LAS REMESAS

El gobierno ha ensalzado mucho el envío de remesas al país durante la pandemia, hasta el punto de decir que gracias a ellas la economía va a recuperarse más rápido.

¿Es esto cierto? ¿Las remesas son realmente tan importantes?

Aquí te platico

HILO 👇👇👇
Primero hay que ver que la mayoría de los inmigrantes mexicanos (97%) se van a vivir a EEUU, por lo que la mayoría de las remesas vienen de ese país.
Pero, ¿qué tanto representa de la economía mexicana?
Muy poco en relación a otras economías de LATAM. En 2019, las remesas representaron el 3% del PIB mexicano (curiosamente lo mismo que el sector petrolero), mientras que en los países centroamericanos esa cifra es mucho mayor.
Y de hecho, en la pandemia, si se ha dado un crecimiento de las remesas, aunque en otros países ese crecimiento ha sido mayor.
Entonces, ¿qué tan relevante son las remesas para la economía? La respuesta es: baja.
Del total del dinero recibido por el país, las exportaciones de bienes representan alrededor del 90%, mientras que las remesas alrededor del 8%, y esa cifra ha sido bastante constante.
Cuando el gobierno dice que las remesas “nos están salvando”, ES FALSO. México no es un país que dependa de sus migrantes para funcionar, como es el caso de varios países de Centroamérica.
Y si bien en la gráfica de arriba se ve un aumento en las remesas como % de los ingresos...
... totales del país, eso se debe a que el comercio exterior se ralentizó e hizo que las remesas fueran en proporción mayores. Sin embargo, conforme el comercio exterior regrese a su actividad normal, las remesas regresarán al histórico 8% de los ingresos totales.
Todo parece indicar que el gobierno se fija en las cosas poco importantes de la economía (sector petrolero o remesas), cuando en realidad el motor que mueve a este país es el sector servicios y el sector de manufactura.
Ahí es donde el gobierno debería concentrar sus esfuerzos.

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17 Oct
TESOBONOS

¿Qué son? ¿Para que sirvieron? ¿Deuda interna o externa? ¿Cómo ayudaron a detonar la crisis de 1994?

Hoy toca hablar un poco de historia.

Acá te platico.

HILO 👇👇👇
Los tesobonos nacen el 28 de junio de 1989 cuando se autoriza a la SHCP a emitir deuda denominada en USD pero pagadera en pesos.

En esencia, eran bonos de corto plazo que cotizaban en USD pero eran pagados en pesos al momento de vencer, al tipo de cambio vigente.
Por la forma en la que estaban construidos (denominados en USD pero pagaderos en pesos), son considerados un híbrido entre deuda interna y deuda externa.

Por otro lado, pagaban una tasa muy superior a la de los cetes, por lo que los volvía muy atractivos.
Read 11 tweets
16 Oct
OJO: en los próximos días (incluso horas) alguna calificadora importante podría pronunciarse sobre la calificación soberana.
La más probable es Fitch que revisó hace exactamente 6 meses (16 de abril).

Me preocupa que puedan ser malas noticias, y Cienfuegos sea el distractor.
Por cierto, Fitch nos tiene en BBB- con perspectiva estable, es decir, un escalón antes de caer en bono basura.
Read 4 tweets
27 Sep
EMPRESAS ZOMBIE

El término “empresas zombie” va a empezar a sonar con mayor fuerza.

Es importante saber de que nos hablan, qué son y por qué la situación está empeorando.

Por cierto, en MX, la empresa zombie más importante es PEMEX.

Aquí te cuento 🧟‍♂️🧟‍♂️🧟‍♂️

HILO 👇👇👇
Una empresa zombie es una empresa muy endeudada, que vive al día, que solo le alcanza para pagar los intereses de su deuda, pero no para pagar el capital.
Es una empresa no productiva, que se niega a entrar en un proceso de bancarrota o liquidación.
Su situación es muy frágil.
Estas empresas han ido creciendo los últimos años dado el nivel bajísimo de las tasas. Tasas bajas promueven el endeudamiento.
En la gráfica lo vemos, a menor tasa de interés, mayor empresas zombie dado la facilidad de contratar deuda a bajo costo.
Read 11 tweets
24 Sep
¿PODRÍA LA AGENDA IMPOSITIVA DE BIDEN SER POSITIVA PARA EL MERCADO?

En otros momentos he comentado que un aumento de impuestos por parte de Biden podría ser perjudicial para el mercado.

Bueno, hoy voy a ser abogado del diablo de mi propio argumento.

HILO 👇👇👇
Biden trae una agenda impositiva importante. De concretarse, no solo revertiría los incentivos fiscales que dio Trump, sino que sería aún más agresiva.
Mientras que Trump dejó de recaudar alrededor de US$0.7 trns., Biden pretende recaudar cerca de US$2.5 trns. Image
Esto le pegaría a las utilidades de las empresas. En promedio se espera que las utilidades caigan poco menos del 7%, y el impacto sectorial sería variopinto, siendo Health care y Tech las más afectadas. Image
Read 6 tweets
21 Sep
¿SÚPER PESO?

Hemos visto una apreciación del peso las últimas semanas. Sin embargo, explicarla no es sencillo.
¿Son factores internos, externos, políticos?

Aquí te platico que ha pasado

HILO 👇👇👇
El peso es una de las monedas más líquidas en el mundo. Se puede comprar y vender prácticamente la 24 horas del día, casi los 7 días de la semana (excepto de viernes en la tarde que cierran los mercados en América, hasta el domingo en la tarde que abren los mercados en Asia).
Dado esto, está sujeto a factores tanto globales como locales. Por ejemplo, una debilidad del USD generalizada haría que el peso se fortalezca, sin necesidad de que exista un factor local que explique dicho fortalecimiento.
¿Entonces, que ha afectado al peso las últimas semanas?
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20 Sep
DEFAULTS INTERNOS Y EXTERNOS

¿Cómo se presenta un default interno o externo de deuda? ¿Puede un gobierno dejar de pagar deuda en moneda local? ¿Cuál es el caso de México?

Aquí te platico.

HILO 👇👇👇
Primero lo fácil. Un default externo es cuando un gobierno decide cambiar unilateralmente las condiciones en las que tiene contratado su endeudamiento en moneda extranjera. Ojo, no es solo dejar de pagar. Cualquier cambio unilateral de condiciones se considera un default.
Un default interno es exactamente lo mismo, pero en el endeudamiento contratado en moneda local.

Se entiende que un gobierno pueda dejar de pagar su deuda en USD, por ejemplo, dado que no tiene la capacidad de “imprimir” USD. Pero, ¿funciona igual para su propia moneda?
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