Thread by @malopez1975

Parece que as ações sofreram um pouco ontem, especialmente as de tecnologia. Não sei se esse é o começo de um bear market (já passou da hora) ou se foi apenas uma pequena correção. De qualquer modo, vale a pena observar o passado... (thread)

Puxadas pela já conhecida TINA (there is no alternative – não há alternativa) e pelo FOMO (fear of missing out – medo de ficar de fora), as bolsas continuaram seu movimento de alta, mas com um breadth cada vez mais estreito.

Em alguns dias de agosto, mais de 70% das ações do S&P 500 caíram, enquanto o índice fechava em alta. Isso é fácil de se entender, já que as maiores empresas têm peso maior no índice, porém o aviso é o mesmo: cuidado!

Já vimos esse filme algumas vezes na história e ele não tem um final feliz. O mercado começa a justificar o injustificável para fazer as ações subirem, mas acho que podemos estar bem perto de um topo.

Na década de 20, o investimento mais certo era em ações de crescimento (growth), como rádio. Em 1929, os papéis da Radio Corporation of America, então queridinha do mercado, chegaram a ser negociados a US$114. Em 1932, eles eram negociadas a apenas US$2,50, apesar de o rádio...

ter crescido enormemente no período. O mesmo se deu com as companhias aéreas.

No início da década de 70 eram as Nifty Fifty, grandes empresas que eram consideradas “buy and hold”, ou seja, compre e as mantenha por um longo período de tempo...

Não havia discussão, quem não as comprasse era considerado louco. O final, todos conhecemos.

No final da década de 90, foi a vez das ações da internet, considerada a nova economia. E, de fato, era, contudo, mais uma vez, descobrimos que não vale a pena pagar..

múltiplos exorbitantes por um possível ganho no futuro. Não vou mencionar a quase totalidade das empresas na época que não existem mais, entretanto vale a pena falar da Cisco.

Todos tinham ações da Cisco em 2000, era um “must have”.

Com a internet crescendo rapidamente, ter ações de uma empresa que fornecia equipamentos para as outras era um “no brainer”. Apesar de o P/L (relação entre preço e lucro) da companhia estar acima de 120, não havia um analista recomendando vender ou até mesmo segurar as ações –..

todos eram uníssonos em recomendar “compra” ou “compra forte”. Especulava-se na época que ela seria a primeira a atingir a famosa marca de US$1 trilhão de valor de mercado. Pouco mais de um ano após, as ações da já haviam caído 90%.

E a Cisco se deu relativamente bem, já que ações como as da Sun Microsystems e da Nortel chegaram a cair mais de 96%.

Em 2007, novo time de campeãs havia sido eleito, chamado de “Four Horsemen”, composto por Apple, Research in Motion, Google e Amazon.

Interessante que quando o mercado começou a cair em 2007, muita gente correu para esses nomes. Google e Amazon chegaram a fazer novas altas ainda com o S&P 500 em baixa, porém, ao final do bear market, elas haviam caído 63% e 62%, respectivamente.

A tendência dos participantes de correr atrás desses grandes nomes no final de um bull market e perto de um topo de mercado não cansa de me surpreender.

Hoje é a vez das FAANGs (Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google),...

.. que estão sendo negociadas a múltiplos ridículos, sem, contudo, parecer que alguém se incomode. As pessoas continuam comprando essas ações, como se realmente não houvesse alternativa, nem amanhã. O passado pode até não se repetir, mas rima.