Thread by @nclhdd

Vocês sabiam que o Rio de Janeiro ja teve uma bolsa de valores?

Naji Nahas e a quebra da Bolsa do Rio: a thread

A BVRJ foi inaugurada em 1845, uma das primeiras bolsas no Brasil (a primeira foi a de Salvador, Bovesba). 155 anos depois, ela estava realizando seu último pregão no mercado de ações.

Naji Nahas é um empresário libanês criado no Egito, estudado em Londres e residente no Brasil desde 1969. Chegou ao Brasil com 50 milhões de dólares e chegou a ser dono de 7% da Petrobras e 12% da Vale. Em 1988, em operações na BVRJ, Nahas adquiriu opções de compra de Petrobras.

O que quer dizer isso? Quando você tem uma opção de compra significa que você tem o direito de comprar o papel ao preço determinado na opção, enquanto a outra ponta tem a obrigação de te vender o papel àquele preço.

Por ex, uma ação está cotada a R$7 e você acredita que ela pode subir para mais que R$10 em 30 dias, você pode comprar a opção de comprar o papel a 10 reais na data determinada. Caso ele esteja acima desse valor, vc exerce a opção e vende o papel no mercado a um preço mais alto.

Voltando ao Nahas. O cara comprou opções de compra de Petrobras e queria exercer a um preço mais alto para fazer mais dinheiro. Como ele faria isso? Aumentando o preço de tela do papel manipulando a percepção dos agentes quanto à oferta e demanda

(o que na época era mais fácil devido ao volume menor de negociações na bolsa de valores, então eram necessários apenas alguns milhões para manipular o mercado).

O mercado acionário tem uma dinâmica muito simples: se tem mais gente vendendo do que comprando, o preço cai; se tem mais gente comprando do que vendendo, o preço sobe. Intuitivo.

Assim, Nahas comprava opções em uma ponta e na outra ele comprava as próprias ações. Ele pegava empréstimos de volume alto em grandes bancos e usava outros corretores de laranja. Ou seja, ele negociava com si mesmo e com isso manipulava o preço de tela das ações da Petrobras.

A subida do preço das ações nessa dinâmica sofreu efeito manada e quando o empresário exerceu as opções o papel ja tinha subido 400%. Ou seja, ele tinha o direito de comprar as ações da empresa a um preço absurdamente menor do praticado pelo mercado à época (fruto de sua fraude).

Mas Nahas era mais ganancioso do que isso e decidiu fazer o mesmo com o papel da Vale (que subiu mais de 1600% em um ano). A fraude se tornou evidente e o presidente da Bovespa solicitou aos bancos a cancelarem os empréstimos feitos a Nahas.

Ou seja, todos os cheques passados para comprar as ações da Vale eram sem fundo - endividando as corretoras. Para reaver o prejuízo, a Bovespa confiscou US$ 500 milhoes da carteira de Nahas e o empresário foi processado e condenado a 1 ano por fraude financeira.

Naji Nahas foi responsável pelo maior caso de valorização acionária na história da humanidade - 1500% na época. Chega a ser desnecessário salientar que isso foi uma bolha enorme, e beneficiou até empresas que não estavam relacionadas ao esquema.

Então não é surpresa que as ações imediatamente perderam 1/3 de seu valor quando a suspensão das negociações foi desfeita. Foi uma corrida para se desfazer dos papeis o mais rápido possível.

A BVRJ nunca se recuperou. Perdeu o protagonismo para a Bovespa - pra onde foram transferidas as negociações de ações em 2000. Em 2002 a BM&F adquiriu os títulos patrimoniais da BVRJ, quando a bolsa do Rio deixou de existir.