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@TorrasLuis
Sep 6, 2020 • 4 tweets • 1 min read • Read on X
"Con los incas, tendríamos seguridad social desde hace siglos", la de tonterías que se han de leer: elpais.com/cultura/2020/0… Nostalgia de lo que no existió. Léase a P Kennedy, J Tainter o Taleb.
Con esta misma lógica, en tres siglos tendremos algún intelectual intentando vender que ojalá la Guerra Fría la hubieran ganado los Soviéticos y no los americanos. Cada vez hay menos oferta de leer bien historia, y más de inventarla o reinterpretarla.
El número de tonterías que contiene el artículo es imposible de resumir, la más importante ignorar la innovación financiera que permitió el viaje de Pizarro y que desarrollo unos planes de ahorro y previsión más eficaces y solventes que la seguridad social.
Fueron los seguros, especialmente de vida, y los planes de previsión, mutualidades y "friendly societies" las que permitieron tejer las primeras redes de "socorros mutuos" y ayuda; todo privado, el Estado simplemente socializo lo que ya existía a un gran coste.

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Jul 14, 2023
Acopio de lecturas para este verano. #WishList :) Image
De James Grant, tenia pendiente estas dos biografías. Sus libros sobre historia mercados/economía (tiene un libro sobre la "no depresión" de 1921), son absolutamente sensacionales. Es uno de los referentes de Chancellor. #WishList #LecturasVerano
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De Cunningham, otro de mis autores favoritos, acabando en paralelo Quality Investing (sencillo pero sólido; Ako Capital), y Quality Shareholders (muy bueno), con ganas de ponerme con The AIG Story entrado el verano. #LecturasVerano #investing
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Mar 16, 2023
Sin atender a la calidad activos (conjunto S&P500), (haciendo cálculos de la vieja) en un escenario donde no se recupera el múltiplo (⬆️P/E = 0), el retorno potencial 2022-32 me sale cercano al 5.9-6.0% (es ir a empatar con inflación real).
Asumiendo margenes constantes lo que arroja un crec. BPA ~4.1-4.2%. Bull scenario con recuperacion a PER 22x (finales 2022), retorno anual acumulativo 2022-32 sube al ~9.3% anual. Bear case con crec. BPA 2.5% y multiplo normalizado PER 15x (histórico), retorno cae ~2%.
Vienen años en donde vencer la inflación (real) exigirá un crec. BPA elevado, lo que a su vez exige hacer un buen uso capital disponible concentrándolo en buenos negocios, y evitar el riesgo de "dispersar" carteras lo que puede diluir mucho el retorno real.
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Dec 27, 2022
Long term charts vía DB. 2022 first global beat market in 70 years. Rollomt 10yr real government bond return for the US, UK, FR & DE. This year has turned negative for all of these countries for the first time since 1984, 1983, 1983, and 1958, respectively. #bonds #history
LT (over last 100 yrs) US returns:

– equities: +7.2% p.a. real) ****
– 10yr bonds/ +2.0% p.a.
– Corporate bonds: +2.7% p.a.
– T-bills (cash proxy): +0.4% p.a.

– gold: +1.6% p.a.
– oil: +0.5% p.a.
– US housing (prices only): +1.1% p.a.

#financial #markets #history
#Equity #markets: Since 1800, US equities have had only two negative decades in nominal terms: the 1930s (-0.5% p.a.) and the 2000s (-0.9%). There have been three negative decades in real terms (1910s: -2.8%, 1970s: -1.5%, 2000s: -3.4%). DB #history
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Dec 4, 2022
No descubro nada, pero otro de mis mejores lecturas de este 2022 del que entramos recta final. Novela detectivesca de no ficción sobre la invención de los libros. Image
@irenevalmore enhorabuena por un libro sensacional :):):) Un saludo!
La antifrágilidad de la palabra hablada, en comparación con la rigidez de un texto escrito. Image
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Nov 2, 2022
Imaginemos que tenemos una infección y nos están haciendo la cura en un CAP. Nos ponen alcohol y la herida escuece. Tenemos dos alternativas: seguir y curarnos, parar y volver a la enfermería en unas semanas con una infección mayor. ¿Qué escogemos?
Este es el mismo dilema al que se enfrenta la Fed: la #inflación es la infección y las subidas de tipo el alcohol: es preferible sofocar el problema de raíz, evitando rebrotes de segundo orden (como en los 70s); que dejar el problema a medio sanar. #Fed
Los procesos expansión crédito/bajadas tipos impactan s/estructura capital creando burbujas y también estrecheces en algunos sectores; como hoy la energía. Un "pivot" antes de tiempo, podría volver a reactivar precios materias primas/energía.
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Sep 15, 2022
Subir salarios vía BOE puede suponer convertir un problema puntual, en uno de permanente. Un "pacto rentas" (un anticipo nómina) solo es posible si y solo si incluye: 1) reducción drástica gasto público; 2) plan reformas pro-productividad. elmundo.es/espana/2022/09…
La inflación resulta del "exceso de dinero"; de imprimir "papel" al margen crecimiento economía productiva. Ayudar clases media pasa por subir salarios reales, lo que exige incidir s/estructura capital/productividad, y corregir excesos dinero.
Hoy estos excesos (depurado lo monetario), se concentran en un déficit fiscal crónico debido a unas prebendas y estructura gasto AAPP que el tejido productivo no puede soportar. Es necesario ajustar esto, si queremos que un "pacto rentas" sea efectivo de verdad.
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