Thread by @MystocksF

[THREAD] Focus Home Interactive - FHI ( $ALFOC ) est un éditeur et développeur de jeux vidéos. Quelles sont ses principales franchises ? sa stratégie de développement ?
➡️Analyse : Présentation / Activités(jeux) / Stratégie / Valorisation / Forces et faiblesses / Conclusion

[Présentation][1/2] Fondé en 1995 FHI est un éditeur français de jeux vidéos. L'activité consiste à publier et distribuer des jeux vidéos, en prenant en charge le financement, la communication et la commercialisation. FHI accompagne pour cela un ensemble de studios partenaires

[2/2] La société a changé d'actionnaire de référence en 2020 pour Neology Holding(Fabrice Larue) qui possède environ 40% du capital. M. Larue est un homme d'affaire bien connu du secteur des médias (groupe Newen) : production audiovisuelle(séries), médias(gamekult/les numériques)

[Activités(jeux)][1/4] Pas d'édition sans jeux. Voici quelques unes des principales franchises que FHI édite.
#FarmingSimulator est un simulateur fermier qui a été un gros succès avec plus de 2M de ventes (FS19). Un nouvel opus est prévu pour 2022

[2/4] A Plague Tale. Ce jeu d'action aventure a pour cadre la guerre de 100 ans et les terribles ravages de la peste. Les héros sont une adolescente de 15 ans et son frère cadet. Après un premier opus très réussi la suite(Requiem) est prévue pour 2022

[3/4] The surge. édité par le studio allemand Deck13(racheté récemment) ce jeu est de type Action-RPG et ce déroule dans un univers futuriste. Le jeu s'est vendu à plus de 2M d'exemplaires !

[4/4] #snowRunner
Ce jeu est une simulation de conduite sur terrain difficile et consiste à tracter des marchandises avec des camions et 4x4 dans des zones extrêmes.

[Stratégie][1/2] FHI édite principalement des jeux AA et souhaite se placer au top de cette catégorie (budget jusqu'à 20M). Les jeux AA correspondent aux productions de milieu de gamme contrairement aux blockbusters dit AAA comme GTA, Assassin's Creed...

[2/2] Parallèlement à cette montée en gamme FHI souhaite également racheter des studios et les intégrer à 100%. L'augmentation de capital de 70M€ effectuée en mai répond à cet objectif qui permet de capter et de contrôler l'ensemble de la chaîne de valeur

[Valorisation][1/5] Le secteur du jeu vidéo comporte peu d'entreprises sur le marché parisien. FHI sera comparé a 2 autres éditeurs : #Ubisoft et #Nacon même si il existe des différentes majeures entre eux (#UbiSoft vend des jeux AAA, #Nacon vend beaucoup de périphériques)

[2/5] Valeur d'entreprise (capitalisation-trésorerie+dette) / CA 2021 (pour FHI on intègre l'augmentation de capital de 70M€).
🟩 FHI(175M€) 1,57 (prév. 150-200 M€)
🟨#Nacon(190M€) 2,17 (prév. 180-200M€)
🟥#Ubisoft (2,3Md€) 3,15 (prév. exercice en croissance à 1 chiffre)

[3/5] Valeur d'entreprise (VE) / Résultat d'exploitation 2020
🟩 FHI(24,8€) 11
🟨#Nacon(27,47€) 14,5
🟥#Ubisoft (289€) 25

[4/5] Retour sur capital investi (ROIC) 2020
🟩 FHI 29%
🟨 #Nacon 11%
🟥#Ubisoft 8%
Très fort ROIC pour FHI mais tout dépendra de l'allocation future des 70M€ d'augmentation de capital levés en mai 2021

[5/5] Free cash flow 2020
🟥 FHI -1,9 M€
🟨 #Nacon +4 M€
🟨 #Ubisoft +85 M€
On peut voir que sur presque tous les ratios FHI apparaît clairement comme la moins valorisé du panel (même si il ne faut pas négliger les différences entre ces 3 entreprises)

[Forces et faiblesses][1/2]
Forces :
↗️ gouvernance claire avec un majoritaire fortement impliqué (40% du capital)
↗️ croissance soutenue (20% en moyenne depuis 7 ans)
↗️ stratégie cohérente / vision de long terme
↗️ rentabilité élevée
↗️ secteur toujours très porteur

[2/2] Faiblesses :
↘️coûts de développement en forte hausse
↘️faible génération de free cash flow
↘️risques liés à la production d'un jeu vidéo (artistique/technique)
↘️maintien de la rentabilité qui dépendra de la bonne allocation de l'augmentation de capital

[Conclusion][1/4] Focus Home Interactive ( $ALFOC ) est une entreprise très intéressante positionnée dans un secteur qui reste toujours porteur et qui sort renforcé de la crise sanitaire. Les risques liés à ce secteur ne sont toutefois pas à négliger

[2/4] en effet le jeu vidéo présente les risques habituels d'une production artistique couplé à une dimension technique non négligeable. De plus les coûts de développements sont depuis des années à la hausse avec une répercussion seulement partielle sur le consommateur.

[3/4] Doté d'une gouvernance claire avec un management et une stratégie ambitieuse l'entreprise me semble malgré tout très bien positionnée pour surperformer son secteur. Actionnaire à titre personnel je vous recommande bien entendu de faire votre propre analyse !

[4/4] Si vous avez aimé ce thread merci pour vos likes et vos retweet.
Pour en savoir plus sur Focus Home Interactive $ALFOC @FocusHome :
➡️Rapport annuel 2020 cdn.focus-home.com/admin/investor…
➡️Fabrice Larue fr.wikipedia.org/wiki/Fabrice_L…
➡️A Plage Tale Requiem

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