Thread by @Spectura

#Bitcoin hareketli bir hafta geçirmesinin ardından bu hafta dar bir koridorda fiyatlanmasına rağmen ($57.168-$60.265) piyasa değeri olarak psikolojik bir seviye olan 1 Trilyon'u aştı. Bununla birlikte çeşitli on-chain metrikleri gidişat hakkında neler gösteriyor bakalım📊🔖

#Bitcoin'in 1T seviyesini aşması ile birlikte aklımıza gelen ilk soru olan "Bu seviyeyi koruyabilecek miyiz acaba?" sorusunu cevaplamak için $53.566 seviyesinin üzerinde 1T piyasa hacminde fiyatlanan $BTC için UXTO Realized Price Distribution (UPRD) grafiğine bir bakalım.

Bir fiyat seviyesinde yüksek hacimli transferler gördüğümüzde o seviyenin önemli bir destek veya direnç oluşturabileceğini göz önüne almamız gerekir. Bu bilgiyle 1T üstünde bu hafta tam olarak 1.98M $BTC'lik işlem hacmine sahip olan #Bitcoin için bu sayı dolaşımdaki arzın %10.6++

sını oluşturuyor. En çok transferin gerçekleştiği $58.5k-$59.1k aralığında tam 297k $BTC'nin el değiştirdiğini ve 1T üstündeki bütün fiyatlarda ortalama 152k transfer hacmi ile gerçekten önemli bir hacim gördüğümüz bu haftanın verilerini geçmiş ile karşılaştırdığımızda böylesine+

bir hacmi en son #Bitcoin $11k-$12k seviyelerindeyken görmüştük. Bu da bize bu seviyelerin olası fiyat hareketinde ne kadar güçlü bir destek oluşturabileceğinin bir göstergesi oluyor.

UXTO Realized Price Distribution (URPD) nedir öğrenmek veya hafızanızı tazelemek için bu flood'u okuyabilirsiniz.

https://twitter.com/Spectura/status/1366553085057892353

Bu veriyi destekleyen bir başka metrik ise kişilerin veya kurumların kendi içlerinde yaptığı transferlerden arındırılmış (Entity Adjusted) USD bazlı transfer hacim verisi.

Toplam Transfer Hacmi grafiğine baktığımızda 2019 ve 2020 yılının yarısına kadar #Bitcoin günde $1.7 milyar

dolar transfer gerçekleştiriyorken bu tarihten itibaren tam %720 artarak bugün günde yaklaşık $12.25 milyar dolar transfer hacmi görmeye başlamış. Bu da bize gösteriyor ki fiyat artarken eşlik eden bir hacim artışı #Bitcoin ağına olan güveni ve aynı zamanda boğa piyasasının bir++

balon değil organik olarak büyüdüğünün bir göstergesi.

On-chain aktörlerinin (LTH-STH) sentimentine baktığımızda ise geçtiğimiz hafta uzun süreli coin tutanların (LTH) eski coinleri harcama eğilimlerindeki 3 aydır devam eden düşüş bu hafta da devam etti.

https://twitter.com/Spectura/status/1376861953520513024

Long Term Holder (LTH) ve Short Term Holder (STH) nedir, nasıl kategorilendirilir ve bu kişilerin cüzdan hareketleri neden önemlidir sorularının cevabı için bu flood'u lütfen okuyunuz.

https://twitter.com/Spectura/status/1369323738328621056

Bu hafta ek olarak madencilerin pozisyonlarında da gördüğümüz değişiklik bize doğal olarak satış baskısı sahibi madencilerin ileri tarihli piyasa beklentisinin yukarı yönde değiştiğini gösteriyor. Ellerindeki coinleri satmaktan vazgeçip akümülasyona yönelen madencilerin hacimleri

normalde günlük transfer hacmiyle karşılaştırıldığında çok yüksek olmamakla birlikte, 𝗺𝗮𝗱𝗲𝗻𝗰𝗶𝗹𝗲𝗿𝗶𝗻 𝗴𝗲𝗰𝗺𝗶𝘀 𝗵𝗮𝗿𝗰𝗮𝗺𝗮 𝗱𝗮𝘃𝗿𝗮𝗻𝗶𝘀𝗹𝗮𝗿𝗶𝗻𝗶 incelediğimizde bu kesimin sentimenti piyasanın en güçlü boğa aktörleri hakkında fikir veriyor.

Bir diğer on-chain metriği olan, boğa piyasalarındaki potansiyel fiyat düzeltmelerinin sinyalini veren Adjusted SOPR (aSOPR) grafiği bize iki önemli şey gösteriyor:
1) Bu hafta neredeyse 1 noktasına dokunarak hemen hemen resetlenen aSOPR, kâr satışının yavaşlamaya başladığını++

böylelikle piyasaya olan güvenin var olmaya devam ettiğini gösteriyor. (sağdaki sarı yuvarlak bölge)
2) Son üç ayki aSOPR zirveleri yavaş yavaş azalmaya devam ediyor (aşağı yönlü mavi çizgi). Bu bilgi de yine bize gösteriyor ki boğa piyasası devam ederken toplam alınan kâr ++

miktarlarındaki trend düşmeye devam ediyor, böylelikle yine boğa piyasasının devamına olan güven henüz kaybolmuş değil.

Adjusted Spent Output Profit Ratio (aSOPR) nedir ve nasıl yorumlanmalıdır için bu flood'u okuyabilirsiniz

https://twitter.com/Spectura/status/1366553069396328459

Varlık transferini dönemsel olarak bize gösteren LTH ve STH'ların ellerinde tuttukları arzın değişim grafiğine baktığımızda ise bu grafik bize bazı önemli noktaları gösteriyor:
1) LTH'ların son 6 ayda sattıkları $BTC adedinden tam 440k adet $BTC daha fazla akümülasyon yapan ++

STH'lar bize piyasaya yeni alıcıların girdiğini ve bu alıcıların alım hacmi LTH'ların satış hacminden daha fazla olduğunu gösteriyor.
2) Pembe ile gösterlilen işaretli yerlerde varlık transferinin yavaşladığı yani LTH'ların harcamalarını yavaşlattığını ve son 6 ayda akümüle ++

edilen coinlerin olgunlaşıp kısa dönemden uzun döneme geçiş yapmaya başladığını gösteriyor.
(Bu durum ile ilgili geçtiğimiz hafta bahsettiğim flood'un ilgili kısmını ekliyorum)

https://twitter.com/Spectura/status/1376861978208141314

3) Üçüncü dikkat çeken şey ise bugünkü duruma çok benzer bir varlık transferini 2017'nin zirvesine çok yakın olduğumuz tarihlerde de görmüştük (grafiğin sol tarafındaki kesikli pembe oklar). Bu durum iki sebepten dolayı önemli çünkü potansiyel olarak bir arz sıkıntısı yaşama++

durumumuz mevcut (bullish) fakat aynı zamanda ise hodl edenlerin davranışlarında potansiyel olarak döngüsel bir değişiklik olma durumu ortaya çıkıyor (bu ise iki yönlü de fiyat hareketinin yüksek volatiliteye sahip olabilecek olması).

4) Son olarak ise 2017 deki farka baktığımızda LTH'lar bugün dolaşımdaki arzın %66'sını ellerinde tutuyorken 2017 zirvesinde bu oran %58 ile daha sınırlıydı. Bu da bize gösteriyor ki içinde bulunduğumuz boğa piyasasındaki HODL talebi bir önceki boğadan çok daha yüksek seviyede.

Fakat bu durumun bir dezavantajı ise bu sefer kârda olan daha fazla adet coin, gelecekte daha fazla overhead supply olma potansiyeline sahip.

Overhead Supply nedir bilmeyenler veya hafızasını tazelemek isteyenler için bu flood'u okuyabilirsiniz

https://twitter.com/Spectura/status/1369323699518771205

Spot tarafında piyasanın geçirdiği olumlu son bir kaç hafta ve boğa piyasasındayken kâr alımının azalıp HODL etme eğiliminin artması ile birlikte bir yandan da madencilerden gelen pozitif sinyaller ve son olarak 1T seviyesini aşmamız genel olarak olumlu havayı koruyor diyebiliriz

Spot tarafındaki on-chain analizine ek olarak ilk defa türev piyasalarının #Bitcoin boğa piyasasında bu kadar büyük etki sahibi olduğu bu döngüde artık vadeli işlemlerin gidişatını göz ardı etmek doğru olmaz. Bu yüzden analizlerimize vadeli işlemlerin verilerini de eklemeliyiz.

Bu hafta vadeli işlemlerde açık pozisyon hacmi (Futures Open Interest) $23.1 milyar dolara ulaşarak yeni bir rekor kırdı. Binance ve OKEx ise birlikte bu hacim içerisindeki %32'lik kısmı ile en büyük payları oluşturmakta.

Vadeli İşlemlerde Açık Pozisyon (Futures Open Interest) nedir, neden önemlidir ve nasıl yorumlanmalıdır sorularına cevap verebilmek için bu flood'u okuyabilirsiniz

https://twitter.com/Spectura/status/1371075685729587201

Vadeli işlem hacmi (Futures Volume) grafiğine baktığımızda ise enteresan bir şekilde Mart ayı boyunca (kırmızı çizgi) düzenli bir şekilde düşüş göstererek geçmiş aylara göre nispeten sakin bir ay geçirdi (siyah çizgi).

Bitim tarihine sahip olmayan vadeli kontratların fonlama oranı (Futures Perpetual Funding Rate) grafiğine baktığımızda ise nötr seviyelerine bir dönüş ile resetlenme görüyoruz (kırmızı işaretli alanlar). Bu veri bize yüksek oranda yukarı yönlü işlem yapanların (long) azalmaya ++

başladığını ve/veya long işlem yapanları dengelemek için short işlem sayısında bir artış olduğunu gösteriyor.

Fonlama oranları nedir, nasıl çalışır ve perpetual kontratların geleneksel kontratlardan farkı nedir öğrenmek için bu flood'u okuyabilirsiniz

https://twitter.com/Spectura/status/1365252416472551424

Bir yanda fiyatlar yükselirken ve diğer yanda açık pozisyon (open interest) sayısı yeni rekorlar kırarken, short pozisyonların likidasyonu bir kaç aydır düşüş gösteriyor. Bu veri bize short pozisyon taşıyan kişilerin ya risk yönetimini çok iyi yaptıklarını ya da risklerini ++

nötrlemek için "cash and carry trade" stratejisini uyguladıklarını gösteriyor.

Yüksek açık pozisyon, düşen vadeli işlem hacmi, short likidasyonlarının azalması ve fonlama oranlarının nötrlenmesi cash and carry stratejisini güncel piyasa koşullarına göre avantajlı yapıyor.

Cash And Carry Trade nedir?

Bu konsept kendi içinde kompleks olmasına rağmen kısaca özetleyecek olursak, aynı varlığın çeşitli fiyatlardan işlem gördüğü piyasalardaki arbitraj farkını kullanarak fiyat volatilitesinden bağımsız olmak suretiyle (nispeten) risksiz trade yapmaya ++

verilen isimdir. Bir örnekle açıklamak gerekirse, trader long spot pozisyona girdiğinde aynı anda vadeli veya opsiyon piyasasında short pozisyona da girer ve kontrat bitiş tarihinde aradaki farktan kâr etmeyi amaçlar.

Daha detaylı bilgi için: investopedia.com/terms/c/cashan…

Yine uzun bir flood oldu kusura bakmayınız fakat buraya kadar değerli vaktini ayırıp okuyanlara çok teşekkür ederim. 🙏

Gerçekten değerli bilgilerin olduğunu düşündüğüm bu raporda elimden geldiğince eksik bir şey bırakmamaya çalıştım, faydam olduysa ne mutlu bana 🙂

Thank you very much for this brilliant analysis @n3ocortex & @Negentropic_ and @glassnode 👏

Analizi orijinalinden okumak isteyenler için linki ekliyorum
insights.glassnode.com/the-week-on-ch…