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3 Mar, 4 tweets, 2 min read
$TK $TNK No quería extenderme demasiado en el video sobre el grupo TK y no entré en detalle en el excelente deal que hizo Teekay Tankers y que ha pasado bastante desapercibido. Queremos 10 deals así!
Enlace al momento donde explico los resultados de TNK:
TNK ha adquirido un ECO newbuilding mediante un leasing de 7 años a un rate de 18.700/día que le será entregado a final del 2022. Esta operación no requiere ningún outflow. Es decir, TNK operará durante 7 años un barco ECO nuevo y si no lo quiere lo devolverá a finales del 2029
Por qué es un deal fantástico para TNK? Los rates desde finales de 2022 hasta 2029 deberían de ser muy fuertes gracias al reducido orderbook que existe. Además, los costes de TNK son ligeramente superiores a comprar un activo tal y como indica @JHannisdahl en su modelo
Probablemente el owner tan solo obtenga un ROE ligeramente superior al 10% mientras TNK debería obtener retornos >50% y lo más importante: TNK NO tiene el riesgo tecnológico y de regulación en 2030. Excelente manera de obtener exposición al súper-ciclo sin dañar el balance!

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8 Feb
$FC Franklin Covey. Excelente research sobre una small cap americana que tenemos en nuestros fondos. A pesar de la popularidad de sus productos, la empresa pasa inadvertida para la mayoría de los inversores.
La empresa líder en el mercado gracias a super ventas como "Los 7 hábitos de la gente altamente efectiva" apostó por ser disruptor de su propio liderazgo e iniciar una transformación del modelo de negocio convirtiendo un modelo de ventas one-off a ventas recurrentes (SaaS)
Después observar su evolución desde 2016 y testear su resiliencia en periodos difíciles como en 2020 podemos afirmar que el modelo de negocio funciona. FC= Management excelente con buen trackrecord en capital allocation + producto superior y diferencial + precios atractivos.
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3 Feb
$DOM Como viene siendo habitual durante los últimos años, Global Dominion publicó ayer un preview de sus resultados de 4Q20 en la conferencia de Santander Iberian.
Mientras otras compañías no visualizan la vuelta al crecimiento hasta 2022 o 2023, Dominion vuelve a crecer en 4Q
Dominion ha aprovechado el COVID para terminar de reestructurar el negocio B2C (Phone House) y prepararlo para un fuerte crecimiento. Además, la empresa ha mejorado el mix en el segmento B2B servicios vendiendo un negocio de bajos márgenes e incorporando nuevas empresas.
La excelente disciplina financiera se mantiene. La alta conversión de EBITA ha permitido al grupo iniciar el pago de dividendos y generar un valor tremendo con programa recompras. Desde el 27 de febrero ha retirado 5.8M de títulos por un importe de €19.5M (3.5% del market cap)
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29 Jan
I've heard many unfair comments about GLNG/NFE deal. I understand investors disappointment with how GLNG traded since the deal was announced but I think the market doesn't understand how good the FLNG business is yet. C'mon, are we going to trust market's ST irrationality? $GME
GLNG got a very good deal. First, it showed how they generated incalculable value (Hygo is a x4 in 5 years). Second, GMLP problem was wipped out. Third, Golar's downstream business is now well managed by Mr. Edens and Golar can really focus on the FLNG businesss (its crown jewel)
The new Golar is simpler and clearer than ever. I firmly believe it is worth between $25 and $30 right now without considering future growth. Trøim will make every effort to unlock the real value
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19 Jan
After a long talk with one member of Iberian Pax Management I feel more comfortable than ever forecasting double digit growth next years. Pax Android terminal is not only the best but the cheapest. Pax huge R&D exp resulted in more than 15 Android compared to 1or2 from its peers
Android terminals are a game changer similar to the shift undergone from phones to Smart Phones (e.g. Iphone 3). Pax is the first mover because Ingenico and Verifone aren't focused enough and other peers are too small
Let's keep on track! Despite Pax profits grew more than 40% in 2020, Pax earnings are still very depressed. In the end, Pax final customers are retailers who are struggling with lockdowns. Once COVID eases, Pax profits will soar
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18 Jan
Viernes vencieron las opciones PUT que vendimos el 25 y 28 de Septiembre sobre Golar. Tras la filtración sobre una investigación policial sobre el CEO de Hygo por corrupción en su anterior compañía, la cotización de Golar se desplomó moviéndose de 14$ a menos de 6$ en 7 sesiones
Desde el principio teníamos claro que era una ocasión única para incrementar la posición ya que el mercado había entrado en una fase irracional tumbando el precio de la acción un 59% mientras que incluso en nuestro worst case el upside implicaba multiplicar por 3
El problema era que tenemos una posición muy relevante fruto de nuestra alta convicción. Por ello decidimos aprovechar la volatilidad y el desconocimiento de otro modo. El mercado nos ofreció unas opciones PUT vencimiento Enero (4 meses) strike 5$ pagándonos una prima de 0.95$
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13 Jan
$GLNG Golar vende Hygo y GMLP. La transacción libera valor inmediatamente. El stake de Hygo ha sido comprado por 18.6M acciones de $NFE y $50M, mientras que la venta de su MLP $GMLP reporta $78M. Al precio actual de NFE, la transacción equivale $1.28bn vs $1.5bn GLNG market cap
En mi opinión Golar podría haber conseguido mayor valoración a través de la salida a bolsa de Hygo. Sin embargo, acabamos de aumentar notablemente la valoración de Golar de LP. ¿Por qué? Golar estaba atado a Hygo con la IPO ya que tendría un stake del 40% y Stonepeak otro 40%
Golar no podría vender su participación y obtener cash para centrarse en el negocio realmente diferencial, FLNG. A raíz de esta transacción Golar posee un 9% de NFE que creo que venderá en los próximos años para acelerar el negocio core. Además, al mismo tiempo se deshace de GMLP
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