A los europeistas les parece un proyecto magnífico convertir el MEDE en una especie de Fondo Monetario Europeo. Aparte del desacierto de replicar el nefasto modelo del FMI hay un punto que me parece peligrosísimo:
la posibilidad de reestructurar la deuda de países en crisis.
De nuevo los políticos europeos demuestran un bajo conocimiento del funcionamiento de los mercados financieros y del sistema bancario.
De nuevo los políticos europeos demuestran un bajo conocimiento del funcionamiento de los mercados financieros y del sistema bancario.
Los bancos necesitan tener en sus carteras activos muy líquidos y sin riesgo. Estos activos siempre fueron la deuda pública.
Si se contempla la posibilidad de reestructurar la deuda en lugar de que exista un banco central que actúe como prestamista de último recurso dispuesto a comprar la deuda pública cuando el mercado no la quiera entonces ese activo ya no está libre de riesgo.
Se puede dar un fenómeno de profecía autocumplida en el cual, ante una crisis que empeore las expectativas de recaudación de un estado, los bancos empiecen a desprenderse de ese activo causando su depreciación en los mercados y la subida de los rendimientos exigidos a la deuda.
Eso puede acelerar una intervención del banco central y obligar efectivamente a una reestructuración de la deuda.
Si Alemania y otros países no quieren una tesorería europea y un presupuesto federal que pueda ejercer una política anticíclica entonces ese papel debe corresponder a los Estados. Si no, repetiremos los errores de 2010-2012.
Eso significa que el Banco Central Europeo debe garantizar totalmente la deuda pública de todos los Estados.
Si esto tampoco se quiere hacer entonces lo mejor es romper el euro. Lo del Fondo Monetario Europeo es una receta para el suicidio colectivo.
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