Thread by @leosiqueirabr

"POR QUE O BRASIL NÃO IMPRIME DINHEIRO PRA RESOLVER NESSA CRISE?"

Tem muita gente se perguntando isso.

Em economia, sempre que você estiver enxergando um almoço grátis, talvez esteja perdendo alguma parte do processo. Siga este fio, meu inflacionista.

cnnbrasil.com.br/politica/2020/…

Primeira coisa a deixar claro hoje, que há um custo pro Banco Central emitir moeda moderna.

O BC precisa se financiar. E para isso remunera ou seus detentores. Ou seja, para se financiar o BC paga a taxa Selic.

Portanto, emitir moeda tem custo. Não é gratuito.

"AH, MAS POR QUE NÃO BAIXAR AINDA MAIS ESSE CUSTO (TAXA DE JUROS) IGUAL DOS PAÍSES DESENVOLVIDOS?"

Porque, imagine que a taxa de juros seja A MESMA dos americanos.

Pra quem você prefere emprestar dinheiro – RECEBENDO A MESMA REMUNERAÇÃO – pro tio pobre ou pro tio rico? Pois é..

Ou seja, os juros aqui sempre têm que ser maiores do que de países mais responsáveis.

Caso ele não seja, as pessoas param de comprar dívida brasileira e passam a comprar de outros países.

Logo, os investidores saem e o câmbio equaciona essa equação e dispara (overshooting).

"OK, MAS PELO MENOS A SELIC ESTÁ BAIXA E ESTÁ MAIS BARATO EMITIR MAIS MOEDA..."

É verdade. Está mais baixa, mas ainda assim tem custo!

E o que acontece se, por causa da taxa baixa, insistimos em criar moeda?

O país fica mais endividamento e a capacidade de pagamento diminui.

Se a capacidade de pagamento diminui, os detentores da dívida exigem uma remuneração (JUROS) maior.

Ou seja, os JUROS FUTUROS sobem E a curva juros fica mais inclinada.

Curva muito inclinada significa que os juros muito baixos hoje deverão ser compensados lá na frente...

"AH, MAS PORQUE O BANCO CENTRAL NÃO CONTROLA A CURVA LONGA TAMBÉM?"

Pode até haver uma tentativa. Mas lembre-se, juros longos é um preço.

O preço de quanto alguém está disposto receber para ter a dívida do país futura.

Se o BC TENTA controlar todas as taxas, o que significa?

Significa que ele quer pagar menos do que os investidores querem.

E, portanto, ninguém mais iria querer deter a dívida aqui.

Os investidores passam a investir lá fora e, de novo, o câmbio - que seria o único preço livre - dispara.

Nenhum BC consegue controlar todos os preços.

Resumo:

-Emitir moeda tem um custo que é a Selic.
- BC não pode reduzir Selic indefinidamente, sem consequência no câmbio.
- BC não pode emitir dívida infinitamente, sem que isso incline a curva.
- BC não consegue controlar juros curto, longo e câmbio ao mesmo tempo.

Sempre que você achar que há uma solução simples e sem custo para gerar riqueza, repense sua lógica.

Você provavelmente só não está enxergando que está pagando a conta. Mas alguém está...

E provavelmente essa conta nem chegará hoje, mas no futuro.

Vejam que eu não estou dizendo que a Política Monetária não tem papel, como um ANCAP. E também não estou dizendo para não fazer isso.

Se no curto prazo preços são rígidos, você aumenta sim o produto.

Quero apenas deixar claro que há limites e consequências pra isso.