Thread by @dav_cayla

Bon, les commentaires sous ce tweet m'obligent à faire un petit #fil sur la création monétaire parce que je sens que les choses ne sont pas toujours très claires.
C'est parti!
#thread #monnaie #BCE

https://twitter.com/dav_cayla/status/1459115285554900996

1. Commençons par une définition. Ce qu'on appelle "création monétaire" est une opération qui consiste à augmenter la masse monétaire détenue par les agents économiques (vous, moi, les entreprises, les administrations publiques...) et qui leur sert à faire des achats.

2. La création monétaire apparaît lors du crédit bancaire. En effet, dans une opération de crédit l'emprunteur se retrouve avec une somme qu'il pourra dépenser à sa guise et qui circulera dans l'économie. Le remboursement de se crédit engendrera une destruction monétaire.

3. IMPORTANT: rembourser un crédit n'enrichit pas la banque. Car cette opération détruit en même temps la créance détenue par la banque. Elle perd donc une part de son actif lorsqu'elle est remboursée. Rembourser 1000€ à sa banque c'est détruire 1000€ de créance.

4. IMPORTANT (bis): même si on dit que ce sont les banques commerciales qui créent de la monnaie, c'est un raccourci. Le crédit est créé autant par l'emprunteur que par le prêteur. Une banque ne peut forcer ses clients à lui emprunter.

5. Dès lors il est plus juste de dire que c'est le crédit bancaire qui crée la monnaie que de dire que ce sont les banques qui créent la monnaie. Il faut nécessairement l'accord des deux parties.

C'est tout. C'est de cette façon et de cette façon SEULE qu'on crée de la monnaie.

6. Le QE (quantitative easing) crée-t-il de la monnaie? — Non.
Le QE c'est lorsque la BCE achète des titres financiers à des banques commerciales.
Avec le QE la BCE achète des titres détenus par des banques. Cet argent ne circule pas dans l'économie.

7. Pour qu'il circule dans l'économie il faut une seconde opération: que la banque commerciale prête cette somme à un agent économique. Et si personne n'emprunte... ben cet argent ne circulera pas. Donc pas de création monétaire.

8. En fait le QE sert à FACILITER la création monétaire en garantissant:
1/ que les banques aient toujours des liquidités à prêter;
2/ et stt que les taux d'intérêt longs restent faibles, ce qui incite les agents économiques à emprunter et diminue le coût de la dette des Etats.

9. Alors je sais ce que vous allez dire:
"Mais les banques dépensent aussi dans l'économie réelle. Elles paient des salaires, des fournisseurs... Alors pourquoi l'accroissement de la liquidité des banques ne serait-il pas considéré comme une création monétaire??"

10. – Eh ben parce que ce n'est pas du tout avec cet argent que les banques commerciales paient leurs salariés.
Imaginons qu'une banque vende 1000 euros de titres à la BCE grâce au QE. Sera-t-elle plus riche de 1000€? — ben non.

11. Le QE n'augmente pas la capacité d'une banque à payer ses salaires. Il transforme un patrimoine financier en liquidités qu'il peut ensuite prêter à un agent économique. Ce n'est pas vendant ses actifs financiers à la BCE au prix du marché que les banques gagnent des sous.

12. En fait c'est uniquement le chiffre d'affaires des banques qui leur permet de payer ses salariés. Or ce chiffre d'affaire ce fait majoritairement en prêtant de l'argent à un taux d'intérêt supérieur à celui auquel elle emprunte auprès de ma BCE et du marché interbancaire.

13. Donc pour résumer:
1/ la monnaie est créée par le crédit bancaire classique.
2/ le QE facilite les opérations de crédit des banques mais n'augmente pas directement la masse monétaire qui circule dans l'économie.