Thread by @Enigmahdic

مغالطه‌ی «ریسک به ریوارد»
و «مدیریت سرمایه»

۱. ذهنیّت رایج در ارتباط با مفهوم «ریسک/ریوارد» این است که برای هر ترید، ضرورت دارد این نسبت بزرگتر از ۱ بوده، و اگر مساوی یا کوچکتر از ۱ باشد، ورود به آن ترید «منطقی» نیست. اما این ذهنیّت چه اندازه «مطابق با واقع» است؟

#تحلیل‌ذهنی

۲. پیش از شروع، توضیح مختصری در رابطه با مفهوم «ریسک/ریوارد» ضروری‌ست. نسبت ریسک به ریوارد نشان‌دهنده‌ی «وضعیّت ذهنی» تریدر در رابطه با برآیند تریدش است. به این معنا که تریدر «انتظار» دارد به ازای هر یک دلاری که «ریسک» می‌کند، چه اندازه «پاداش» دریافت نماید.

۳. بعنوان مثال اگر تریدری این نسبت را «۱/۳» تنظیم کند، معنایش این است که او «انتظار» (وضعیت ذهنی) دارد که در ازایِ هر یک دلار ریسکی که می‌کند، ۳ دلار پاداش دریافت نماید (ریسک، در ذات ترید است)

۴. در «نگاه متداول» (که عموماّ در صنعت پکیج‌فروشی ریشه دارد) گفته می‌شود که اگر این نسبت ۱ باشد، معنایش آن است که به ازای یک دلار ریسک انتظار یک دلار پاداش داشتن، و اگر این نسبت کمتر از ۱ مثلا ۰/۵ باشد معنایش آن است که به ازای هر یک دلار ریسک انتظار نیم‌دلار پاداش داشتن..

۵. و چون هیچ عقل سلیمی چنین کاری را نمی‌کند، پس حتماً باید ریسک به ریوارد بالاتر از ۱ (حداقل ۲) باشد.

اما ریشه‌ی این خطای فکری کجاست؟
ریشه آنجاست که نگاه این افراد به ترید نگاهی تک‌گراست، یعنی هر ترید را به «تنهایی» مورد توجه قرار داده و نتیجه‌ی آن را ملاک قضاوت قرار می‌دهند.

۶. حال آنکه «تریدر» کسی‌ست که مجموعه‌ای از ترید را انجام می‌دهد. لذا برآیند کار او را باید با در نظر گرفتن مجموعه‌ی تریدهایی که انجام داده است محاسبه کرد. در اینجاست که مفهومی به نام «درصد موفقیت» یا همان Win Rate مطرح می‌‌شود.

۷. این مفهوم در حقیقت اشاره به درصد موفقیّت «استراتژی»ای دارد که تریدر انتخاب کرده است. حالا در دو مثال نشان می‌دهیم که چطور با در نظر گرفتن Win Rate، حتی می‌توان با ریسک به ریوارد بالای ۲ هم در دراز مدت متضرّر بود و بالعکس با ریسک به ریوارد زیر ۱ بازده پرسودی داشت.

۸. فرض کنیم که ریسک به ریوارد شما ۲ (به ازای هر یک دلار ریسک ۲ دلار سود) و Win Rate شما «۲۰ درصد» باشد و باز فرض کنیم که شما ۱۰ ترید (هر ترید ۱ دلار) انجام داده‌اید.

با توجه به Win Rateتان:
شما ۸ ترید ناموفق و ۲ ترید موفق داشته‌اید.

۹. پس مجموع ضرر شما ۸ دلار و مجموع سودتان ۲ دلار خواهد بود. مشخص است که این روند شما را در درازمدت به «فلاکت» خواهد انداخت.

حال فرض کنیم در همان مثال، ریسک به ریواردتان را ۰/۵ و Win Rateتان را ۸۰ فرض می‌کنیم. در اینصورت مجموع سود شما ۱۲ دلار و مجموع ضررتان ۲ دلار خواهد بود.

۱۰. فرمول محاسبه:

E=[1+(W/L)]*P - 1

E: برآیند مجموعه‌ی تریدها
W: تعداد تریدهای موفق
L: تعداد تریدهای ناموفق
P: Win Rate

۱۱. این فرمول را در رابطه با دو مثال بالا بررسی کنیم:

مثال اوّل:
E = [1+(2/8)]*0.2 - 1
E = - 0.75

مثال دوّم:
E = [1+(8/2)]*0.8 - 1
E = 3

۱۲. نتیجه:
مفهوم «ریسک به ریوارد» و حتّی «مدیریت سرمایه» بدون در نظر داشتن مفهوم Win Rate، ناکارآمد هستند و هراندازه هم که به درستی بررسی و لحاظ شوند، در صورت نداشتن یک Win Rate مناسب، در دراز مدّت، تریدر را به ورطه‌ی نابودی می‌کشانند.

۱۳. علّت:
«ریسک به ریوارد» و حتّی «مدیریت سرمایه» جزئی‌نگرند، یعنی هر ترید را مستقلاً اندازه‌گیری می‌کنند، در حالیکه Win Rate «کل‌نگر» است و مجموعه‌ی تریدها را در نظر می‌گیرد؛ و تریدر کسی‌ نیست که یک یا دو ترید کند و بس!

پی‌نوشت‌ها:
۱. محاسبه‌ی Win Rate مستلزم داشتن استراتژی کاملاّ شفاف و دقیق است از یک سو و «پایبندی» به آن استراتژی از سوی دیگر است.
۲. داشتن «استراتژی» بمعنای برخورداری از «نظم فکری/منطقی» در ترید و خویشتن‌داری در مقابل امواج احساسات است.

۳. به «پکیج‌فروشان» اعتماد نکنیم. چون در نگاه این دوستان، من و شما «ابزار» هستیم نه «هدف»، لذا بدیهی‌ترین توضیحات و تعاریفی هم که عرضه می‌کنند گاهی نیاز به بازبینی مجدد دارد. شک در بدیهیات گاهی أفضل الأعمال است.
۴. عذر بابت طولانی شدن رشته‌ی کلام