Thread by @SantaellaJulio

En esta pieza @G_Casillas nos reseña la crisis de 1994-1995 que desencadenó en una de las más profundas recesiones de nuestro país.
👇
Añado algunas anotaciones de mi parte que, seguramente por problemas de espacio, no se amplían en el magnífico artículo.
1/N

https://twitter.com/EF_Opinion/status/1564787556452945920

El nombre de "Crisis del Tequila" vino dado de fuera de 🇲🇽 por las reverberaciones y/o contagio que esta crisis en nuestro país ocasionó en otras economías emergentes.
En México se popularizó llamarla "El error de diciembre".
2/

Me parece que este episodio resalta la "trinidad imposible" en una economía, es decir, tener simultáneamente un régimen de tipo de cambio fijo (o semifijo), libre movilidad de capitales y una política monetaria independiente. Algo tiene que ceder.
3/

En este caso, soy de la opinión que el régimen de bandas cambiarias era incompatible con las posturas de política monetaria, fiscal, crediticia y de manejo de pasivos.
4/

Con el beneficio de la historia, creo que el abultado déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos era claramente atribuible a una expansión del consumo privado, más que de inversión, facilitado por una agresiva expansión del crédito bancario.
5/

El súbito manejo de pasivos del Gobierno Federal, colocando #Tesobonos (deuda indexada al dólar) en vez de #Cetes (en moneda nacional) simplemente demoró el colapso cambiario, impidió el ajuste en tasas de interés y resultó en una enorme carga fiscal en el periodo de ajuste.
6/

Ese episodio nos enseñó (otra vez) (i) la fragilidad de los regímenes de tipo de cambio fijos, que están sujetos a corridas cambiarias y (ii) el peligro de financiar déficits externos con capitales "golondrinos" de corto plazo.
7/

Una de las más perdurables consecuencias de la "Crisis del Tequila" fue la necesidad de rescatar al sistema bancario ... o siendo más precisos, preservar al máximo los ahorros de todos los cuentahabientes del sistema bancario.
8/

Rescatar al sistema bancario, como suele suceder en toda crisis bancaria, requirió una operación delicada (y debatible) para determinar y asumir las pérdidas a incurrir entre todos los agentes involucrados, mismas que siempre requieren un apoyo fiscal como el del #Fobaproa.
9/

En la etapa de recuperación de la crisis del 1994-1995, dos elementos notables ayudaron a la economía de 🇲🇽, los cuales siguen presentes hasta la fecha: un régimen de tipo de cambio flotante y un tratado de libre comercio #TLCAN #TMEC.
10/

Finalmente, para terminar el listado de calamidades que azotó a México en 1994, debemos recordar que en dicho año ocurrió el levantamiento #zapatista del #EZLN en #Chiapas.
11/