Thread by @Mehdi70501002

داستان یک معامله و درسهای اون:
آپشن اینتل رو بستم: CALL INTC 01/20/23 65 INTEL
خرید: 27 نوامبر 2020، هزینه هر قرار داد: 3.25 دلار
فروش: 21 ژانویه 2021، قیمت هر قراداد: 9.10
سود سالیانه شده:)))
امیدوارم قدرت انتخاب درست آپشن OTM رو متوجه شده باشین./1

ولی این رشد سالیانه 92690 درصدی نباید شما رو هول کنه. به نکات زیر باید دقت کنید:
اول، شروع قصه: ماجرای اینتل از اینجا برای من شروع شد: 27 جون پارسال وقتی با اپل . آی بی ام مقایسه اش میکردم/2

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1276758600741015552?s=20

من سراغ آی بی ام نرفتم و گمون نکنم برم به دلایل بسیار طولانی که قصه جالبی هم (از نظر خودم البته) داره. ولی اینتل بسیار متفاوته بابت دلایل فناوری و مهمتر از اون دلایل سیاسی و امنیتی که در موردش برقراره.9 آگوست به عنوان #ایده گذاشتمش تو توییتر و نظر خواستم/3

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1292482641183346690?s=20

نظرای خوبی به عنوان کامنت و دایرکت دریافت کردم که تونستن بهم دید جالبی بدن که چرا اینتل خوب نیست. 13 آگوست یه سری سیگنال مثبت از بازار گرفتم که نشون میداد کسانی هستن که مثل من و برخلاف بقیه فکر میکنن./4

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1293947616141676555?s=20

14 آگوست شروع کردم به خوندن گزارشای سالانه اینتل و دشمن خونیش .AMD. و بعضی از نکات جالب رو شروع کردم گذاشتن تو توییتر/5

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1294281692715327489?s=20

19 آگوست تقریبن گزارشای فصلی و سه سال گذشته اشونو خونده بودم و فهمیده بودم اینتل چه دردهایی داره که سهامش رو اینطور انداخته. مشکلات اینتل زیاد بود و بزرگ، مهمترینش طراحی و تولید یکپارچه تراشه هاش بود که تبدیل شده بود به پاشنه آشیلش./6

جالب اینجا بود که این پاشنه آشیل زمانی نقطه قوت و Moat اش بود(به پادکست رجوع کنین درباره تعریف moat). از طرفی فهمیده بودم همین طراحی یکپارچه برای آمریکا تو ماجرای شاخ توشاخ شدنش با چین اهمیت امنیتی داره/7

ولی از طرف دیگه عضق بی حد بازار به TSMC نشون میداد برای اینکه اینتل در نظر بازار جذاب به نظر بیاد نیاد به تغییرات بنیادی ساختاری داره: اینکه طراحی رو از تولید جدا کنه ولی همچنان تو آمریکا. وال استریت این روزا طراحی و ایده رو بیشتر میخره تا ساخت چیزهای واقعی رو!/8

با همه این حرفها ارزشگذاریهام نشون میداداینتل حتا در این وضعیت «به ظاهر» عقب افتاده اش از رقباش داره ارزون معامله میشه ولی تغییر ساختاریی که گفتم برای عملی شدن به زمان درازی نیاز داره وخیلی عوامل ممکنه این زمان رو طولانی تر هم بکنه. این بود که باید میرفتم سراغ اهرم!/9

شرع کردم به مرور اپشنهای اینتل ولی هنوز روی عوامل مهم انتخاب آپشن به نتیجه نرسیده بودم/10

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1297060495430688768?s=20

تو این حیص و بیص اخبار خوبی هم از اینتل به گوش میرسید که نشون میداد خودشون از ارزونی خودشون باخبرن و میخوان تصمیمات خوبی در زمینه capital allocation بگیرن(راجع به این هم مفصل تو پادکست حرف زده ام)/11

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1296230139345416192?s=20

زیر تمام توییتای بالا تقریبن همه به من میگفتن چرا اوضاع اینتل خرابه و کارش تمومه و از رقباش عقب اقتاده. ولی اولین اصل سرمایه گذاری همینه: اگه میخوای سودی بهتر از عموم فعالین بازار به دست بیاری وقتی همه یه ور رو نگاه میکنن تو اویکی ور رو نگاه کن، شاید چیز خوبی پیدا کردی./12

و من فکر میکردم چیز خوبی پیدا کرده ام: آپشنهای اینتل.
اوایل نوامبر اپل تراشه M1 رو معرفی کرد و شیلنگو گرفت به اینتل ولی از نظر من اتفاق جدیدی در مورد اینتل نیفتاده بود. موضوع این بود که تاثیر M1 توی قیمت اینتل موجود بود:/13

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1326318918487732224?s=20

اینجا بود که دوستان نوحه سرایی میکردن و من دستها به هم میمالیدم چون بهترین زمان برای ورود بود:/14

27 نوامبر پوزیشن رو باز کرده بودم ولی بر خلاف عادتم همچنان راجع بهش حرف میزدم شاید کسی دیگه هم بخواد گوش کنه:/15

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1333550000106840065?s=20

اول دسامبر وقتی اینا رو به خواننده ها یادآوری میکردم بعضی از دوستان از اپیزودای پادکست خودم برام دلیل میاوردن که چرا دارم راه خطرناکی میرم:/16

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1333660234942967808?s=20

همون اوایل دسامبر حرکت اینتل شروع شد. چند تا خبر هم اومد که نشون داد اینتل چه کیسه پر از ایده و اختراعی داره که حالاحالاها میتونه از توش خرگوش بیرون بکشه/17

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1334371826370293760?s=20

و آخر دسامبر که معلوم شد نظر value investor های کارکشته ای مثل دن لوب هم با نظر من همخوانه و اینتل حسابی راه افتاد./18

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1343973883448324102?s=20

و هفته پیش که اینتل حسابی راه افتاد و من رفته بودم تو 100 درصد سود و حسابی داشتم هل من مبارز میطلبیدم که باید شرم کنم بابت این کار واقعن/19

https://twitter.com/Mehdi70501002/status/1349374913094758405?s=20

و امروز که توی 180 سود(سالیانه نشده) پوزیشن رو بستم.
سوالی که پیش میاد: آیا بالاتر نمیره؟ آیا زود نبستم؟
جواب من اینه: به نظرم چرا! ممکنه ولی قیمت امروز چیزیه که من انتظار داشتم تا آخر سال بهش برسم. چون منتظر ورود دن لوب و دار و دسته نبودم. این ارزش ذاتی فعلی سهامه از نظر من/20

فردا ممکنه ارزشش چیز دیگه ای باشه. امروز گزارش مالی اینتل منتشر میشه بعد از بسته شدن بازار و مطابق معمول در روز انتشار گزارش Volatility سهام به شدت بالا میره.این باعث میشه قیمت آپشنها هم به شدت بالا بره(روی همین اصل چندین استراتژی آپشن مختلف یکی دو هفته ای میشه اجرا کرد اصولن)/21

اغلب هم بعد از اعلام نتایج چه نتیجه خوب باشه و سهام بالا بره و چه بد باشه و سهام پایین بیادVolatility پایین میاد و باعث میشه آپشنها و مخصوصن آپشنهای OTM پایین بیاد. اگر از گزارش امشب خوشم بیاد ممکنه دوباره پوزیشن جدیدی باز کنم. اگر نه که هیچ!
سوال بعدی:اگر سهام بالا نمیرفت چی؟/23

برگردین پست اول رو ببینین: زیبایی نوع معامله آپشنی که من میکنم همینه، آپشنای بندمدت که به LEAP معروفن. آپشنهای اینتل من مال سال 2023 بود، ینی دو سال دیــــــــــــــــــــــــــــــــــگه! قشنگ نیست؟ من به سهامم وقت میدم که از اهرمی که جلوش گذاشتم استفاده کنه!/24

در نهایت من به تجربه فهمیدم که تصمیم به فروش بسیار سخت تر و زجرآورتر از تصمیم به خریده! مخصوصن در موارد موفق مثل این که سود عالی معامله مثل نشان افتخار حرکت خلاف جهت گله روی سینه آدمه. ولی باید رها کرد و رفت گاهی. من همچنان اینتل رو دنبال میکنم./25

نکته مهم دیگه اینه که سود 92 هزاردرصدی سالیانه شده نباید گولتون بزنه. این سود به واسطه اهرم شدن با قدرت آپشنها به دست اومده و به دلیل همین اهرم شدن میتونه صفر بشه و به زمین گرم بزنه آدمو. برای همین اندازه پوزیشن رو تو این معاملات اهرم شده باید بسیار محتاطانه و کوچیک گرفت/26

پوتفولیوی هالتر رو به خاطر بیارید!
خوبی استفاده از اهرم در قسمت بلندپروازانه این پورتفولیو همینه: اینکه از تحدب/Convexity استفاده میکنین. یادتون هم نباید بره که این آپشن فقط 2.8 برابر شده ولی چون در زمان کوتاهی به این سود رسیده این سود سالیانه شده عظیم رو نشون میده./27

ینی همچنان باید به عنوان یه معامله خوب و شیرین ولی کوچیک بهش نگاه کنین. دلیل اینکه اون سود سالیانه شده رو گذاشتم اینه که نشون بدم آدمایی که از سودای چند هزار درصدی حرف میزنن در واقع دارن چیو به شما «نمیگن».
خب! خاطرات معامله اینتل فعلن تموم شد./28

دیروز 6 تا شرکت دخانیات رو تصویر کلی مالیشون رو توی کانال تلگرام گذاشتم، یکی دو روز قبلش 3 تا شرکت نظامی رو. از هر کدوم از این دو دسته یک یا دو معامله اپشن بیرون خواهم کشید شبیه به همین اینتل. توصیه میکنم برین بخونین و یاد بگیرین و ببینین شما چی کار میتونین باهاشون بکنین!/29

@savethread

درس نهایی: چه به موقع خارج شدم!
دیروز دوباره چند نفر از من پرسیدن چرا از پوزیشن اینتل خارج شدم.
تو تلگرام به صورت خلاصه این جواب رو دادم:
«نوشتم چرا در انتهای رشته توییت. چون فردا روز سررسید خیلی از آپشنهاست، Volatility «احتمالن» پایین میاد، همینطور ارزش آپشنها.../۳۰

...قیمت سهام هم به ارزشگذاری من رسیده بود.
اگر گزارش مالی رو دوست داشتم میتونم دوباره وارد شم با strike بالاتر. هنوز نخونده‌ام گزارش رو.»
خب شاهد از غیب رسید و من شانس آوردم غیبگوییم تو زرد از آب در نیومد./۳۱

ولی کمی از پشت پرده حرکات کوتاه مدت بازار بگم(با اینکه خودم اصلن روشون حساب نمیکنم ولی وقتی هیجان بیش از حد بازار موقعیتی رو جلوی پای آدم میذاره چرا برنداره؟
قبلش یه جوک فایننسی:/۳۳

یه استاد دانشگاه که طرفدار فرضیه بازار کارا/EMH بوده داشته با دانشجوش تو خیابون راه میرفته که دانشجوئه رو زمین یه صد دلاری میبینه و با هیجان به استاده نشونش میده. استاده پوزخند عاقل اندر سفیهی میزنه و میگه:«چند بار بهت بگم بازار کارآمده، اگه واقعی بود تا حالا برش داشته بودن»/۳۴

این وضعیت ما سرمایه‌گذاران ارزش مبناست. بله! بازار کارآمده ولی گاهی هم نیست، اون وقتا میشه خوب پول درآورد. خلاصه اگه صد دلاری روی زمین دیدیم حداقل امتحان میکنیم ببینیم واقعیه یا نه.
و اما چرا سهام افتاد یا چرا به موقع در رفتم:/۳۵

بر خلاف اونچه که خیلیها فکر میکنن این بازار آپشن نیست که مشتق از بازار سهامه، برعکس: از نظر فنی و با حجم معاملات آپشن فعلی(حتا قبل از اون) بازار سهامه که مشتق از و وابسته به بازار آپشنه./۳۶

دونستن ساز و کار معاملاتی بازارسازها/market makers برای فهم و تفسیر درست حرکات بازار، مخصوصن در کوتاه مدت بسیار ضروریه.
اگر حجم معاملات آپشن روی اینتل رو که با سررسید امروز(۲۲ ژانویه) انجام میشدن میدیدن(من داشتم رصد میکردم حجم معاملات رو)، خیره کننده بود:/۳۷

روی بیشتر قیمتهای سررسید/strike ها تا ۴۰-۵۰ برابر زمان عادی یا open interest بالا رفته بود.، چه روی معاملات call و چه روی معاملات put، همگی هم خارج از پول/OTM.این باعث شده بود implied volatility تا ۱۳۰ درصد هم بالا بره روی بعضی strike ها./۳۸

که در حالت عادی این روزا حدود ۳۰ درصده روی همون strike ها.
این نشون میداد:
۱- آپشنها بسیار گرون شده‌ان و به عبارتی بهترین وقت زدن به چاکه برای من که آپشنهای اینتل رو داشتم.
۲- امروز قیمت سهام و آپشنها احتمال بسیار زیاد میفته چون خیلی از delta-gamma hedge ها آزاد میشد امروز/۳۹

در واقع بازارسازا پاشونو از معاملات بیرون میکشیدن.
جدای از همه اینا همونطور که گفتم قیمت اینتل «فعلن» از نظر من حدود ۶۰ دلاره (که البته از ۴۰ و چند دلار چند. ماه پیش که همه براش مرثیه سر میدادن بسیار بالاتره)./۴۰

وقتی قیمت سهام به ارزش ذاتی مورد نظر من نزدیک شد «و» قیمتهای آپشن هم حسابی پرواز کرده بود من پوزیشنم رو بستم.
معروفه که انتخاب زمان برای ورود و خروج به یک معامله/market timing بسیار سخته و حتا غیر ممکنه. کاملن موافقم. ولی گاهی اوقات دونستن اونچه که پشت پرده بازار میگذره مفیده/۴۱

@threadreaderapp unroll