(1/8)
Bir işin gerçek değerini ne belirler?
Bunu basitçe ama finansal kavramlar kullanarak anlatmaya çalışacağım.
Bir işin gerçek değeri,
(i) mevcut faaliyetlerin nakit üretme gücü ile
(ii) gelecekte büyümenin yaratacağı ek değerin toplamıdır.
Bir işin gerçek değerini ne belirler?
Bunu basitçe ama finansal kavramlar kullanarak anlatmaya çalışacağım.
Bir işin gerçek değeri,
(i) mevcut faaliyetlerin nakit üretme gücü ile
(ii) gelecekte büyümenin yaratacağı ek değerin toplamıdır.
(2)
Yani şirketin mevcut haliyle değerine gelecekteki büyümenin katkısını ekliyoruz. Her büyümenin şirkete değer katmayabileceğini aşağıda anlatacağım.
Yani şirketin mevcut haliyle değerine gelecekteki büyümenin katkısını ekliyoruz. Her büyümenin şirkete değer katmayabileceğini aşağıda anlatacağım.
(3)
İlk kısım, faaliyetlerden elde edilen nakit akışından tüm işletme maliyetleri ve vergi giderleri düşüldükten sonra kalan nakit (NOPAT) ile ilgilidir. Yani şirketin mevcut faaliyetlerinden elde ettiği yıllık sürdürülebilir net nakit akışı.
İlk kısım, faaliyetlerden elde edilen nakit akışından tüm işletme maliyetleri ve vergi giderleri düşüldükten sonra kalan nakit (NOPAT) ile ilgilidir. Yani şirketin mevcut faaliyetlerinden elde ettiği yıllık sürdürülebilir net nakit akışı.
(4)
Bunu şirketin sermaye maliyetine (WACC) bölersek şirketin mevcut faaliyetlerinin değerini buluruz. Bulduğumuz sonuç gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerlerinin toplamıdır.
Bunu şirketin sermaye maliyetine (WACC) bölersek şirketin mevcut faaliyetlerinin değerini buluruz. Bulduğumuz sonuç gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerlerinin toplamıdır.
(5)
İkinci kısım ise gelecekteki büyümenin getirisi ile ilgilidir. Eğer şirket yeni gerçekleştirdiği her birim büyüme yatırımının getirisi (ROIIC) sermaye maliyetinin (WACC) altında kalıyorsa büyüme ek değer yaratmak bir yana şirketin mevcut değerini de kemiriyor demektir.
İkinci kısım ise gelecekteki büyümenin getirisi ile ilgilidir. Eğer şirket yeni gerçekleştirdiği her birim büyüme yatırımının getirisi (ROIIC) sermaye maliyetinin (WACC) altında kalıyorsa büyüme ek değer yaratmak bir yana şirketin mevcut değerini de kemiriyor demektir.
(6)
Tam tersi, büyümenin marjinal getirisi sermaye maliyetinin üzerinde kaldığı sürece büyüme şirketin değerini artıracaktır. Bunun sürdürülebilir olması da şirketin rekabet üstünlüğü ile çok ilgilidir.
Tam tersi, büyümenin marjinal getirisi sermaye maliyetinin üzerinde kaldığı sürece büyüme şirketin değerini artıracaktır. Bunun sürdürülebilir olması da şirketin rekabet üstünlüğü ile çok ilgilidir.
(7)
Bunu bir örnekle aşağıdaki linkte anlatmaya çalıştım. The Toro Company (TTC:USY) finansal analiz ve değerleme örneğini inceleyebilirsiniz.
Bunu bir örnekle aşağıdaki linkte anlatmaya çalıştım. The Toro Company (TTC:USY) finansal analiz ve değerleme örneğini inceleyebilirsiniz.
https://twitter.com/VpEmerald/status/1479750531996426243
(son)
Eğer bir şirketin mevcut faaliyetleri getiri yaratmıyor ve gelecekte de düzelmesi beklenmiyorsa, o işin devam etme şansı yoktur. Makul değer hesabında net varlık değerine (bilançoda varlıkların değeri - yükümlülükler) bakmak yeterlidir.
#valuation #valueinvesting
Eğer bir şirketin mevcut faaliyetleri getiri yaratmıyor ve gelecekte de düzelmesi beklenmiyorsa, o işin devam etme şansı yoktur. Makul değer hesabında net varlık değerine (bilançoda varlıkların değeri - yükümlülükler) bakmak yeterlidir.
#valuation #valueinvesting
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
