走势并没有任何的益处。从USDT本周的市值变化来看，确实是出现了增加的迹象，周内已经提升了大概4亿美金的市值，也就是有4亿美金换成了USDT。

但尚不能高兴太早，虽然USDT的市值是处于上升的状态，但是USDC的市值却依然在下降，而且下降的幅度和USDT的上升相吻合，也就是周内降低了4亿美金的价值，所以从总量来看，币市的资金体量还是维持在水平波动的局面，这就意味着起码没有明显的迹象表明，美债出来的资金进入到了币市。

所以当前的币市依然是存量资金的博弈，那么就要看资金投入的情绪如何了，是否可以维持高资金的投入变成了价格走势的风向标。同意是先看成交主力的USDT，转入交易所的资金量确实是在少量的提升着，尤其是CPI和PPI的数据公布后，通胀见顶的言论起码短期是成立的，所以更多的资金转入到了交易所参与抄底。

但是和USDT不同的是，代表了美国主力资金的USDC并没有同样加大力度，反而是在不断的降低购买的预期，截止到今天早晨八点的数据可以看到，今天的资金量已经是近半年的最低值，这也代表了以美国为主的投资者减缓了投资的力度，这必然也会对于市场产生影响。

尤其经过多次的对比已经很清楚，USDT的使用者更多的是在欧洲的主力交易时区活跃，而USDC则是在美国的主力交易时区活跃，而资金的变化就意味着北京事件的下午到晚上 #BTC 和 #ETH 的买盘会比较强，而到了美股开盘的后期，一直到上午卖盘会更加的猛烈，这也是额外需要注意的。

另外从交易所的存量资金可以看到，目前USDT和USDC相对还是比较平稳，既没有出席大幅的堆积情况，也没有出现较大的减持迹象，这就说明交易所的存量资金目前并没有明显的态度，每天的转入资金几乎都会变成购买力，而不会过多的积存。当然这也是最近汇率变化较高，套利机会加大的原因。

USDT的增加和USDC的减少对于整体的币市资金量来看依然是很难有直观的判断，只能通过买卖的情绪来寻找突破点，先看 #Bitcoin 的抛压和购买力的对比，截止到早晨八点的数据显示出抛压依旧较高，但是从交易所转出的数值却偏低，甚至没有覆盖住整体的抛压，这就是购买力不足的现象，也说明 #BTC 价格的不稳

而相对 #BTC 来说有合并利好的 #ETH 依然保持着比较旺盛的转出提现，虽然抛压依旧不低，但是购买情绪还在继续高涨，所以当前来看，如果没有发生利空的迹象，ETH也会继续保持着震荡的趋势，而随着情绪的高昂震荡上行的概率在增加。所以从抛压和购买的对比来看，目前主要的购买趋势还是在ETH身上。

另外可能还有出乎大家意料的数据，就是从最近半年的持仓 #BTC 和 #ETH 的地址盈利情况来看，虽然ETH最近一个月的涨幅喜人，但ETH的地址盈利比例依然是低于BTC的，并没有出现ETH获利者超过BTC的情况，只是将两者的距离拉近，从这个方面依然可以看出，相对BTC来说，ETH应该会有更大的上涨空间。

而且从交易所的存量数据来看，因为更多的关注依然是在 #ETH 的合并上，优势相对抛压ETH的购买情绪更加的旺盛，所以交易所得ETH存量使出于下行的趋势，更多的筹码被用户从交易所提现离场，而 #BTC 随着盈利用户的增加，更多的筹码转移进入了交易所，准备寻找合适的离场机会，所以存量反而是在增加。

另外需要注意的是，很久以前就在关注的Bitfinex天量的 #BTC 现货做多到目前都没有明显的减持迹象，已经维持了整整两个月，而且均价应该是在24,000美金左右，也就是目前的价格勉强回本。而几乎在同一时间的 #ETH 现货做多则从八月开始陆续减持，当时的平均成本大概在1,600美金附近，平仓后基本也是回本

今天是周五，从目前整体的宏观情况来看，购买的意愿依然是比较旺盛，尤其是早晨美联储的官员鸽派发言后，昨天高开低走的纳指期货盘前开始了上涨的趋势，如果可以保持的话，晚上美股开盘应该会有不错的局面，而周末虽然已经平静了很久，目前的情绪也不支持大幅的下跌，但仍然要做好准备，切莫大意。