Thread by @VeFinans

1/8- Son paragraf önemli. TCMB demiş ki asıl aracım faiz ama ZK’yı aktarım mekanizmasını desteklemek için kullandım. Grafikte mevduat faizi ve TCMB faizi görülüyor👇

https://twitter.com/merkez_bankasi/status/1364896155226767368

2/8-19 Şubat haftasında TCMB faizi %17 iken mevduat faizi %16,14. Ayrıca aşağı yönlü. Krediler artmıyor. Parasal büyüme yavaşladı. Bunun etkisi olabilir. Bir de bu ortalama faiz. 3 aya kadar olan vadede %17,18. Enflasyonun düşeceği bekleniyorsa uzun vadenin düşük olması normal.

3/8-Peki zorunlu karşılık artışı mevduat faizini nasıl TCMB faizine yaklaştırır ya da yaklaştırabilir mi?

4/8-Zorunlu karşılık artışının maliyet etkisi sınırlı. Bankalar ZK yükümlülüğü için rezerv paraya ihtiyaç duyuyor ve teminatları karşılığında TCMB’den borçlanabiliyorlar. Zorunlu karşılıklara faiz ödendiğinden maliyet etkisi sınırlı oluyor.

5/8-Zaten bankalar ilave maliyetten kurtulmak isteseler kredi faizini artırırlar, mevduat faizini değil. Gelelim likidite etkisine. Banka bazında düşünüldüğünde bankalar rezerv parayı TCMB’den veya diğer bankalardan borçlanarak ya da mevduat çekerek elde edebilirler.

6/8-Bankaların TCMB’deki limitleri yetersiz değildir büyük ihtimalle. Zaten TCMB BIST’te de kotasyon veriyor. Bir de swaplar ve teminat döviz depolarla da ₺ borçlanma imkanı var (TCMB’nin BIST ve BPP hazır imkanları gecelik ve haftalık repo faizinin üzerinde).

7/8-Bankaların teminata verebileceği kıymetler yeterli. 22 Şubat itibarıyla bankaların serbest ₺ kamu borçlanma senetleri 209 milyar₺, yp cinsinden olanlar 13,7 milyar$. Teminatlara uygulanan kesinti oranları da düşük.

8/8- Sonuç olarak limit sıkıntısı yoksa, teminatlar yeterliyse beklenen likidite etkisi de sınırlı olabilir. Zorunlu karşılıkların aktarım mekanizmasını nasıl desteklediğini biraz daha açıklığa kavuşturmak da yarar var.