1/11- TCMB rezervinin nereye harcanmış olabileceğine dair bir hesap da burada👇
2/11-
Cari denge+Net hata noksan
2019: +1,3
2020: -40,0
Toplam: -38,7
Sermaye giriş/çıkışı (banka rezerv ve TCMB borcu hariç)
2019: +6,1
2020: -7,1
Toplam: -1,0
Bankalar rezerv değişimi
2019: +3,6
2020: -2,6
Toplam: +1,0
YP mevduat değişimi
2019: +32,6
2020: +42,1
Toplam: +74,7
Cari denge+Net hata noksan
2019: +1,3
2020: -40,0
Toplam: -38,7
Sermaye giriş/çıkışı (banka rezerv ve TCMB borcu hariç)
2019: +6,1
2020: -7,1
Toplam: -1,0
Bankalar rezerv değişimi
2019: +3,6
2020: -2,6
Toplam: +1,0
YP mevduat değişimi
2019: +32,6
2020: +42,1
Toplam: +74,7
3/11- İki yılda birikimli olarak cari açık ve net hata/noksan toplamı yaklaşık 38,7 milyar$. Son yıl cari açığının 22 milyar$’ının da altın ithalatından geldiğini biliyoruz.
4/11- Sermaye çıkışlarını da hesaba katmak lazım. Ödemeler dengesi kalemlerinde biraz oynama yapmak gerekiyor. Banka döviz rezervlerini ve TCMB’nin yurtdışı swaplarından kaynaklanan borçlanması hariç tutulursa iki yıllık birikimli çıkış 1 milyar$. Buradan çok fazla bir etki yok.
5/11- Bankaların efektif ve yurtdışı muhabir bakiyesi yani banka rezervleri ise 2 yılda birikimli olarak 1 milyar$ artmış. Cari denge+NHN+sermaye çıkışı+banka rezerv artışı toplamı 40,7 milyar$.
6/11- Peki yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatı iki yılda ne kadar değişmiş? 2018 sonunda 161 milyar$ iken 2020 sonunda 236 milyar$’a ulaşmış. 2 yılda toplam artış 74,7 milyar$.
7/11- TCMB rezervi ile yurtiçi yerleşik YP mevduatı arasında ne ilişki olabilir? TL’den yabancı para mevduata dönünce bankaların YP pozisyonu açılıyor. Pozisyonu kapatmak için ne yapacak? TCMB ile işlem yapıyor.
8/11- Merkez Bankası muhtemelen ilk önce bankalara döviz satıyor. Bankaların burada pozisyonu kapanıyor. Sonra TCMB ile swap yapılıyor. TCMB sattığı dövizi borç olarak geri alıyor. Bankaların TCMB’den bilanço dışında izlenen vadede döviz alacağı oluşuyor.
9/11- Bu verilerden şunu söyleyebiliriz. Harcanan dövizin kabaca üçte biri cari açık finansmanına üçte ikisi ise yerleşiklerin dolarizasyonuna gitmiş. Cari açık dediğimizin de yarısından fazlası altın ithalatı.
10/11- Gevşek para politikası, enflasyonun altında negatif reel faiz, kredilerle yaratılan para ile rezervler altına, dövize harcanmış. Yaşanılanlar aşırı gevşek para politikasının aslında gelir dağılımını nasıl bozduğunun, bazı kesimlerin servetlerini nasıl artırdığının örneği.
11/11- Para politikasının sıkılaşması ve normalleşmesinden, bunun sonucunda risk priminin düşüp Türk lirasının son zamanlarda değer kazanmasından rahatsız olanlar yine aynı kesim muhtemelen.
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
