Thread by @VeFinans

1/15- TCMB yıl başında para politikasında U dönüşü yapmış normal bir para politikası uygulamaya başlamıştı. Yılbaşında politika faizi %17 seviyesindeydi. Mart toplantısında faiz %19’a çıkarılmıştı.

2/15- Politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasında pozitif fark korunuyordu. Reel politika faizi geçen yıl sonunda +2,4 puan iken Mart’ta +2,8 puan gerçekleşmişti.

3/15- 5 yıllık uzun vadeli tahvil faizleri yıla %13’ün üzerinde başlamıştı. TCMB faizi ile arasındaki fark -4 puana yakındı. Şubat’ta ABD tahvil faizlerindeki yükseliş Hazine tahvillerine de yansımış ve tahvil faizi %15’i aşmıştı.

4/15- TCMB Mart’ta faiz artışı yapmış ve 5 yıllık tahvil faizi ile politika faizi arasındaki -4 puana yakın olan fark korunmuştu. Pozitif reel faiz ve getiri eğrisinin negatif eğimi para politikasındaki sıkı duruşa işaret ediyordu.

5/15- Döviz kurunda istikrar sağlanmıştı. Yılbaşında 7,3₺ olan dolar kuru TCMB Başkanı’nın görevden alınma yani Mart ortalarına kadar bu seviyelerde kalmıştı. Ardından görevden alma olayı yaşandı. Risk algısı yükseldi.

6/15- 7,3 ₺ civarındaki dolar kuru yaklaşık %14 artarak 8,3₺ seviyesine yükseldi. 5 yıllık tahvil faizindeki artış 4 puana ulaştı ve faiz %19 seviyelerini aştı.

7/15- Eylül başına kadar faizler sabit tutuldu. Döviz kuru ve tahvil faizlerindeki yükseliş durdu ancak önemli bir geri çekilme de yaşanmadı. Bu arada enflasyon yükselişe geçti ve %20’ye yaklaştı. Pozitif reel faiz eridi, verim eğrisi dikleşti.

8/15- Eylül başında faiz indirim sinyali verildi ve Eylül toplantısından başlayarak ard arda faiz indirimleri yapıldı. Düşük faiz istendiği, yeni bir ekonomik modele geçildiği iletişimi defalarca tekrar edildi.

9/15- Kalan yabancılar çıkarken, yurt içi yerleşiklerin döviz talebi sıçradı. Eylül başındaki 8,3₺ dolar kuru 20 Aralık tarihinde 18₺’yi geçti. Döviz kurundaki artış %100’ü aşmıştı.

10/15- Hazine ve TCMB’nin kur farkını karşılayacağı yeni ürünün açıklanması ve TCMB’nin döviz satışlarıyla dolar kur yılı 13,5₺ civarında kapattı. Yılbaşından bu yana kurdaki artış %80’i bulurken, TL’deki değer kaybı %40’ın üzerine çıktı.

11/15- 5 yıllık tahvil faizleri faiz indirimleri öncesine göre yaklaşık 7 puan artarak %25’i aştı.
Başkan değişikliği hemen öncesi-Başkan değişikliği sonrası faiz indirimleri öncesi-Mevcut durum aşağıdaki gibi özetlenebilir.
Dolar/TL: 7,3➡️8,3➡️13,5
5 yıllık faiz: %15➡️%18➡️%25

12/15- Geçmişi aynen yaşamışçasına bu faiz takıntısıyla yine eriyen rezervler, %30-%40’lara fırlamış bir enflasyon ile karşı karşı kalıyoruz. Açıklanan kur korumalı ürüne talep artarsa yerleşiklerin döviz talebi kesilebilir ancak ürünün faiz artışı yerini alması zor.

13/15- Bol, ucuz kredinin bir şekilde teşvik edileceği, zorlanacağı anlaşılıyor. Bunun riskleri malum. İthalat ve döviz talebi ile zaten yüksek enflasyon ortamında harcamaları tetikleyebilir. Negatif reel getiriler harcamaları daha da artırabilir.

14/15- İnsanları sadece mali anlamda değil psikolojik olarak da harap eden şu son dönem yaşananların kök nedeni açık değil mi? Ülkenin demokratik standartlarını iyileştirmedikçe, 85 milyonun kaderini tek bir kişinin tercihlerinden kurtarmadıkça sürekli dejavu yaşamamız muhtemel.

15/15- Yine de yeni yıla umutla girmek istiyorum. Ülkemiz insanlarının kendilerini daha özgür, güvende hissetmelerini, mutlu olmalarını, barış ve kardeşliğin egemen olmasını diliyorum. Sezen Aksu’dan “Gülümse” ile bitirelim👇