Thread by @TonyTabanci

Bu analizin sanayii şirketleri için daha uygun olduğu tavsiyesi üzerine (@azizserin75 ve @mahmutciftci49 beylerden gelen) , Yaşar Erdinç hoca gibi aynı analizi ASELSAN üzerinde uygulamaya çalıştım bu defa. Ek gösterge olarak Net Faaliyet Kârını(NFK) da ekledim ilk tabloya.
#ASELS

Burada benim ilk gözüme çarpan ortalamaları incelediğimizde satışlar ve NFK için ortalama artışı son 1 yılda düşmüş görünüyor. Buna rağmen Net Kâr artışı ortalaması ve Net Kâr Marjı(NKM) son 3 yıl ortalamasının üzerine çıkmış.
#ASELS

Satışların ve NFK'nın artışının azalmasına rağmen NK'nın artması son dönemlerde artan döviz kurundan kaynaklanıyor sanırım. Bugünkü faiz artırımlarını da göz önünde tutarak, önümüzdeki dönem bu şekilde kurda bir atak bence zor, dolayısıyla bu durum bence olumsuz.
#ASELS

Bu durumda son çeyrek için yıllıklandırılmış satış rakamı bence aynı 3.ç oranında artarak ~14Mr olması bence makul. Sizin için farklı ise ortalama oranlar için aşağıdaki satış büyüme tablosundan olası değerinizi bulabilirsiniz.
#ASELS

Daha sonra NKM ne olur kısmına geliyoruz. Bununla ne kadar kâr yazmış olacak onu bulacağız. Bence makul değer 30-31 civarı olur. Bu da yaklaşık 4-4,3Mr NK demek oluyor. Siz benim gibi düşünmüyorsunuz kendi senaryonuz için olası değeri aşağıdaki tablodan bulabilirsiniz.
#ASELS

Gelelim piyasa bunu nasıl fiyatlar kısmına. Aselsanın mevcut F/Ksı bugun kapanış itibarıyla 9,44 görünüyor. Bence 10 F/K makul. Bu durumda olası fiyat 18,37-18,98 arası görünüyor.
#ASELS

Ancak siz işler daha yolunda gider diyorsanız, kendi fiyatlamanızı yapmanız için 10 ve 11 F/K için de tabloları aşağıya ekliyorum. Daha farklı değerler de görülmek istenirse onları da ekleyebilirim.
11 F/K tablosu:
#ASELS

12 F/K Tablosu:
#ASELS

Dolayısıyla mevcut durumda piyasa zaten bu kârları bekliyor ve zaten fiyatlamış görünüyor. Ucuz bir şirket bulabilir miyim diye bir kaç şirketin üzerinde daha aynı analizi çalıştım, sonuçlar hepsinde benzer çıktı.
#ASELS

Herhangi bir şirkette min %30 artış potansiyeli görmedikçe de bence almak mantıksız. Piyasa da zaten mevcut kârları çoktan fiyatlamış görünüyor. Geri çekilmeler olur da biraz daha ucuzlarsa belki mantıklı olabilir.

Peki ne yapmalıyız?
Bence yapılması gereken bu saatten sonra son bilançoları bekledikten sonra, faaliyet raporlarındaki bir sonraki seneye dair ciro beklentilerine bakarak sonraki 1-2-3(artık yatırım anlayışınız nasılsa) tahminlemeye çalışmak.
(Yaşar Erdinç Hocaya saygılar)

Buraya kadar zaman ayırıp okuduysanız teşekkür ederim.
Sizin farklı tahminleriniz varsa yorum yaparsanız okumak isterim.
Analizde yanlış gördüğünüz yerler varsa eğer, onları iletirseniz minnettar olurum.
Saygılar.