אני הורג זמן לפגישה, אז בואו נדבר קצת גיאופוליטיקה, מדיניות מוניטרית ושלוש שאלות:
1. למה הצילו את יוון מפשיטת רגל ב-2011?
2. למה בריטניה הצליחה לצאת מהאיחוד האירופי?
3. למה אם איטליה תנסה משהו דומה, גרמניה תפלוש אליה?
שרשור.
1. למה הצילו את יוון מפשיטת רגל ב-2011?
2. למה בריטניה הצליחה לצאת מהאיחוד האירופי?
3. למה אם איטליה תנסה משהו דומה, גרמניה תפלוש אליה?
שרשור.
אחד התחומים הכי מרתקים בגיאופוליטיקה הוא זה של כלכלה פוליטית, במיוחד מדיניות מוניטרית. במילים פשוטות יותר, האופן שבו כסף מעצב את ההיסטוריה והכוח הלאומי של מדינה הוא תחום מרתק.
החוזק של הסטרלינג אפשר לבריטניה לגייס חוב עצום ולממן את המלחמה נגד נפוליאון, והחשש מפני החלשה של הסטרלינג עקב מאזן מסחר שלילי עם סין הביא את בריטניה לייצא אופיום הודי לסין, מה שהסתיים במלחמות האופיום. jstor.org/stable/2122576…
כל התחום של מחקר היסטורי מנקודת מבט כלכלית הוא מרתק. מקום נהדר לזה הוא הפודקסט ״כשבגרוש היה חור״ של @GeronRoy osimhistoria.com/grush
לעניינו אבל -
הכוח של כסף, האמינות שלו, יכול לחרוץ את גורלה של אומה. בדרך כלל האמון בכסף הוא פונקציה של האמון בכלכלה של מדינה, שהוא פונקציה של גורמים כמו יחס חוב-תוצר, צמיחה, נפט, מעמד וכד׳. מה קורה אבל כשכסף לא מייצג מדינה, אלא אוסף מדינות?
הכוח של כסף, האמינות שלו, יכול לחרוץ את גורלה של אומה. בדרך כלל האמון בכסף הוא פונקציה של האמון בכלכלה של מדינה, שהוא פונקציה של גורמים כמו יחס חוב-תוצר, צמיחה, נפט, מעמד וכד׳. מה קורה אבל כשכסף לא מייצג מדינה, אלא אוסף מדינות?
האירו הוא חיה מוזרה: מטבע אחד למספר כלכלות, שאין להן מדיניות כלכלית אחידה. כשאני קונה אירו, כשאני מתמחר אירו, האם אני צריך להתחשב בחוזק של הכלכלה הגרמנית, בחולשה של הכלכלה היוונית, או גם וגם?
בשנותיו הראשונות של האירו המדינות השונות בגוש המוניטרי נהנו כל-אחת מצד אחר של החיה: המדינות החלשות באיחוד יכלו ללוות בתעריפים של המדינות החזקות. יוון, איטליה, ספרד, לוו כסף כאילו יש להן את הכלכלה של גרמניה, מגדילות את ההוצאה החברתית שלהן ומגדילות את החוב שלהן.
לעומתן המדינות החזקות נהנו ממטבע חלש, מה שאפשר להן להמשיך ולייצא לעולם בכמות הולכת וגדלה, להנות מעודף תקציבי, מבלי לסבול מהתחזקות של המטבע. גרמניה ייצאה כאילו הייתה עם הכלכלה של יוון. economist.com/finance-and-ec…
כל עוד המשקיעים האמינו שהאירו מייצג את כל האיחוד האירופי, ולא אף כלכלה יחידה, הם היו מוכנים להמשיך ולקנות חוב אירופי בתעריף גרמני, גם כשזה הונפק ע״י יוון.
אבל אז באה 2011 ואיימה להרוס את אמון המשקיעים, ואיתו את הערך של האירו.
אבל אז באה 2011 ואיימה להרוס את אמון המשקיעים, ואיתו את הערך של האירו.
באוקטובר 2010 ראש ממשלת יוון הודיע שהגירעון בתקציב לאותה שנה יגיע לכדי 12% מהתמ״ג, מספר שעודכן לאחר מכן בנובמבר ל-15% מהתמ״ג. בעקבות החריגה המשמעותית בתקציב סוכנויות דירוג האשראי הורידו את סטטוס אגרות החוב של יוון לאג״ח זבל,>
cfr.org/timeline/greec…
cfr.org/timeline/greec…
> מה שהקפיץ את הריבית שיוון נאלצה לשלם על החוב הקיים שלה ושם אותה ב-2011 על סף פשיטת רגל. לפתע המשקיעים נזכרו שמאחורי החוב באירו נמצאת כלכלה שלא באמת חזקה כמו המטבע בו היא משתמשת. ואם החוב של יוון לא אמין - איזה חוב באירו כן?
מדינות הצפון העשירות התכנסו להציל את היוונים, מזרימות דרך הבנק האירופי המרכזי כ-300 מיליארד אירו ליוון. האמון באירו הושב, אך הוא בא עם תג מחיר ליוון - מדינות הצפון, במיוחד גרמניה, חששו שאם יוון תוכל להשתמש בכסף בשביל השקעה בכלכלה שלה, עוד מדינות יגדילו את החוב שלהן>
ללא פיקוח. אז ה-300 מיליארד אירו, שנועד להגן על הגוש המוניטרי, בא עם תג מחיר: צעדי צנע. יוון נדרשה לצנע כלכלי חריף בשביל לייצב את החוב שלה, חונקת את הכלכלה שלה. גוש האירו יוצב, במחיר כלכלת יוון. theguardian.com/world/2010/feb…
משבר החוב של יוון אבל מחוויר לעומת הפוטנציאל ההרסני של החוב האיטלקי: ביוני 2019 עמד החוב הציבורי של איטליה על 138% מהתמ״ג, 2.4 טריליון אירו, פי 7 מהחוב היווני. כלכלת איטליה היא הכלכלה השלישית בגודלה באיחוד אחרי גרמניה וצרפת.
החוב האיטלקי מוחזק בחלקו ע״י הציבור במדינה, שהפנסיות שלו מושקעות בו. 400 מיליארד ממנו מוחזק ע״י הבנק המרכזי האירופי. בנקים צרפתים מחזיקים בחוב בשווי מוערך של כ-285 מיליארד אירו, בנקים גרמנים מחזיקים ב-58.7 מיליארד אירו וספרדים ב-21.4 מיליארד אירו. 
דמיינו מה יקרה אם איטליה תצא מגוש האירו: המטבע האיטלקי החדש יהיה חלש מאוד מול האירו, ורומא כנראה תכריז על חדלות פירעון. הבנקים האירופים והבנק האירופי המרכזי יספגו הפסד של מאות מיליארדים, בעוד הכלכלה השלישית בגודלה באיחוד פושטת רגל.>
> ״פאניקה״ לא מתחילה להגדיר את הסנטינמט של המשקיעים בעקבות יציאה איטלקית.
בריטניה יכלה לצאת מהאיחוד האירופי מפני שהיא לא הייתה חלק מגוש האירו, ולא הייתה מדינה בחוב אליו. בריסל אבל עשתה לה את המוות במשך 4 שנים בשביל לוודא שבכל פעם שהאיטלקים אפילו ישקלו צעד דומה, הם יזכרו במסע הנוראי שבריטניה עברה.
איטליה סובלת ממיתון מאז 2008. היא לא יכולה להדפיס כסף ולממן תוכניות המרצה למשק, כי המטבע שלה הוא לא שלה. היא לא יכולה לצאת מהאיחוד, כי היא תפשוט רגל. הדבר היחיד שנשאר לה הוא לאיים, ולקוות שבריסל תתן לה את הכסף שהיא רוצה.
סנטימנט כמובן*
אם אתם נהנים מהניתוחים האלה, מנוי לפל״ג הוא בשבילכם - כל שבוע ניתוח עומק על הכוחות שבאמת מעצבים את הזירה הבינלאומית: greatgame.blog/options/%d7%94…
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
