Voy a tratar de resumir lo qué pasó con Game Stop, su extraordinaria subida y peor caída, luego que millones de usuarios de la comunidad de Reddit WallStreetBets compraran masivamente sus acciones poniendo en jaque a grandes fondos de cobertura como Melvin Capital
Abro hilo:
Game Stop es una conocida cadena de venta de video juegos y consolas, que valía 35 dólares por acción hace 7 años pero que desde entonces llegó a perder el 90% de su valor en una sistemática decadencia por cambio tecnológico, como la que experimentó Blockbuster en su momento
Melvin Capital es un fondo de cobertura (Hedge Fund) que maneja 13.000 millones de dólares en inversiones, estudiando debilidades y fortalezas de distintos negocios para apostar su dinero contra una tendencia cuando la juzgan insostenible, cómo hacia el famoso George Soros
Es muy importante entender que estos grandes grupos de inversores no juegan a la ruleta y que los mercados de acciones no son casinos. Si lo hicieran no podrían ganar de manera sistemática, como nadie puede sobrevivir más de una racha en ningún juego de azar
Por supuesto, visto desde afuera es imposible predecir una tendencia de precios de cualquier activo y por eso una apuesta de cualquiera de nosotros a Tesla, Netflix o Mercado libre, tiene chances similares de ganar que las del colorado en el casino de Mar del Plata
Los precios de las acciones, los bonos y las monedas son el resultado del consenso de miles de actores con distinta información sobre esos activos. De allí la utilidad de los precios de mercado, porque resumen la información disponible de gente que pone plata donde pone la boca
El inversor profesional busca tener mejor información que el resto, del mismo modo que un periodista rastrea datos, chequea fuentes y ata cabos, para comprender mejor lo que está pasando. La diferencia es que en el mercado se opina con apuestas y gana el que se equivoca menos
Volvamos a Game Stop. Lo que ocurrió es que el fondo Melvin entendía, por la información que tenía, que la empresa podía caer incluso más y decidió hacer una apuesta en ese sentido, vendiendo acciones de la compañía sin tenerlas, algo que técnicamente se denomina “shortear”
Shortear una acción es apostar a su baja. Si tengo información que me hace pensar que a una empresa le irá peor de lo que cree el mercado, alquilo la acción, la vendo y cuando venza el alquiler la vuelvo a comprar para devolverla. Si bajo gane la diferencia. Si subió la perdí
La ventaja de que existan estas operaciones es que brindan información útil al mercado, del mismo modo que cuando antes de un partido entre dos equipos del fútbol inglés que no conozco, me doy cuenta de la potencialidad de cada uno por lo que pagan en las apuestas
Hasta acá todo bien, pero hace unas semanas un grupo de pequeños inversores informados empezaron un debate en el grupo wallstreetbets de la red social Reddit, cuestionando que a Game Stop le fuera tan mal, e incentivando a muchos otros usuarios a comprar
A medida que la acción empezaba a subir, los fondos que habían apostado a la baja empezaron a perder plata y el juego cambió; un grupo de usuarios de WallStreetBets olió sangre e impulsó una compra masiva para hundir a Melvin Capital y darle una lección a los fondos especulativos
O al menos esa es la historia romántica que se cuenta. Atrás de la brutal escalda del precio desde los 17 dólares de principios de año a los 440 que llegó a venderse hoy, hay en realidad una estafa piramidal a lo Ponzi, que hizo ricos a los primeros escalones y fundió al resto.
Se que a muchos no les va a gustar que compare a los héroes de WallStreetBets con Ponzi, pero más allá del dinero que le hagan perder a un fondo, la acción no puede valer 30 veces más de lo que valía hace un mes, porque Game Stop está más cerca de Blockbuster que de Tesla
Cómo toda burbuja está destinada a explotar, aunque como decía Keynes, el mercado puede permanece mucho más tiempo irracional que usted solvente. Y esto es cierto incluso si usted es un mega fondo como Malvin. Hoy vimos un anticipo; la acción cayó 50%, pero no vimos todo aún ...
Es cierto que la APP Robinhood que permite operar por celular a los millones de micro inversores que hicieron volar el precio de Game Stop, hoy suspendió operaciones en opciones que vencían mañana y sacó a la acción del buscador, pero Melvin había cerrado ayer su posición
También es cierto que parte de la escalada fue por la propia necesidad de los fondos de comprar las acciones que habían vendido, para cerrar sus posiciones y recortar las pérdidas. Algo que tampoco se podía sostener en el tiempo
La pregunta del millón es si el episodio Game Stop quedará como una anécdota o hará cambiar los marcos regulatorios de los mercados. El riesgo #1 es que en el afán de cambiar el agua sucia de la bañera tiren también al bebé y perdamos la información que proporcionan los shorteos
El riesgo #2 es que los reguladores se pongan muy celosos con las estafas piramidales de las redes sociales y limiten la participación masiva de los pequeños inversores, frenando la uberizacion de las finanzas que permiten plataformas como Robinhood

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14 Jan
Durísimo dato de inflación de diciembre (4%). Los precios corrieron al 53,6% anualizado en el ultimo trimestre. Alimentos y bebidas (4,4%) al 59% anualizado en el trimestre y la inflación núcleo, que no controla el gobierno (4,9%) corre a una velocidad anualizada del 61,7%
Hilo Image
Durante 2020 el gobierno nos metió en una cuarentena demasiado extensa que no podía pagar, porque recibía menos ingresos (menos actividad) y tenía mas gastos (IFE, ATPs)
El resultado fue una emisión de 2 billones de pesos por parte del BCRA, que hoy se filtran a dolar y precios
Para evitar una fuerte aceleración de la inflación, el BCRA absorbió el 70% de la emisión con Leliqs y pases, más que duplicando el stock de esos instrumentos. Al mismo tiempo dispuso precios máximos, congeló tarifas y endureció el cepo, para que menos pesos fueran al dolar
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22 Oct 20
Voy a tratar de resumir algunas ideas de lo que entiendo que está pasando con el dolar, en un breve hilo
1- El gobierno se metió en una cuarentena demasiado larga y profunda que no puede financiar. En septiembre los ingresos crecieron al 34% (por el impacto en la actividad) mientras que los gastos crecieron 71,6% (por el mayor gasto Covid; IFE+ATP básicamente)
2- Para financiar el déficit, en 2020 el BCRA emitió $1.7 billones. Además emitió medio billón para pagar intereses de Leliqs y Pases. Como resultado, hay mas pesos circulando en la calle (483.000 millones), mas Leliqs (1,26 billones) y 4000 millones de dolares menos de reservas
Read 11 tweets
3 Sep 20
Tenemos que cerrar el antro del reporte de casos diarios, que paradójicamente no son del día y confunden más de lo que aclaran. Solo podemos mirar positividad
Explico por qué:
1- Los casos no se reportan el día que se hace el hisopado, o el día del primer síntoma, sino que se informan cuando se cargan al sistema y como demostraron @plenque y @fedetiberti una cosa es distinta de la otra y en muchos casos hay manipulaciones groseras, como por ej Quilmes
2- Incluso los casos por fecha de hisopado o primer síntoma, que es como correspondería analizarlos, tampoco indican la evolución de los contagios, porque dependen de la cantidad de testeos realizados; a mas testeo, mas casos detectados, que no es lo mismo que mas contagios.
Read 8 tweets
23 Aug 20
Según el @INDECArgentina 82,9% de los hogares tiene acceso a internet y según cable.co.uk solo 16 países en el mundo tienen tarifa mas barata
cable.co.uk/broadband/pric…
Así y todo el gobierno congela precios y los saca del ámbito del mercado
Hilo
El problema mas importante no es el acceso, ni la tarifa, sino la calidad del servicio, donde siempre según cable.co.uk argentina está entre los mas lentos del mundo, tardando en promedio 4 hs en bajar una película de 5GB
Las medidas anunciadas lo harán aun mas lento
En telefonía celular pasa una cosa similar; de acuerdo a los datos del INDEC el 84,3% de la población mayor de 4 años tiene celular y las tarifas son mas baratas que en el 75% de los países.
cable.co.uk/mobiles/worldw…
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16 Jul 20
Las autoridades informan casos diarios, que tienen sesgos de testeo y de fecha de contagio
La gente reacciona a la foto y no a la película
Y muchos se olvidan que atrás de las decisiones del gobierno está la gente
Resultado: Desconcierto
Me explico:
1- Los casos diarios son poco informativos de lo que está pasando porque dependen de cuanto, cuando y como se testea. La cantidad de gente que se contagió hoy no equivale a los casos informados hoy.
2- Si aumentan los testeos o cambia el criterio de testeo (por ejemplo porque cambia lo que se considera contacto estrecho o se modifica la cantidad de síntomas que se piden para el testeo), terminas comparando peras con manzanas
Read 9 tweets
22 Apr 20
Cuando empezó la pandemia los expertos nos enseñaron el concepto de "aplanar la curva", que en esencia implicaba distribuir los contagios que necesitaran atención medica intensiva a lo largo del tiempo, para evitar un pico que desborde la capacidad del sistema de salud.
Abro Hilo
Enfrentábamos una enfermedad cuyo contagio era exponencial. Las investigaciones de Qun Li y colegas mostraban un Ro (tasa de contagio) de 2,2 promedio, pero la varianza era grande y el verdadero valor podía estar entre 1,3 (manejable) y 3,9 (catastrófico)
nejm.org/doi/full/10.10…
La recomendación de los epidemiologos, recogidas en este trabajo de @tomaspueyo sugerían distancia socia, aislamiento y cuarentenas para ganar el tiempo necesario para mejorar la capacidad del sistema de salud y ampliar el testeo: aplanar la curva
medium.com/@tomaspueyo/co…
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