Thread by @alecosta

¿De quién es el dinero del Banco Central de Reserva? Esta pregunta no es tan fácil de responder de manera sencilla, pero ahí vamos. En este hilo les explicaré cómo el dinero que usa el BCR para Reactiva Perú en realidad NO EXISTE 👻👻👻

Empecemos explicando la misión del BCR. Su función es "preservar la estabilidad monetaria", es decir, asegurar que la cantidad de billetes que hay en la economía sea la que se necesita: que ni sobren (porque se genera inflación) ni que falten (porque se estanca la economía).

¿Cómo lo hace? Imaginemos una bóveda. Una bóveda con una combinación que solo el BCR conoce y que solo él puede abrir. En esa bóveda están guardados los billetes nuevos que el BCR ha mandado imprimir y, mientras se mantengan ahí, "no existen" para la economía.

Cuando el BCR ve que falta dinero, saca plata de la bóveda y la coloca en la economía real (inyecta liquidez) y, si ve que sobra, lo saca de la economía y lo guarda en la bóveda. Lo que se usa para Reactiva Perú es ese dinero "nuevo" que sale de la bóveda (emisión primaria).

¿Ese dinero nuevo le "pertenece" al Estado peruano? NO. Y eso no debe suceder porque ya sabemos lo que pasa: en los 80, Alan García usó el dinero de la bóveda ("la maquinita") para gasto público y generó una inflación incontrolable. Por eso es importante que el BCR sea autónomo.

¿Ese dinero sale de las reservas del BCR? NO. Las Reservas Internacionales Netas (RIN) son recursos en DÓLARES que el BCR guarda e inyecta en la economía si faltan dólares (una salida abrupta de capitales del país puede elevar el tipo de cambio violentamente).

Nuevamente, la misión del BCR es preservar la estabilidad monetaria, es decir, cuidar que el sol (nuestra moneda) no pierda abruptamente su valor ni para adquirir productos (inflación, es decir, que suban los precios) ni frente a otras monedas como el dólar (tipo de cambio).

Aclarado eso, regresemos a la bóveda. Si el BCR no le debe dar esos billetes nuevos al Estado para que los gaste, ¿cómo es que inyecta esos dólares en la economía? La "jeringa" que usa el BCR se llama Repo y la "aguja" son las entidades del sistema financiero: bancos, cajas, etc.

Esos recursos que salen de la bóveda y llegan a las entidades financieras a través de Repos, a su vez, son entregados como préstamos a empresas y a personas que los gastarán para comprar bienes, pagar sueldos, etc. Ese dinero que "no existe" se convierte en dinero "real".

Para entender un Repo, pensemos en un casa de empeño. Una entidad financiera le pide un "préstamo" al BCR y se compromete a pagarlo dentro de un tiempo (más una tasa de interés). Para darle dinero de la bóveda, el BCR exige una "prenda" o colateral (como una joya empeñada).

¿Qué puede ser usado como colateral? Solo papeles financieros de altísima calidad (muy seguros) como los Bonos del Tesoro o una cartera de préstamos a compañías con excelente calificación crediticia. Una vez pagado el Repo, el BCR le devuelve esa "prenda" a la entidad financiera.

Ahora, recordemos cómo funciona Reactiva Perú: El BCR saca dinero de la bóveda y se los "presta" a los bancos y cajas (a través de Repo) para que estos otorguen préstamos a compañías a bajas tasas de interés. Estos créditos cuentan con una garantía del Tesoro Público de hasta 98%

Esto quiere decir que si las empresas incumplen sus préstamos y es imposible cobrarlos, quien los paga es el Tesoro Público (ahora sí, el dinero de todos los peruanos). Las garantías se dan así: 98% para microempresas, 95% para pequeñas, 90% para medianas y 80% para grandes.

¿Por qué era necesario que el Tesoro Público garantice esos préstamos? Porque la única forma en que el BCR puede abrir la bóveda para entregar dinero es con un buen colateral y, precisamente, esa garantía es la que los convierte en papeles de altísima calidad, dignos de un Repo

Explicado esto, se entiende que el programa Reactiva Perú tenía en realidad varios objetivos: que las compañías no quiebren, pero también inyectar 60 mil millones de soles de dinero "nuevo" a la economía para superar el bache (y que el sistema financiero siga dando créditos).

Precisamente por eso, el programa Reactiva Perú impedía que se use el dinero del préstamo para comprar activos, comprar empresas, pagar deudas atrasadas o adelantar pagos. Solo se permitía usar el dinero pagar pagar a proveedores (otras empresas) y sueldos (personas).

¿Ese dinero puede generar inflación? El colateral se exige, precisamente, para evitar repetir los errores de los 80. Además, las entidades financieras o el Tesoro Público deberán devolverle ese dinero al BCR y este lo sacará de la economía y lo guardará nuevamente en la bóveda.

También hay que decir que el BCR ha podido emitir e inyectar esos 60 mil millones de soles nuevos a la economía a través de Reactiva Perú, precisamente porque la inflación en nuestro país actualmente es baja (por debajo del 2% que se fija como meta el BCR).

Queda claro entonces que el dinero del BCR que se ha prestado a compañías de todos los tamaños no sale del bolsillo de todos los peruanos, sino que es nuevo dinero (emisión primaria) que el BCR sacó de la bóveda temporalmente para darle un empujón a la economía

Sin embargo, lo que hay que decir es que el Tesoro Público sí está comprometido en Reactiva Perú a través de las garantías. Si pasado el periodo de gracia las compañías no pagan, todos pagaremos por ellos.

Por eso, en ese momento nos tocará a todos los peruanos estar muy atentos a quién cumple con el país y paga sus créditos de Reactiva Perú y jamás perdonar a quienes se aprovechen de este programa para hacer "perro muerto".

(Corrección: Disculpen la confusión, en este tuit me refiero a la inyección de SOLES en la economía, NO dólares)