,
17 tweets,
4 min read
Read on Twitter
(01/17) Dün bu linkte () paylaştığım akışın (17/35) mesajında "elimizdeki listeyi tek parametreli hale getirip sıralayabilelim" diye yazmıştım. Ayrıca grafiklerdeki hisse noktalarını liste olarak rica edenler de oldu.
(02/17) Öncelikle ilk iki listeyi paylaşayım. Bunlardan birincisi: BİST'te işlem gören 327 hisseden geçmişi 7 seneden fazla olan 263 listenin 7 senelik dönem için CAGR'ına göre azalan listesi. Yani riski ne olursa olsun, sadece getiriye bakan liste. Sarılar #XN30 üyeleridi. 
(03/17) İkinci liste ise, aynı 263 hissenin, getirilerine bakmadan, sadece Max. Risk (Azami Sermaye Erimesi) oranına göre artan listesi. Yani 1. sırada en düşük riskli hisse var. Sarı elemanlar #XN30'un güncel üyeleridir.
(04/17) Kazanç beklentisini belirleyebilen ve yatırım risklerinin yönetilmesi gerektiğini bilen yatırımcı bu iki listeyi yanyana koyarak bir portföy oluşturabilir. Ya da mevcut portföyünü iyileştirebilir. Lakin uzun listeler kafaları da karıştırır.
(05/17) Bu iki listeyi tek listeye nasıl indirgeriz? sorusunun cevabı "risk eşitleme" çalışması yapmaktır. Risk ve kazanç birbirinden ayrılmaz düşman kardeşlerdir. Birisini değiştirdiğinizde diğeri anında kıskanır ve o da değişir.
(06/17) Yüksek getiri için yüksek risk gerektiğini hemen hepimiz biliriz. Peki "azami risk"in değerine nasıl karar vereceğiz. Aslında çok da önemli değil. Burada (risk eşitlemede) önemli olan, kapsamdaki tüm unsurların "eşit risk oranına" getirilmesi.
(07/17) Ben bu eşitleme çalışmasında azami risk oranını %25 olarak seçtim. Neden diye sorarsanız: () linkindeki #XN30 güncellemesinde (ve öncekilerde) %25 seçtiğim için. Bkz. linkteki tabloların en sağdaki kolonları.
(08/17) Risk eşitlemek için bir katsayı hesaplamanız gerekir. Katsayının formülü ve örnek hesaplamaları ekteki görseldedir. Daha sonra bu katsayı ile toplam getiriyi çarpar ve bu yeni toplam getiri üzerinden de "yeni" CAGR'ı hesaplarsınız.
(09/17) Bu durumda, riskiniz belirlediğiniz eşikten (%25) yüksek ise katsayınız 1'den küçük çıkacak ve toplam getiriniz düşecektir. Katsayınız 1'den büyük ise toplam getiriniz artacaktır. Her iki yönde çalışabilen "kaldıraç/indirgeç" olarak düşünebilirsiniz bu katsayıyı.
(10/17) 263 hissenin tümünün riski %25'e eşitlendiğinde artık bu parametreyi sıralama tablosuna koymanın gereği kalmaz. Onun yerine tabloda sadece orijinal (reel) CAGR ve riske göre düzeltilmiş (adjusted) CAGR değerlerini göstermemiz yeterlidir.
(11/17) Riskleri eşitlenmiş 263 hisselik listeyi düzeltilmiş (adjusted) CAGR değerine göre azalan sırada gösteren tablo ektedir. Sarı renkli elemanlar güncel #XN30 üyelerini göstermektedir.
(12/17) Dikkat ederseniz 3 liste de birbirinden farklı. Listesine göre kimi hisseler üstlere çıktı, kimileri de aşağılara indi. Ve hatta listelerin ilk 50'leri arasında ortak hisse sayısı 18. Bunun bir anlamı var mıdır? Açıkcası bilmiyorum. :)
(13/17) Şimdi çoklu bir hisse (veya yatırım unsuru) grubunda risk eşitlemenin önemine gelelim. Böylesi 263 hisseyi kapsayan bir çalışmada amaç ancak BİST'in %80'inin (263/327 = 0.80) toplu davranışını görmektir. Asıl kullanım amacı, portföy içi dağılımı kurallı hale getirmektir.!
(14/17) Belirlediğiniz bir portföy var diyelim. Portföydeki her hissenin geçmiş belli bir dönem için riskini ölçer, yukarıda bahsettiğimiz katsayıları hesaplar ve her hissenin katsayısının, katsayılar toplamı içinde %kaç olduğunu hesaplayarak ağırlıkları bulursunuz.
(15/17) Bu sayede portföyünüzdeki yüksek riskli hisseler için ağırlığı azaltırken, düşük riskli hisseler için ağırlıkları artırırsınız. Hem seçtiğiniz hisselere ait kazanç beklentileriniz kısmi korunurken diğer yandan risk kontrolu ile defansif bir strateji kurmuş olursunuz.
(16/17) Yatırımda risk hesaplaması ve kontrolu finans sektörünün önemli ve çok araştırılan konularından biridir. Bu konu ile derlediğim ancak henüz toparlayamadığım bazı çalışmalarım da mevcut. Toparladıkça paylaşacağım.
(17/17) Bol kazançlar dilerim.
