Bompard llegó a Carrefour en 2017 y diseñó un plan de turnaround desde 2018 a 2022. Los primeros tres años consistían en estabilizar el negocio, recuperar la confianza del consumidor y reorganizar la empresa para prepararla para el crecimiento futuro 
La primera fase del plan ha sido un éxito: 1.Confianza del consumidor en máximos (NPS). 2. Reducción de costes, deuda e ingresos por activos non-core superando las expectativas. 3. Aumento de la marca blanca y reorganización de su portfolio. 4. Ecommerce
La perfecta ejecución del plan se ha trasladado en una significativa mejoría reduciendo en más de €1bn la deuda financiera y acumulando un crecimiento de EPS del 25% en los últimos 3 años. Especialmente significativo el turnaround en Francia donde los analistas eran recelosos
A pesar del fuerte crecimiento del 25%, nosotros habíamos modelizado un mayor crecimiento. Operativamente superaron nuestras expectativas, pero el crecimiento se ha visto lastrado por la depreciación de las divisas LATAM, especialmente el BRL. 35% beneficio proviene de la región
El mercado NO ha valorado la evolución del negocio de Carrefour. Tomamos posición a mediados de 2018 a un precio medio de 14€ incluyendo dividendos tras estudiar el plan estratégico. Conocemos bien a Bompard de su paso por Fnac donde obtuvimos un x2 en tiempo récord
Entramos en la segunda parte del plan. El papel de Carrefour era defensivo en la primera fase, ahora es momento de pasar al ataque! Pequeñas adquisiciones en 2020 seguidas de una gran adquisición que se ha anunciado hoy mismo y modifica la estrategia M&A de vendedor a comprador
Carrefour seguirá creciendo orgánicamente y expandiendo los márgenes, a la vez que el M&A actuará de acelerador de crecimiento. No tiene sentido el de-rating de la acción. La casa está en orden, turno para retribuir al accionista con recompras y dividendos. Momento de re-rating!
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