HILO sobre la actividad económica y el endeudamiento externo con @MashiRafael y @Lenin
Los datos del índice bruto de actividad económica señalan 2 tendencias. Una positiva para el periodo enero de 2011 a mayo de 2017 y una negativa para el periodo junio 2017 a septiembre 2020.
Evidentemente el índice de actividad económica a más de los ciclos políticos va a depender de varias variables como el precio del petróleo y el endeudamiento externo.
Así mismo, pueden existir otros factores externos como la pandemia que afecten a la actividad económica.
Descriptivamente se puede comparar los 33 meses de gobierno de @Lenin antes de la pandemia con los últimos 33 meses de gobierno de @MashiRafael
Lo que indicaría que @Lenin se endeudó con el exterior un 28% más pese a tener un precio del petroleo un 15% superior a @MashiRafael
El endeudamiento externo como % del PIB fue estable hasta 2014, creció con @MashiRafael cuando el precio del petróleo cayó desde finales de 2014 y aceleró su subida en el gobierno de @Lenin
La deuda pasó del 26.8% del PIB en mayo de 2017 a 43.9% en octubre de 2020.
En términos estadísticos la construcción del modelo econométrico 1👇dictamina que existe una tendencia al alza para el endeudamiento en todo el periodo 2010 a 2020.
La deuda crece al 0.109% mensual. Un aumento del precio del petróleo en 1 dólar disminuye la deuda en -0.08%
La pandemia tiene también su efecto de 5.12 puntos del PIB sobre la deuda externa.
Y aún así tomando en cuenta todos esos factores, la deuda con @Lenin creció 9.10% del PIB por sobre el gobierno de @MashiRafael
Es decir la inferencia estadística confirma lo descriptivo
¿Pero qué efecto tiene la deuda externa sobre la actividad económica?
¿El aumento de la deuda externa de @Lenin explica la caída de la actividad económica, o es el precio del petróleo y la pandemia?
Lo que dice el modelo econométrico 4 es que:
1) La actividad económica sube tendencialmente en 0.76 puntos cada mes.
2) Que un aumento del precio del petróleo en 1 dólar aumenta la actividad en 0.21 puntos
3) Que la pandemia golpeó en 16.21 puntos a la actividad económica
Y finalmente, 4) que sí, el aumento de la deuda externa disminuye la actividad económica. Un incremento del 1% del PIB en la deuda externa disminuye la actividad económica en -1.79 puntos.
Aquí se establece un vínculo causal entre deuda externa y actividad económica.
El gobierno de @Lenin aumento significativamente la deuda externa y este fue el canal para que la actividad económica caiga 16.29 puntos, similar a el #covid.
La ecuación 1, se usa como instrumento de la ecuación 4. Haciendo exógena al endeudamiento externo. Inferencia causal.
Existe un marco conceptual sólido que sostiene el porque la deuda externa disminuye la actividad económica a largo plazo.
La razón principal es que presiona sobre la balanza de pagos. El pago de intereses y capital de la deuda externa son dólares que salen de la economía.
Otro explicación es que el aumento de la deuda lleva a un aumento de la tasa de interés y con ello lastima la inversión.
Descriptivamente se puede igual ver que el interés efectivo ponderado de la deuda externa fue más alto con @lenin 6.6% que con @MashiRafael 5.3%
Si año a año analizamos el comportamiento de la deuda externa, el mayor crecimiento de la deuda externa se dio en el año 2019, 5.4% del PIB, lo cual ya era el 3er año de gobierno de @Lenin, es decir, no existió jamás una corrección del problema fiscal-externo.
En los 33 meses previos a la pandemia @lenin recibió desembolsos por deuda externa por el orden de $22.925 mm. En los 33 meses previos @MashiRafael recibió $17,461 mm.
De hecho fue todo lo contrario, el problema fiscal-externo se agravó por dogmatismo. Se acudió exclusivamente a endeudamiento externo y se limitaron las fuentes de endeudamiento interno.
La deuda interna y la deuda externa no tienen los mismos efectos macroeconómicos.
En Nigeria por ejemplo, país subdesarrollado y petrolero, se ha probado que, mientras la deuda externa disminuye el PIB, la deuda interna tiene un efecto favorable y aumenta el PIB 👇
La conclusión de política económica es preferir la deuda interna sobre la deuda externa.
Conceptualmente la deuda interna pública es ahorro de los ecuatorianos financiando al Estado de los ecuatorianos.
A diferencia de la deuda externa, cuando la deuda interna se paga los dólares no salen de la economía. Es decir la deuda interna no ocasiona fuga de divisas.
En realidad la deuda interna equivale a que la cartera de crédito de los bancos comerciales se expanda. Eso igual sería positivo.
Es dinero que los ecuatorianos se deben entre sí. Cuyos pagos, se quedan circulando en el mismo país y generan más actividad económica.
El próximo gobierno no debería de acudir a deuda externa. Pero si debería de acudir a deuda interna.
En ese sentido, la Banca Comercial, el @BancoCentral_Ec y el BIESS deben de ser la fuente de financiamiento para salir de la crisis.
Seguir el dogmatismo del @FMInoticias y censurar las fuentes de financiamiento internas como el @BancoCentral_Ec solo nos haría más dependientes de financiamiento externo, el cual se ha probado tiene un efecto nocivo para la economía ecuatoriana de -1.79 puntos por un 1% del PIB
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Tremenda ignorancia de #CherryPickingGonzalez desconoce sobre lo que es la emisión secundaria de dinero. Lo cual los bancos privados hacen a cada rato. 😜
La emisión secundaria es lo que permite que el BCE otorgue crédito al gobierno, CFN o cualquier otra institución pública.
Creer que el BCE no debe de colocar crédito sería tan absurdo como creer que los bancos comerciales no deben dar crédito. Expandir sus balances.
Entiéndase que ningún banco comercial tiene la misma cantidad de activos líquido (billetes) que sus depósitos.
Que todo banco quebraría si la totalidad o una buena parte de sus depositantes deciden retirar sus fondos de golpe. Esto porque ningún banco del mundo guarda una relación de 1 a 1 entre activos líquidos y activos totales.
3) En Panama el BNP, depositario del sector público, actúa como banca comercial. Ergo da crédito.
4) Si da crédito, al igual que cualquier otro banco comercial, expande su balance y crea depósitos. CREA DINERO, eso se llama emisión secundaria y @pradojj así lo reconoce. 👍
5) El BCE en Ecuador da crédito, bueno hoy ya no lo hace pero de 2014 a 2017 sí lo hizo, entonces también hacía emisión secundaria de dinero.
6) La emisión secundaria de dinero, no conlleva a desdolarizar, se hace en dólares. TODOS los bancos comerciales en EC crean dólares.
Dice que una corrección fiscal tiene un costo económico. Lo que NO dice es que la corrección fiscal fracaso puesto que la deuda externa con @Lenin creció más rápidamente 👇
Querer corregir desbalances fiscales con disminución del gasto (austeridad) es una receta fallida en todas partes del mundo.
En los 33 meses que goberno @Lenin, antes de la pandemia, este conto un precio del petróleo un 15% superior que en los últimos 33 meses del gobierno de @MashiRafael
No obstante, la deuda externa subió del 26.7% del PIB al 42.96% PIB
HILO
Es decir, @Lenin no pago la deuda de @MashiRafael sino que adquirió mas deuda.
Tuvo desembolsos por $22.925 mm cuando su antecesor tuvo acceso a crédito externo por $18.528 mm.
El aumento de la deuda llevo a que se incrementen los intereses y el pago de amortizaciones.
HILO
@Lenin acusa a @MashiRafael de que asumió el poder sin reservas (ahorros).
Las reservas aumentan cuando el precio del petróleo aumenta y cuando se accede a crédito externo.
Ambos factores son mas altos con @Lenin, no obstante las reservas fueron inferiores.