1/10 Um erro comum entre investidores é crer que há maior “margem de segurança” comprando as ações com os menores múltiplos da Bolsa. Quem faz isso geralmente assume que tudo de ruim já está precificado e que há pouco espaço para quedas adicionais.
Mas Warren Buffett discorda:
Mas Warren Buffett discorda:
2/10 "É menos provável que a gente olhe algo que negocia a um desconto sobre o valor patrimonial do que algo com prêmio sobre o valor patrimonial porque há uma grande chance de que a gente esteja olhando para um negócio ruim no primeiro caso e um negócio bom no segundo caso.”
3/10 O site Investment Masters Class compilou algumas definições de margem de segurança de grandes investidores e a conclusão é que priorizar ações com os múltiplos mais baixos é o caminho mais rápido para cair em “value traps”. O site cita um trecho do relatório da IP de abril:
4/10 “O investidor que compra uma assimetria num negócio comum torce para que o preço da ação suba o quanto antes para o valor intrínseco que ele estima. Quanto mais o tempo passa, mais ele demora para realizar o retorno esperado, e mais ele se expõe a riscos incontroláveis.”
5/10 Já ações negociadas a múltiplos altos podem na verdade estar baratas. Joel Greenblatt diz que uma das maiores oportunidades que já perdeu foi ter avaliado o Walmart quando a empresa só tinha 50 lojas e não ter colocado na conta que em breve eles teriam 1.000 ou 2.000 lojas.
6/10 Para se ter uma ideia do tamanho da expansão e da geração de valor do Walmart, Nick Sleep calculou que um investidor poderia ter pago 15.000% a mais que o valor de mercado da empresa nos anos iniciais de sua expansão e ainda assim ter obtido um retorno de 10% ao ano!
7/10 Bill Miller diz que outro erro comum é prestar muita atenção ao lucro atual da empresa. “Se você investisse US$ 1 na TCI quando John Malone virou CEO, esse dólar teria se transformado em US$ 900 após 25 anos. E Malone nunca divulgou um ano de lucro na TCI nesses 25 anos.”
8/10 Mais que só no preço, a margem de segurança está na qualidade do negócio, em seu comportamento nos anos ruins, na capacidade dos gestores e na sustentabilidade de suas vantagens competitivas.
“Um bom modelo de negócios oferece a maior margem de segurança”, diz Jake Rosser.
“Um bom modelo de negócios oferece a maior margem de segurança”, diz Jake Rosser.
9/10 Já Christopher Bloomstran defende uma dupla margem de segurança. “Nós nos esforçamos para evitar situações em que não há uma dupla margem de segurança: qualidade do negócio e preço [atrativo]. Precisamos de ambos para compensar erros inevitáveis e eventos imprevistos.”
10/10 Veja mais no texto “Thinking About Margin of Safety”: mastersinvest.com/newblog/2021/1…
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