1) Son zamanlarda sıklıkla değer yatırımı (value) ve büyüme yatırmı (growth) gibi yanlış algılanan kavramlar var. Bu ikisi birbirinden ayrı yatırım tipleri değildir. "Büyüme"; değer yatırımının bileşinidir. Nihai olarak şirketin değer yaratmasını istersiniz.
2) Çok detaya girmeden bu kabaca iki şekilde olur;
a) Şirketin sermaye getirisi, sermaye maaliyetlerinden (capex, ar-ge harcamaları) oldukça fazla ise şirket büyüme yoluna gitmelidir. Örnek sektörler yazılım, ilaç
a) Şirketin sermaye getirisi, sermaye maaliyetlerinden (capex, ar-ge harcamaları) oldukça fazla ise şirket büyüme yoluna gitmelidir. Örnek sektörler yazılım, ilaç
3) b) Şirketin sermaye getirisi, sermaye maaliyetlerine çok yakın yada düşükse büyümeyi seçmek istemezsiniz. Çünkü maaliyetlerde büyüyeceği için şirket değer yaratmaz. Maaliyetleri azaltarak kar marjlarını iyileştirmek daha avantajlı olur. Örnek Sektör: havayolu, telekominikasyon
4) Dolayısıla büyüme-değer birbiri ile bağlantılıdır. Birbirinden ayrı şeyler değildir. "Değer" ana kavramdır, "büyüme" onun bir parametresidir. Şirket olarak siz duruma göre büyüme ve marj iyileştirme seçerek değer yaratmaya çalışırsınız.
5) ABD piyasaları için yapılmış sektörel bazlı %1 lik marj iyileştirme (örnek: maaliyet azaltma) ve uzun dönem büyüme deki %1 lik artışın şirketin içsel değerini ne kadar değiştireceğini gösteren bir çalışma
newconstructs.com/acquiring-reve…
newconstructs.com/acquiring-reve…
6) Peki Türkiye piyasaları için buna nasıl bakacağım derseniz. Şirketin bilançosunu açın nakit akışı tablosunda "Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarından kaynaklanan Nakit Çıkışı" ve "Amortisman ve itfa payları" kalemlerini brüt kara oranlarına bakın(Yıllıklandırılmış).
