Thread by @CryptoManiaques

Concept de Market cap [Thread]

Comment bien comprendre la notion de capitalisation de marché (et de fully diluted market cap), et l'utiliser dans vos analyses en évitant les pièges.

C'est hyper important, let's go !

Le Market cap c'est une métrique qui permet de mesure la capitalisation d'un projet. Le concept est simple : on multiplie le prix actuel du token par le nombre de token en circulation, et on obtient le market cap de ce token.

Si on a 19 millions de tokens en circulation, valorisés à 37 000€ chacun, on obtient en multipliant ces deux chiffres 700 Milliards d'euros, le Market cap du Bitcoin à l'heure où j'écris ce thread.

C'est bien de connaître le market cap de quelques projets pour pouvoir s'en servir comme référence par la suite. Au moins quelques projets du top 10, et quelques projets "typiques" : le plus gros projet NFT, le plus gros metaverse, le plus gros P2E, ...

Pourquoi on utilise cette métrique ?
Parce que le prix du token actuel, c'est le prix que le marché a donné à ce token.
Si ce prix ne bouge pas, c'est que tout le monde est d'accord pour dire que c'est un prix juste (sinon ils vendraient ou achèteraient et le prix fluctuerait).

Le market cap permet donc de représenter la valeur d'un actif pour tous les acteurs qui le possèdent à un instant t.

On a aussi le fully dilluted market cap (capitalisation boursière fully diluted) qui cette fois va prendre en compte tous les tokens, en circulation ou non.

C'est une métrique beaucoup plus trompeuse, qu'il ne faut en général pas utiliser.
Par exemple, pour le Bitcoin, on va mesurer le market cap en comptant les 21 Millions de tokens qui seront émis à terme, et pas seulement les 19 Millions déjà en circulation.

Le problème du fully diluted market cap est qu'il ne prend pas en compte le temps qu'on mettra à arriver à ce nombre de tokens en circulation.
Pour un projet sérieux, il n'est pas rare d'avoir une émission de tokens planifiée sur 50 ans. Ca n'a donc aucun sens de l'utiliser.

Si vous voulez utiliser le fully diluted market cap, je vous invite donc à vous renseigner sur le planning de release de tous les tokens : le vesting, l'émission de nouveaux tokens, ... pour pouvoir vous faire une idée de si l'information est pertinente dans votre analyse ou pas.

Evidemment, si vous investissez à très long terme - disons à horizon 10 ans -, ça peut faire sens de regarder cette donnée, mais dans ce cas vous devez aussi prendre en compte le Staking de votre token qui vous permettra de posséder plus de coins sur cette durée.

Bref, passons pour le fully diluted market cap, mais retenez que c'est souvent trompeur et qu'il faut mieux utiliser le market cap avec les tokens en circulation dans la grande majorité des cas.

Alors le Market Cap, comment vous pouvez l'utiliser ?

Le Market Cap, c'est la donnée qui vous permet de comparer des projets entre eux.

Ca ne sert à rien de comparer directement le prix des tokens. Il y a des tokens qui valent 100 000€, pourtant leur projet n'est pas plus valorisé que le Bitcoin.

Par contre, si vous me dîtes : Le token A vaut 3 € avec un Market cap de 100 Millions, et le token B vaut 10€ avec un Market cap de 10 millions ; alors je sais que le token A est plus valorisé que le token B sur le marché, en fait il est même valorisé exactement 10 fois plus.

C'est donc un outil de comparaison très précieux quand vous investissez.
Si vous investissez dans une nouvelle blockchain en vous disant "oui je pense que c'est le prochain Solana", vous pouvez comparer les deux market cap pour estimer le potentiel de croissance de votre projet.

Maintenant, même si le Market cap est un super indicateur de comparaison, c'est aussi un indicateur piégeux souvent mal compris.

Quand on dit que le market cap du Bitcoin c'est 700 milliards d'euros, ça ne veut pas dire qu'il y a vraiment 700 milliards d'euros en circulation.

Ca veut dire que tous les tokens vendus au prix actuel vaudraient 700 Milliards d'euros. Grosse nuance !

En réalité, même sur un marché liquide, si on vendait 10% des tokens en circulation, le prix chuterait de 10, 20, 30 ou même 50%. Il serait impossible de tout récupérer.

Pour passer d'un market cap de 1 M € à 2 M €, il faut juste doubler le prix initial du token.
Ca ne veut pas dire investir 1 million supplémentaire dans le token.

C'est vraiment important que vous compreniez la nuance ! Surtout si vous investissez dans des petits projets !

Il est très facile de "gonfler" un market cap sur un projet très illiquide. Il y a peu d'acheteurs et de vendeurs, donc les prix sont très volatiles, et parfois un investissement de 30€ peut suffire à tripler le Market cap et lui faire prendre 200 000€ en valeur.

C'est ce qu'on voyait sur des projets comme Little Rabbit twitter.com/i/web/status/1…

Sur les DEX, pour avoir vraiment toutes les informations, vous devez vous renseigner sur la taille de la pool de liquidité du projet, pour savoir à quel point le prix est volatile.

Voilà ! Donc pour récapituler : Le market cap est très utile pour comparer deux projets, à condition de faire attention à la liquidité.

Le fully diluted market cap peut l'être pour un investissement long terme si vous regardez en détail le planning d'émission des tokens.

J'espère que ça vous éclaire un peu sur ce concept !
Le market cap est en général toujours affiché sur les sites avec les prix des tokens, ou sur Coin market cap, coin gecko, ...

Bon courage pour vos analyses et à demain ! :)