Thiago Profile picture
13 Oct, 20 tweets, 5 min read
Bora fazer na prática, p ficar ainda mais visual? Vou considerar q vc leu a thread do Leandro e já sabe o q é Fluxo de Caixa Descontado, que é o método. Mas eu vou lembrando no caminho os detalhes. Agora imagine Joãozinho (J) e sua clássica barraca de limonada. Qto ela vale?
Suponha q J gaste $3 no kg de limão, $10 no kg de açúcar e $1 no litro de água mineral. P fazer 1L de suco, ele gasta 1L de água ($1), 250g de limão ($0.75) e 75g de açúcar ($0,75). Total de $2,5. Enquanto vende o copo de 250ml suco por $2,5, ou $10 o litro.
A barraca de J vai durar 4 meses, q é o período do verão q ele passa na casa do pai, no interior. Por dia, J vende em média 20L de suco. Isso dá um total de $200/dia, ou ~ $4000/mes, pq ele não trabalha fds e feriado. 4k é a chamada Receita Líquida, nesse caso mensal.
P fazer todo esse suco, J gasta $50/dia, ou 1k/mes, com água, açúcar e limão. Esse é o chamado CMV ou Custo de Mercadoria Vendida de J. Se a gente subtrair esse valor da Receita Liquida, chegamos ao chamado Lucro Bruto, que é 3k/mes. Desse Lucro Bruto, temos que subtrair...
as despesas. Daí saem os $200 que J gastou com panfletagem, os $100 com copos descartáveis e canudos e os $50 com a limpeza do local. A isso damos o nome chique de SG&A ou despesas administrativas. Com isso, chegamos a $2650 de lucro operacional antes dos juros e impostos ou EBIT
Mas J paga imposto? Paga! P educar o garoto, o pai resolveu cobrar 34% p fornecer segurança, limpeza e manutenção da calçada, tudo meia boca, mas a alíquota do imposto nunca falha. J, muito esperto, falou que não ia pagar tudo isso sem descontar a despesa de parcela de sua dívida
feita com sua vó p montar a barraca, no valor de $250/mes, o que chamamos de Resultado Financeiro. Além disso, J argumentou que iria precisar comprar novos liquidificadores ano que vem e isso tem um custo de reposição, q ele calculou dividindo o valor de compra pela vida útil dos
equipamentos. Logo, + $100 deveriam ser abatidos/mes, em razão desse uso constante: a isso damos o nome de Depreciação. N é um dinheiro q sai efetivamente do caixa, mas é calculado como se saísse, pq o equipamento tem vida útil e vai precisar ser substituído. Daí teremos:
2650-250-100=2300. Descontado o imposto de 34%, temos $1518 de Lucro Líquido (LL). Mas esse é o FCFF? Não. Pra chegar no FCFF, a gente primeiro precisa chegar no NOPAT, que é Lucro Operacional antes do pagamento das dívidas e após os pagamentos dos impostos. Ou seja, vamos ter...
q voltar no EBIT rapidão, q foi 2650 e subtrair dele o imposto de 782. Logo, nosso NOPAT vai ser $1868. Daqui precisamos tirar o valor necessário p repor os liquidificadores, com modelos novos e melhores, esse valor é o famoso Capex, q é o dinheiro investido no negócio. Além dele
temos q tirar o valor necessário ao funcionamento diário da barraca, que é o Capital de Giro. Considere q J, no final de 4 meses, gastou $600 de Capex (média 150/mes) e reservou $400/mes pra capital de giro. Finalmente vamos chegar no FCFF q é basicamente o dinheiro q sobra pra
pagar todo mundo: acionistas e credores. O FCFF de J vai ser 1868(NOPAT)-400(K de giro)-150(Capex)+100 (Depreciação)=1318/mes. Lembra que depreciação não é dinheiro q sai do caixa, de fato? Pois é, se não saiu do caixa, temos que somar a depreciação na conta acima. Tá, mas e aí?
Qto vale essa barraca? Imagina que vc queira virar sócio de J no ano que vem, qto pagaria por 50% do negócio? Pense q o risco é alto, afinal não dá pra saber se a barraca vai vingar ano após ano, já q J é adolescente e tudo pode mudar. P compensar esse risco, vamos desconsiderar
a perpetuidade do negócio, e considerar uma taxa de 20%. Aí é só fazer o q o @vowtz falou, e projetar os 4 meses de FCFF da barraca, q vamos manter constantes em 1318, depois aplicar a taxa de desconto de 20% acima. Como vamos considerar q a atividade só vai durar 4 meses...
fica mais fácil. Valor da Empresa=FCFF1/(1+taxa) + FCFF2/(1+taxa)^2 + FCFF3/ (1+taxa)^3 + FCFF4/ (1+taxa)^4. Aplicando a fórmula e uma taxa de 20%, o valor da barraca será $3411. Logo, se no ano que vem vc quiser ser sócio de J é melhor pagar p 40% do negócio um máximo de $1364.
Esse valor é cravado o valor do negócio? Não, mas é uma estimativa bem conservadora, pra um negocio q pode durar 3 anos ou 1, a depender de J. Em outras palavras, o importante é saber que está barato, independentemente do cenário que se fizer valer no futuro e mesmo q dure
só os 4 meses do próximo ano, vc ainda vai conseguir algum retorno sobre o capital investido na barraca de J, ao dividir os lucros com ele, na proporção de sua quotas. Se não entendeu alguma coisa, comente q tento explicar melhor. Se gostou, retweet!
Uma pequena correção, no quinto tweet, chegamos ao EBITDA, pq não subtraí a depreciação. Ele geralmente serve como proxy da geração de caixa. P o EBIT, precisamos subtrair a depreciação. Logo, lá no calculo do NOPAT, temos que tirar 100 de depreciação.
Outro jeito de chegar ao NOPAT, é somar o pagamento da dívida ao Lucro Líquido, q dá 1768. Não vai mudar muito o valor final aqui, q passa a ser $3153, ou $1261 por 40%. Mas ao reler vi o erro, desculpem a desatenção 😅😉
Só lembrando, é uma conta pra fins didáticos e tem muita coisa simplificada. Eu sei q a taxa de desconto usada ta muito alta e no final é preciso descontar a dívida c a avó. Mas o objetivo é mostrar como chegar no FCFF e trazê-lo a valor presente, considerando a duração limitada.

• • •

Missing some Tweet in this thread? You can try to force a refresh
 

Keep Current with Thiago

Thiago Profile picture

Stay in touch and get notified when new unrolls are available from this author!

Read all threads

This Thread may be Removed Anytime!

PDF

Twitter may remove this content at anytime! Save it as PDF for later use!

Try unrolling a thread yourself!

how to unroll video
  1. Follow @ThreadReaderApp to mention us!

  2. From a Twitter thread mention us with a keyword "unroll"
@threadreaderapp unroll

Practice here first or read more on our help page!

More from @thiagomd_1

4 Oct
Como prometido na enquete, e pro @jocanetoo, segue a thread sobre a viabilidade financeira do aluguel. Mas antes de irmos para os cálculos, precisamos definir algumas premissas. A primeira delas é o plano de aluguel, escolhi o da imagem, no site da Movida. Agora é só seguir🧵
Peguei o Renegade pq o modelo está em alta, não está com problemas de produção e tem à pronta entrega. Além disso eu tenho o carro, então sei quanto ele gasta, o que facilita minha projeção. O valor total do aluguel para os 36 meses será de 82.759,50. A franquia de 1.000km/mes..
foi escolhida, pois essa é a média de deslocamento anual do brasileiro. Definido o carro e a franquia, o próximo passo é a desvalorização. Hoje em dia carro seminovo tá ganhando preço, no lugar de perder. Porém, isso é uma anomalia do choque na oferta, por causa da falta de...
Read 14 tweets
25 Sep
Vc sabe o que é semicondutor e como sua falta pode afetar a produção de veículos mundial? A resposta começa simples: semicondutor nada mais é que um material capaz de transmitir corrente elétrica. Mas tem mais coisa aí, e pra facilitar esse entendimento segue o 🧵
A grosso modo, um conjunto de semicondutores forma uma placa cheia de caminhos para essa corrente elétrica percorrer. Depois de formada a placa é só juntá-la com um software q vai ser o responsável p definir as funções desejadas no equipamento que leva o semicondutor...
...(através de programação). Assim, quando a corrente elétrica passa p um desses caminhos na placa, o equipamento q leva a placa vai realizar a função programada pelo software. Agora que vc já sabe o que é, vamos a segunda parte. Como pode afetar a produção mundial de carros?
Read 13 tweets
21 Sep
Pq uma locadora vende seus carros? Essa pergunta parece óbvia, mas não é. E por mais que muita gente tenha uma ideia do processo, eu sei que nem sempre fica claro. Ainda mais considerando que existe um lobby político pela cobrança de ICMS nessa transação. Explico no 🧵
É bem comum ver discursos de que locadoras de veículos são na verdade grandes concessionárias e que ganham mais dinheiro na venda do veículo do que no aluguel. Discursos políticos surgem nesse sentido, geralmente pra tentar cobrar ICMS na transação. As locadoras não pagam ICMS
na venda dos seminovos e isso deixa os Estados loucos atrás do impostinho. Isso acontece pq a venda aqui é considerada uma desmobilização de ativo, desde que feita após 12 meses da aquisição do 0km, conforme o STF já decidiu. Mas pq os Estados não aceitam isso? Simples.
Read 13 tweets
22 May
Seguindo as boas indicações de @PLynchado, livros lidos últimos 12 meses:
1.A Bola de Neve: Warren Buffet e o Negócio da Vida
2.O Investidor Inteligente
3.A Fórmula Mágica
4.Fique Rico Operando Opções
5.A Lógica do Cisne Negro
6.Antifrágil
7.O Jeito Warren Buffet de Investir
8.O Mais Importante pro Investidor
9.Bitcoin, a Moeda na Era Digital
10.Ações comuns Lucros Extraordinários
11.O Jeito Peter Lynch de Investir
12.Mais Esperto que o Diabo
13.Guia Suno Small Caps
14.Misbehaving
15.Warren Buffet e a Análise de Balanços
16.O Poder do Hábito
17.O Poder da China

Mais técnicos:
18.Fundamentos de Contabilidade para os Negócios
19.Manual Prático de Incorporação Imobiliária
20.Opçoes, Futuros e Outros Derivativos (fonte de pesquisa)

Bônus:
21.Red Notice
22.A Arte de Viver
Read 5 tweets
22 May
Como regra de bolso não invisto em estatais, a não ser que elas estejam de graça. Não necessariamente são empresas feitas para lucrar, e até entendo isso. Mas existem empresas negociando a múltiplos tão baixos atualmente, que a relação risco/retorno fica assimétrica.
Não estou recomendo o investimento, mas umas das minhas principais posições hoje é BBAS3 que está negociando a 0,7 do VP, um PL de 7 e entregou um ROE de 15% no último resultado. "Ahh, mas foi porque reduziu PDD"... O banco tem a maior basiléia do país, quase 20%...
o maior índice de cobertura, acima de 320% e foi o que mais reservou para PDD no último ano. Negocia a um múltiplo projetado de 5,5x o PL pro ano que vem, e projeta lucro 2021 no topo do guidance, 19bi. Isso pode dar 8% de DY. "Ahh, mas as fintechs"...
Read 4 tweets

Did Thread Reader help you today?

Support us! We are indie developers!


This site is made by just two indie developers on a laptop doing marketing, support and development! Read more about the story.

Become a Premium Member ($3/month or $30/year) and get exclusive features!

Become Premium

Too expensive? Make a small donation by buying us coffee ($5) or help with server cost ($10)

Donate via Paypal Become our Patreon

Thank you for your support!

Follow Us on Twitter!

:(