Thread by @fernandoulrich

O livro "Investindo em ações no longo prazo" de Jeremy Siegel mostra este gráfico contundente sobre os retornos superiores ao se investir em ações.

Como muitos me pediram para comentar, segue um thread 👇👇

Acompanhe até o final, pois também tenho um gráfico contundente.

1-no longuíssimo prazo, é de se esperar que o investimento em empresas seja altamente rentável. Afinal, a geração de riqueza está nas empresas.

Há não apenas a valorização da ação, como também os dividendos. A força do "tempo + reinvestimento" turbina o retorno médio composto.

Mas convenhamos, janela de 200 anos não é um horizonte plausível para simples mortais.

A maior parte das pessoas tem um horizonte de investimento de 50 anos (considerando entrada no mercado de trabalho aos 20 e vida média de 70).

Para alguns deve ser até menos que isso.

Sim, você investe para seus descententes também, eu sei.

Mas, vamos lá, a não ser que você seja um gestor de fundo de pensão, seu longo prazo está mais próximo de 50 do que 200 anos.

E sem considerar imprevistos ao longo do caminho.

O que me leva ao ponto 2.

2-Dependendo da janela de investimento, as ações podem ou não ter um retorno superior às demais classes de ativos.

Isso parece obviedade, mas muitos ignoram por completo. "Basta investir pensando no longo prazo" diz a máxima.

Nem sempre. Não tão simples. O que me leva ao 3.

3-O gráfico de Siegel comparando com ouro faz pouco sentido, dado que o metal era a moeda, a unidade monetária "dólar" era apenas uma medida de ouro.

Durante todo o século XIX, o preço era fixado ao redor de $20/onça troy.

Somente a partir de 1934 houve uma valorização (desvalorização do dólar) quando a onça troy foi definida em $35, logo depois do confisco do ouro pelo Franklin Delano Roosevelt em 1933.

Em 1944 passou a vigorar o acordo de Bretton Woods, com dólar ainda fixado em $35/onça.

Mas a inflação de dólares tornou a paridade insustentável e somente em agosto de 1971 o vínculo com ouro foi definitivamente cortado.

Ou seja, o preço do ouro passou a refletir as forças de oferta e demanda de forma genuína apenas a partir daquele ano. O que nos leva ao 4.

4-Conhecendo a história monetária (o caos da ordem monetária) e entendendo a influência das políticas dos bancos centrais no ciclo e nos ativos, é possível se posicionar nas classes de ativos buscando maximizar a relação risco x retorno.

Usando a janela de tempo de ago/71 (fim de Bretton Woods) até agora, vejam o desempenho do ouro em relação ao S&P500.

Impressionante.

Mas tem algo faltando no gráfico anterior, o reinvestimento dos dividendos. Neste gráfico abaixo, a comparação é feita considerando não apenas a valorização do índice, mas também dos ganhos com dividendos.

A foto muda completamente de figura. Mas com alguns insights interessantes:

- Nas duas primeiras décadas após Bretton Woods, ouro superou o S&P500 mesmo com dividendos. DUAS DÉCADAS.

- Depois de perder na década de 90 e início dos anos 2000, ouro quase alcançou o S&P500 em 2011

A grande divergência ocorreu desde então, quando o mercado acionário americano recebeu estímulos variados não apenas do Fed mas também de bancos centrais estrangeiros.

E parece que o bull market dos EUA não tem fim.

A pergunta fundamental para todo investidor agora é:

E a próxima década? Veremos a ampliação dessa divergência entre S&P500 e ouro ou o contrário?

Bull market para um ativo, bear market para outro. Tudo são ciclos.

Vale a pena refletir. {fim}