Hace rato que no hablo de finanzas así que abro hilo largo y aburrido. Todos los analistas empezamos a ver tasa negativa, alargamiento de mercado Bull, etc etc. buscando la próxima crisis. Pero el mercado está en un cambio brutal que intentaré explicar bien básico. Pre crisis
2008 los fondos en su mayoría eran gestores activos. Era muy importante el tipo que los manejaba y vos le dabas la plata a tal persona para que te la maneje porque era crack. Así es como en WS los operadores se mataban por hacer mayor diferencia contra la media de mercado.
Hacerse un nombre en la industria abrir un fondo y vivir en base a altas comisiones. Con la crisis 2008 todos los fondos perdieron entonces hubo un debate enorme en cuanto a para que le pago a alguien tanta comisión si ante una caída no me cubre y encima me cobra. Ahí es donde
comienza a explotar la gestión pasiva que hasta ese entonces era más para institucionales y seguros etc. Ante la crisis y miedo empezaron a darle valor a un genio como John Bogle muy boludeado por años. El tipo basicamente decía que casi el 90% de los fondos activos medido a 10
años no supera la media de mercado. Entonces cuál era el sentido de pagar altas comisiones, movimientos de cartera etc si replicando el mercado se ganaba más y casi sin costo. Así creo Vanguard, hoy el fondo más importante del mundo. Básicamente estos fondos tienen la idea de
Buy & hold replicando el mercado, no requieren profesionales, operadores, researches, nada. Solo siguen al mercado. Todo eso hace que las comisiones sean prácticamente nulas, WS se convierta cada vez menos demandante de profesionales en finanzas, menores sueldos etc. Pero en los
últimos 4 años con la automatización de la operatoria se está armando una pelota que muy posiblemente es lo que genere la próxima crisis. Hoy con los robo advisors te arman una cartera en dos minutos basada en gestión pasiva. Hay más fintech dedicadas a eso que inversores. Los
fondos más grandes Blackrock, state street y Vanguard crecieron tanto y tan rápido que comenzaron a tener un % importante de empresas grandes. Y acá es donde estamos en un problema enorme. Estos fondos no tienen coberturas, básicamente acumulan con la idea de que la bolsa a largo
plazo siempre sube. Jamás en toda la historia tuvieron un % tan alto de mercado. Cuando los mercados son laterales alcistas los rendimientos generan más ingresos de dinero y se vuelven a invertir, se va armando un círculo virtuoso. Se alargan los movimientos alcistas, se aplana
la volatilidad. Eso hace que se retroalimenten y que todos sigan invirtiendo en la misma dirección de la misma manera y sin cobertura. Toda este cambio tecnológico está probado que funciona en una sola dirección. Más allá del flash crash no se sabe cómo operan en crisis. Y en un
fondo pasivo ante salida de fondos por miedo no hay forma de que le den salida a semejante tenencia. Así que más allá de que Argentina está fuera del mundo y estos temas. Un poco lo vimos post paso, que pasa cuando la operatoria automática dispara venta estando todos en la misma
dirección generas puerta 12. De la forma que se está operando el mercado hoy amargas los movimientos alcistas, bajas volatilidad pero nadie tiene idea de cómo responde en un proceso de crisis, pero mientras siga así a sacarle leche mientras dure.
