Thread by @InvertirDesde0

[Hilo] Hoy vamos a ver que ratio hay que usar para valorar distintos sectores.

✅ PER: Precio / Beneficio
✅ P/CF: Precio / Cash Flow
✅ P/B: Precio / Valor en Libros

Si quieres que hagamos mas contenido similar dale un buen "Me Gusta" + Retweet.

#CursoInvertirDesdeCero

1) No debemos utilizar el mismo ratio (martillo) para valorar compañías de distintos sectores (clavo), usar la misma regla para medir el desempeño de todas las empresas es similar a juzgar la capacidad de un pez para trepar a un árbol y decir que el pez no tiene potencial 😂

2) Para evitar perder oportunidades de inversión, no debemos usar el PER para valorar cualquier compañía.

Cada sector tiene sus características propias y hay que tratarlos de manera diferente.

Si no lo hacemos así cometeremos muchos errores de omisión como Amazon $AMZN

3) El ratio PER es uno de los mas comunes y compara el precio de las acciones de una empresa en relación con su beneficio por acción.

Si una compañía cotiza a 100€ y genera unos EPS de 5€ , está cotizando a 20x PER.

Los inversores están pagando 20€ por cada 1€ de profit

4) Un múltiplo PER alto no implica necesariamente que una acción esté sobrevalorada.

P. ej. si compró una acción por 100€ y la compañía duplica sus EPS de 5€ a 10€, el PER basado en mi precio de compra se reduce a 10x Debido al crecimiento de los EPS.

5) De igual manera, un PER bajo no significa una ganga.

Si las ganancias de la empresa disminuyen en un 50% a 2.50€ , el PER ahora es 40.

De repente, nos damos cuenta de que tenemos una compañía sobrevalorada y nos corre prisa vender esa posición.

6) Básicamente, si el múltiplo PER que pagó por una acción es alto o bajo, depende de su crecimiento futuro.

Mientras no paguemos un múltiplo exagerado respecto al crecimiento , nos irá bastante bien.

"El precio es lo que pagas y el valor es lo que obtienes".

Warren Buffett

7) Un factor que hace pagar múltiplo alto es la visibilidad.

Las defensivas con altos cash flows recurrentes son negocios que cotizan a PER alto, por ejemplo Coca-Cola

A pesar de que es un negocio maduro y sin crecimiento cotiza a PER alto por su visibilidad de ingresos.

8) ✅ Ratio P/CF.

El PER se aplica mejor a las empresas que tienen beneficios predecibles, pero si se aplica a empresas en crecimiento con ganancias inconsistentes, se habrían perdido compañías increíbles como Amazon.

El PER medio de $AMZN en los últimos 5 años es de 189x

9) La razón de este PER salvaje es que los beneficios están penalizados debido a que Amazon reinvierte todo el cash flow para el crecimiento futuro pero su cash flow operativo ha crecido a un CAGR del 38% desde $1.4B en 2007 a $38.5B en 2019.

10) Es común ver empresas growth como $AMZN dando pocos beneficios debido al nivel variable de Capex de crecimiento.

Para una empresa que genera un flujo de caja constante pero ganancias bajas, es más apropiado valorarla con el ratio P/CF (precio / flujo de caja)

11) En este chart podemos ver que Amazon normalmente cotiza entre 20 y 35 veces el flujo de caja operativo y tiene una relación P/CF histórica promedio de 28

12) ✅ Ratio P/B (Precio / Valor en libros)

Cuando se trata de financieras, el ratio P/B es la mejor manera de valorarlas.

Los bancos, las aseguradoras y los brokers son negocios cíclicos ; sensibles al nivel de actividad económica y a los tipos de interés.

13) El broker Charles Schwab ha aumentado el total de activos de manera constante durante los últimos 15 años pero como sus beneficios van ligados a los tipos de interés, la fluctuación en los tipos conlleva beneficios inestables a pesar del crecimiento en activos gestionados.

14) Aunque los activos totales de los clientes aumentaron de $1,45B en 2007 a $1,57B en 2010, el recorte de los tipos de interés tras la crisis financiera mundial hizo que los EPS se redujeran a pesar de una base de activos más grande, pasando de $1,99 en 2007 a $0,38 en 2010.

15) Con el ratio P/B, podemos medir el poder de ganancias de una institución financiera en función de la cantidad de activos que administra.

16) En este chart podemos ver que Schwab normalmente cotiza entre 2 y 5 veces el valor contable con un promedio de 3.7x

Cualquier valor por debajo o por encima del promedio histórico nos puede indicar que la empresa está infravalorada y sobrevalorada, respectivamente.

17) Resumiendo:

✅ PER: Para valorar empresas con ganancias constantes, ✅ P/CF: Para valorar empresas de alto crecimiento con flujo de caja operativo constante.
✅ P/B para valorar instituciones financieras con crecimiento estable en activos y valor en libros.

18) Es importante utilizar en cada valoración los ratios óptimos pero no hay que obsesionarse con buscar unos precios objetivos muy concretos, hay que trabajar con rangos de valoración, entender los negocios y los drivers de crecimiento de las compañías.

19) Espero haberte aportado valor, dale un buen "Me Gusta" y retweet si quieres mas contenido similar.

Mañana volveremos con un [MegaHilo] con un análisis de la compañía DISNEY $DIS

Suscríbete a nuestra newsletter para recibir contenido exclusivo:

newsletteridc.subscribemenow.com