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3 Feb, 5 tweets, 3 min read
$DOM Como viene siendo habitual durante los últimos años, Global Dominion publicó ayer un preview de sus resultados de 4Q20 en la conferencia de Santander Iberian.
Mientras otras compañías no visualizan la vuelta al crecimiento hasta 2022 o 2023, Dominion vuelve a crecer en 4Q
Dominion ha aprovechado el COVID para terminar de reestructurar el negocio B2C (Phone House) y prepararlo para un fuerte crecimiento. Además, la empresa ha mejorado el mix en el segmento B2B servicios vendiendo un negocio de bajos márgenes e incorporando nuevas empresas.
La excelente disciplina financiera se mantiene. La alta conversión de EBITA ha permitido al grupo iniciar el pago de dividendos y generar un valor tremendo con programa recompras. Desde el 27 de febrero ha retirado 5.8M de títulos por un importe de €19.5M (3.5% del market cap)
Es importante destacar que cuando otras empresas han retirado el dividendo por la poca visibilidad, Dominion ha aprovechado su fuerte posición financiera y la estabilidad de su negocio para doblar la apuesta recomprando un importante paquete de acciones. Chapeau!
Excelente equipo tanto a nivel operativo como en capital allocation. Compounder que tenemos en cartera y que sigue tremendamente infravalorada. Aunque pueda parecer extraño, nos sentimos más cómodos siendo accionistas de una small cap como Dominion que en otras empresas gigantes

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29 Jan
I've heard many unfair comments about GLNG/NFE deal. I understand investors disappointment with how GLNG traded since the deal was announced but I think the market doesn't understand how good the FLNG business is yet. C'mon, are we going to trust market's ST irrationality? $GME
GLNG got a very good deal. First, it showed how they generated incalculable value (Hygo is a x4 in 5 years). Second, GMLP problem was wipped out. Third, Golar's downstream business is now well managed by Mr. Edens and Golar can really focus on the FLNG businesss (its crown jewel)
The new Golar is simpler and clearer than ever. I firmly believe it is worth between $25 and $30 right now without considering future growth. Trøim will make every effort to unlock the real value
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19 Jan
After a long talk with one member of Iberian Pax Management I feel more comfortable than ever forecasting double digit growth next years. Pax Android terminal is not only the best but the cheapest. Pax huge R&D exp resulted in more than 15 Android compared to 1or2 from its peers
Android terminals are a game changer similar to the shift undergone from phones to Smart Phones (e.g. Iphone 3). Pax is the first mover because Ingenico and Verifone aren't focused enough and other peers are too small
Let's keep on track! Despite Pax profits grew more than 40% in 2020, Pax earnings are still very depressed. In the end, Pax final customers are retailers who are struggling with lockdowns. Once COVID eases, Pax profits will soar
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18 Jan
Viernes vencieron las opciones PUT que vendimos el 25 y 28 de Septiembre sobre Golar. Tras la filtración sobre una investigación policial sobre el CEO de Hygo por corrupción en su anterior compañía, la cotización de Golar se desplomó moviéndose de 14$ a menos de 6$ en 7 sesiones
Desde el principio teníamos claro que era una ocasión única para incrementar la posición ya que el mercado había entrado en una fase irracional tumbando el precio de la acción un 59% mientras que incluso en nuestro worst case el upside implicaba multiplicar por 3
El problema era que tenemos una posición muy relevante fruto de nuestra alta convicción. Por ello decidimos aprovechar la volatilidad y el desconocimiento de otro modo. El mercado nos ofreció unas opciones PUT vencimiento Enero (4 meses) strike 5$ pagándonos una prima de 0.95$
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13 Jan
$GLNG Golar vende Hygo y GMLP. La transacción libera valor inmediatamente. El stake de Hygo ha sido comprado por 18.6M acciones de $NFE y $50M, mientras que la venta de su MLP $GMLP reporta $78M. Al precio actual de NFE, la transacción equivale $1.28bn vs $1.5bn GLNG market cap
En mi opinión Golar podría haber conseguido mayor valoración a través de la salida a bolsa de Hygo. Sin embargo, acabamos de aumentar notablemente la valoración de Golar de LP. ¿Por qué? Golar estaba atado a Hygo con la IPO ya que tendría un stake del 40% y Stonepeak otro 40%
Golar no podría vender su participación y obtener cash para centrarse en el negocio realmente diferencial, FLNG. A raíz de esta transacción Golar posee un 9% de NFE que creo que venderá en los próximos años para acelerar el negocio core. Además, al mismo tiempo se deshace de GMLP
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11 Jan
$TK A pesar del buen inicio del año con una revalorización de ~17%, la acción sigue extremadamente barata. A diferencia de los últimos meses, la acción se encuentra cotizando con un ligero descuento frente sus holdings sin tener en cuenta ningún descuento SG&A
$TGP El sentimiento en LNG ha mejorado sustancialmente de la mano del fenómeno meteorológico La Niña que nos ha traído un invierno muy frio en gran parte del mundo y ha disparado la demanda de gas. Además, esperamos un incremento del dividendo muy pronto

afr.com/companies/ener…
$TNK El virus sigue teniendo un gran impacto en la demanda de oil. La subida del precio del hierro y los rates flojos obligaran al scraping que debería acelerar la llegada del super ciclo. Incluso teniendo una visión negativa en el sector es complicado encontrar downside en TNK
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26 Dec 20
Últimos días del año. Momento de familia y reflexión en el que quería agradecer el apoyo a la fantástica comunidad que es Twitter haciendo un breve repaso a algunas de las compañías que he ido mencionado durante el año.

Feliz Navidad y prospero año 2021.
1. El gran ganador del 2020 ha sido Pax Global con una revalorización del ~75%ytd. A pesar del entorno complicado con gran parte de sus clientes finales cerrados, Pax ha podido empezar a monetizar su fuerte inversión en I+D y atender a las exigencias del mercado: div & recompras
Enlaces relacionados sobre Pax Global:















analisisdeinversion.com/analisis-pax-g…
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