Thread by @SMiltim

Es penoso que este personaje fascine a la izquierda europea porque su desconocimiento del sistema monetario lo lleva a hacer malas recomendaciones.
A Progressive Monetary Policy Is the Only Alternative by Yanis Varoufakis @ProSyn prosyn.org/JfWm8r3

¿En serio está cayendo en los cantos de sirena de la derecha más rancia sobre una próxima inflación? Es obvio que las recientes subidas de precios de algunas commodities se deben a los desajustes temporales causados por la vuelta a la normalidad tras meses de cierre.

Y aún aceptando que hay subidas de precios ¿la solución es subir los tipos de interés? ¿Lo dice en serio? Si sube el precio de la luz digo yo que habría que revisar el diseño institucional del mercado eléctrico que todos los expertos serios han identificado como causa.

¿Cómo consigue subir intereses que baje el precio de la electricidad o del gas natural? No lo explica pero supongo que asume que eso crea desempleo y deprime el consumo . ¡Brillante! Ante el sufrimiento que ya causa el encarecimiento de la luz creemos más sufrimiento.

Lo de analizar las causas de las tensiones en determinados mercados como que le debe dar pereza. Para los economistas neoclásicos, como Varufaquis, todo es clavo y ellos sólo tienen un martillo: el tipo de interés.

Es que la política monetaria es como matar moscas a cañonazos. ¿Que hay inflación? Disparo el cañón y, si hay gente a la que pilla el obús que se le va a hacer.

Pero además es que Varufaquis sigue anclado en una visión obsoleta de los tipos de interés que procede de la época del patrón oro. Sigue pensando en la teoría de los fondos prestables donde el sector público compite con el privado por un stock limitado de metales preciosos.

Pero estamos en la época de la moneda fiduciaria y no necesitamos que el Estado se apodere de tesoros antes de gastar. Varuf. no lo entiende y por eso quizá habla de un QE que financie bancos de inversión pública.

¿Y por qué no proponer eliminar los arbitrarios límites de déficit y deuda vigentes en la zona euro y dejar que sean los gobiernos los que hagan las inversiones verdes que el considera urgentes? Si son urgentes deben ejecutarlas el órgano del Estado que "ejecuta", los gobiernos.

Parece que a algunos se les ha olvidado qué es una democracia y que el gasto público debe ser autorizado por un Parlamento en los presupuestos generales del Estado.

Varufaquis parece optar por organismos integrados por tecnócratas, preferencia que comparte con la mayoría de los economistas neoclásicos y muchos europeístas. La versión moderna del despotismo ilustrado: todo por el pueblo pero sin el pueblo.

Por otra parte demuestra que desconoce cómo funciona el sistema monetario. Parece pensar que el QE es una operación en la que el BCE le da dinero a los bancos y estos lo utilizan para comprar acciones y especular en bolsa🤦.

Pero no es así. Las operaciones de QE son un mero intercambio de activos. El banco central compra en el mercado secundario títulos del Tesoro y societarios que Ya existen. No crean activos financieros nuevos. Sólo cambian la composición de las carteras.

En el caso de los bancos tras la QE estos se encuentran con mayores saldos de reservas (depósitos en el banco central) y menos títulos del Tesoro en su cartera. Pero los bancos No pueden prestar estos saldos a gobiernos o empresas.

Sólo pueden utilizarlos para hacer pagos definitivos entre bancos que participan en el banco central. Tampoco es que estén limitados para dar crédito por el volumen de reservas.

La única virtud de la QE y su única utilidad ha sido mantener el tipo interés interbancario y los rendimiento de los títulos del Tesoro en el 0% o cerca de 0%. ¿Me puede explicar Varufaquis cómo se hace QE y se suben tipos de interés a la vez?

Quizá dirigiendo las operaciones de compra de activos a una institución como un banco público de inversión consigas que el rendimiento de sus títulos baje a 0 pero seguirías metiendo reservas en el sistema y bajando el interbancario.

Además parece que Varufaquis se deleita con la idea de conseguir que Grecia y otros países suspendan pagos porque, total, ya están quebrados. ¡Oigan la ocurrencia! Lo que hace sostenible los títulos soberanos es que la apoye sin condiciones un banco central.

Varufaquis quiere meter a nuestro país en una situación de insolvencia. Quiere ponernos de rodillas ante los mercados y los países del Norte. Se ve que no aprendió nada cuando fue ministro para desgracia de su país al que él y Tsipras miserablemente traicionaron.

Pero cuando ya la cabeza me ha hecho 🤯 ha sido cuando ha insinuado que subir tipos de interés tendría consecuencias redistributivos porque, total, sólo los ricos acceden a préstamos con intereses bajos.

Según esta lumbrera los tipos de interés bajos contribuyeron a aumentar la desigualdad. Esto merece dos comentarios.

1. Los pobres suelen ser deudores, los acreedores suelen ser ricos. Un rico no necesita un préstamo hipotecario para comprarse una casa. Subir tipos de interés supone una transferencia de rentas desde los pobres a los ricos.

2. Varufaquis Habla de que los ricos tienen una gran cantidad de ahorro razón por la cual parece que no aboga por subir los impuestos sobre el patrimonio sino aumentar las rentas que reciben del Estado. WTF!

Por último. Como ha explicado @wbmosler los tipos de interés funcionan al revés de cómo cree el mainstream. redmmt.es/tmm-un-marco-p…

Los tipos altos suponen mayor transferencia de rentas del Estado a los ricos. Una renta básica para ricos en otras palabras. Ahora entiendo a qué tipo de renta básica se refiere Varufaquis en su artículo.

Esa transferencia ceteris paribus es una política fiscal sin contraportida, es decir, es inflacionista.

Por otra parte los tipos de interés determinan la estructura a plazos del precio del dinero. Subir tipos de interés necesariamente marca una senda de depreciación del dinero y eso es inflación por definición.

En resumen: Varufaquis no entiende el funcionamiento del sistema monetario ni es una referencia de pensamiento progresista.