Um alarme de valuation caro num mercado ou segmento é uma sucessão de IPOs.
Uma notícia interessante é que @CencosudChile pretende realizar IPO 100% primário da subsidiária brasileira. A motivação é que já houve operações aqui acima de 15x EV/EBITDA.
1/n
Esse é um valuation que a holding com operações no Chile, Argentina, Brasil e Colômbia teve nas melhores épocas, quando o risco país do chile estava em níveis europeus.
Enquanto a holding negocia no Chile a 9x, já é possível conseguir no Bz múltiplos na casa de 15x.
2/n
Depois de passar por um pico de endividamento que demandou venda de ativos e listagem da subsidiária de shoppings, esta janela de otimismo no Brasil permite que eles consigam injetar $ numa subsidiária que foi uma verdadeira dor de cabeça durante 10 anos...
3/n
E atingiu EBITDA + a partir de 2018. O potencial do nosso mercado é grande. Mas, cuidado com estar pagando múltiplos de empresas consolidadas+growth por companhias que estão começando a mostrar os primeiros sinais de turnaround.
O raciocínio é assim: se redes regionais, sem histórico no mercado conseguiram múltiplos superiores a 15x, por que nós que estamos listados faz anos, não vamos conseguir no mínimo 14x?
5/n
Se acontecer, será uma ótima notícia para os acionistas da holding listada no Chile, que negocia a 9x, sendo detentora de divisões com um histórico muito melhor do que a brasileira e em países com um risco bem menor.
6/n
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
Algumas razões para a insatisfação dos chilenos com os fundos de pensão privados têm a ver com a implementação mais do que a teoria, que é maravilhosa.
Um país onde a elite é um pouco menos endogamica quanto a nobreza do Egito Antigo e deixa espaço a movimentações duvidosas
1/n
Os fundos de pensão investem em FIAs de gestoras que devem passar por estritos processos de qualificação.
No entanto, uma gestora conseguiu captar recursos de maneira recorde: apenas dois anos 😱
Curiosamente, o gestor é o filho do Presidente que estava querendo aprender
2/n
Sem histórico, foi preciso ir aprendendo. Ótimo que foram os cotistas obrigatórios os que levaram as perdas durante 5 anos.
São coisas que começam a sair à tona quando aumenta o escrutínio público.
A imagem do país menos corrupto da América Latina era uma ilusão.
3/n
É bem irónico como graças às filtrações, muita gente por aqui está vendo #VVAR3 mesmo
Semana passada foram as fãs de um cantor desconhecido, e ontem foram alguns investidores/traders principiantes q não prestaram muita atenção a fatos relevantes ou não quiseram fazer contas
1/n
Felizmente, os nossos assinantes @CondorInsider estão bem informados e do mesmo jeito que destrinchamos o que houve por trás dessa narrativa do press release do 1T20, também explicamos a eles com algumas analogias e contas...
2/n
Na vida de um investidor é importante evitar cair em "narrativas". É preciso ser cético, desconfiado e fazer contas!
Por exemplo, aqui o restaurante da esquina vendeu 1.000 refeições no 2T19, sendo que no 2T18 vendeu 1.500. No 2T20 ficou fechado e ainda está às moscas...
3/n
#CVCB3: + um aumento de capital com dscto significativo em relação ao px de fechamento do dia anterior (>30%). Ainda mais complexo do q a controversa #IBRB3.
Por ex: aqui nem sequer temos o balanço do 4T19, a cia está praticamente sem operar e não tem garantia de subs
Empresa se viu forçada a realizar aumento de capital que durará no mínimo um mês, no qual existem chances altas de ajustes importantes no balanço e nas expectativas.
Apesar disso...o papel acumula alta de quase 8% hoje.
2/n
Sardinhada/torcida correndo para obter direito de subs?
Principiante concluindo que com essa injeção de recursos a cia irá sobreviver nos prox meses?
Se sim, como será que eles chegaram nessa conclusão sem ter o balanço e sem fazer conta?
3/n
Ancorar a oferta terá um custo para o minoritário: diluição e um risco de #IRBR3 convergir ao preço de subscrição (tendência empírica).
Parte boa de ter tanto torcedor e principiante viúvo do CDI é que noutro contexto ou o descto exigido seria bem maior ou...
2/n
Ou simplesmente a injeção tão urgente de capital seria inviabilizada, ameaçando a continuidade da companhia.
Ou seja, graças às sardinhas e viúvas muita empresa conseguirá captar o $ que precisa tampar um buraco por fraude ou financiamento que não conseguiria nos bancos.
3/n
Alguém reparou na visão econômica repassada pelo famoso vídeo?
Aconselho ignorar um pouco os palavrões e xingamentos.
Basica/ o PR @jairbolsonaro, admitiu que o @PauloGuedesMin está sendo otimista demais, que a situação é catastrófica, 10 milhões de novos desempregados...
1/n
Isso era UM mês atrás e ainda estamos discutindo sobre novas medidas que ninguém mais no mundo implementou, como esse teste "criativo" do rodízio.
Sobre se tal ou qual ministro falou isso ou aquilo, se está falando grosso demais.
2/n
As mídias continuam falando sobre opiniões ou tal ou qual medida, sendo q daqui a pouco haverá pessoas morrendo de fome literal/, além do virus
Tem até pessoas evitando detectar outras doenças piores por medo ou lockdown
A ideia deles é tentar especular em função de algumas métricas simplistas, como que a cia tem caixa, líder do mcdo etc.
Cuidado!
1/n
A dúvida NÃO é qto cx a cia tem hoje. Mas, qto desses R$59MM conseguirá reter se os eventos voltarem à "normalidade" apenas a partir de 2021.
Ela foi agressiva em aquisições. Ano passado ficou bem claro q várias delas foram um fracasso.
~20% da base de ativos é goodwill...
2/n
Você tem evidência de que a cia num contexto favorável consigue ser rentável?
Se analisando as DFs entre 2017-19 não é possível ter essa convicção, como vc está tão empolgado que ela conseguirá ser num cenário de desemprego alto, real desvalorizado etc?
3/n