Thread by @ArslanTaylan

Evet nihayet zaman bulabildim. Kahveler hazırsa başlayalım.

Akış sırasında @fintech_f temel analiz programlarından faydalanacağım.

#Deva Holding 2020 yılı değerlendirmem ve gelecek için bakış açımı anlatacağım bu akış yatırım tavsiyesi kapsamında değildir.

https://twitter.com/ArslanTaylan/status/1367847024297713668

1- Öncelikle #Deva ilaç ile ilgili hiç bilgisi olmayanların daha önceden hazırladığım akışı okumaları için buraya bırakıyorum.

https://twitter.com/ArslanTaylan/status/1325054457286111239

2- Finansal göstergeler ile başlayalım.

2020'de ana faaliyet alanı olan TR ilaç pazarı kutu bazında %5,2 oranında daralmış ve ilaç zammı %12 olarak belirlenmiştir.

Bu şartlar altında satışlarını %35, dönem karını ise %127,7 oranında arttırmayı başarmıştır.

3- 2019 vs 2020 Finansal oranlar noktasında biraz daha detaya inmek istersek @fintech_f oldukça işimi kolaylaştırdı.

Oranlar ile alakalı canımı sıkan bir bozulma görmedim hatta yer yer dikkate değer iyileşmeler mevcut lakin bu benim öznel yargım YTD.

4- Nakit akış tablosuna da bir göz attıktan sonra artık sektöre, şirkete ve hikayenin derinlerine inme vakti geliyor.

5- Sektör ile başlangıç yapalım.

TR ilaç pazarında, reçeteli ilaçların toplam ilaç pazarına oranı kutu satışında %96,1, TL’de ise %94,4’dür.

ilaç İthalatının toplam pazar içindeki oranı, kutu olarak %18,5 iken,USD bazında %52,0 dir.

6- Peki toplam satışlarda reçeteli ilaç oranın %95'li seviyelerde olduğunu tespit ettiğimize göre TR reçeteli ilaç pazarında durum nedir?

Reçete sayıları ve yıllık fatura tutarlarından anlaşılacağı üzere sürekli büyüyen rakamlar ile karşı karşıyayız

Bknz:sgk.gov.tr/wps/portal/sgk…

7- Peki Deva ilaç 2020 yılında Türkiye İlaç pazarında hangi seviyede?

DEVA Holding 2020 yılında kutu bazında 2. sıradaki yerini %5,7 pazar payı ile korumuş; TL bazında ise %2,7 pazar payı ile 7. sırada yer almıştır.

8- yukarıda ki tablolara istinaden hemen iki hususa dikkat çekmek istiyorum. Birincisini şu tweetimde :

https://twitter.com/ArslanTaylan/status/1368737424994603010

9- İkinci olarak Deva ilacın 2020 yılında sattığı ve cirosunun %51'ini oluşturan ilk 15 ilaç.

İsimlerine bakıp internetten özelliklerini bularak bir tablo oluşturdum lakin bu ilaçların farklı formları bulunmakta o nedenle bir yargıya ulaşmadan önce bu hususa dikkat etmek gerek.

10- Gelelim Uluslararası pazarlara. Bu konu hakkındaki görüşlerim

https://twitter.com/ArslanTaylan/status/1325054512604835842

Bu noktada bir kıpırdanma olduğunu söyleyebilirim. Nitekim 2020 yılı toplam satışların;
1.Ç %6,48'i
2.Ç %16,45'i
3.Ç %11,72'i
4.Ç %21,48'i ihracattan geldi.

11- İşte bu noktadan sonra güzel haberler duymaya başlıyoruz.

''2020 yılında toplam 106 adet ruhsat alınmış, böylece toplamda 63 ülkede 818 ruhsat sayısına ulaşılmıştır.''

12- ''Tayland, Moğolistan, Kazakistan, Avustralya, İsveç, Finlandiya,Yunanistan ve Hırvatistan’a ise ilk satışlar gerçekleştirilmiştir."

Not: Avustralya 2019 yılında en çok ilaç ithal eden 15. Ülke.

13- ''Uluslararası pazarlarda 2020 senesinde, merkezi sinir sistemi ve antiinfektif terapötik alanlarında Kanada ve Avrupa’yı da kapsayan ve 8 ülkeyi içine alan 6 yeni lisans ve tedarik sözleşmesi imzalanmıştır." (yukarıda ki tabloyu tekrar atmama gerek yok sanırım)

14- İhracat ile ilgili orta vadede ki beklentim; şirketin yapmış olduğu ithalatı karşılayacak düzeyde hatta bir miktar geçecek düzeyde ihracat rakamlarına ulaşması.

Nitekim 2020 yılında ihracatının ithalatını karşılama oranı

1Ç : %23,79
2Ç : %38,33
3Ç : %22,09
4Ç : %83,75.

15- Şirket özelinde 2021 yılı 1. çeyrek ihracat verileri için bir öngörüde bulunmak zor lakin sektörden güzel haberler gelmekte.

Eczacılık Ürünleri İhracat Rakamları;
2020 İlk 2 Ay : 158,4 M. USD
2021 İlk 2 Ay : 203,7 M. USD Fark %28,5

chemlife.com.tr/kimya-sektoru-…

16- Gelelim ARGE noktasına ki bence şirketin 2015 yılındaki seviyesinden buralara gelmesinde iki önemli ayak vardı. Birisi etkin finansal yönetim diğeri de ARGE

2019 yılı faal. raporunda DEVARGE'nin faaliyetleri anlatılırken 2020 yılındaki ihracat başarısının ipuçları görülüyor

17- İlaç endüstrisi iş verenleri sendikası verilerine baktığımızda 2019 yılında sektörde 1366 ARGE çalışanı olduğunu görüyoruz.

Şirketin 2020 yılı toplam çalışan sayısı 2434. (2019: 2252) Arge personeli : 278 (2019: 190)

ieis.org.tr/ieis/tr/issues…

18- Yatırımlar : Bence her cümlenin 2 defa okunması gerekiyor. Kapasite artışı, ARGE çalışmaları, Teşvikler, Destekler vs.

19-Birde 2021 1.Ç için bir gelir tablosu tahmini bırakayım. Tahminim de iki önemli yukarı/asağı yönlü risk bulunmakta.

1.Şirketin Net Döviz Pozisyonu (+572,9 Milyon TL)
2.İhracat Geliri

Yani kur hareketi ve ihracat performansı gelir tablosunda önemli değişikliklere yol açabilir

20- Bu nedenle iki farkı senaryo kurguladım.

Birinde %5 kur artışı ve makul bir ihracat rakamı. Diğerinde %10 kur artışı ve güçlü ihracat rakamları.

21- Sonuç olarak beğendiğim, yatırım yaptığım bir şirket ama önceden de bahsettiğim üzere imtiyazlı pay durumu ve hiç bir aracı kurumun veya @Haydaracunn veyahut @NNFHedefPortfoy gibi değer yatırımcısı fonların dikkatini çekmiyor oluşu beni düşündürüyor.

https://twitter.com/ArslanTaylan/status/1325054522360815617

Sabırla okuduğunuz için teşekkür ederim.🙏 Hatırlatmakta fayda var. Yatırım tavsiyesi değildir.

threadreaderapp.com/thread/1371600…