Thread by @omerhankrm

#EREGL Satışlar yıllık %112.9 artarken, Yurtiçi satışlar %97.4 (2020/12 26.05mia TL, 2021/12 51.42 mia TL), Yurtdışı satışlar %170.4 artmış (2020'de 5.2mia TL, 2021'de 14.04 mia TL). Bir önceki çeyreğe göre bakarsak %37.8, Yurtiçi satışlar %37.4, Yurtdışı satışlar %54.9 artmış.

https://twitter.com/FinfreeApp/status/1491823282089504768

Grup, optimum maliyet ve maksimum verimlilik ile 2021 yılında Türkiye ham çelik üretiminin %22’sini gerçekleştirmiştir. Kapasite kullanım oranları 2020 yılında Sıvı Çelik'te %90 2021 yılında %95, Ham Çelikte ise 2020'de %89, 2021 yılında %94 olarak gerçekleşmiştir.

TL bazında müthiş bir büyüme. Ancak Yassı ürün satışları 7.4m ton ile bir önceki yılın satışlarına göre %1.2 azalmış, Uzun ürün satışları %16 azalarak 846k ton, yurt içi uzun ürün satışları ise bir önceki yıla göre %11 azalarak 829k ton olarak gerçekleşmiş. Tonajlarda düşüş var.

2018 yılında kurdaki yükseliş döneminde satışlarda benzer bir daralma olmuştu. Bunun temel sebebi artan döviz kurundan dolayı müşterilerin bankalardaki kredi limitlerinin aynı miktarda ürün almaya yetmemesi olmuştu. Sonuçta stoklar artmış ve işletme sermayesi seviyesi yükselmiş.

3. çeyrekte 4mia TL artan çalışma sermayesi ihtiyacı 4. çeyrekte 13mia TL artış göstermiş.

(Ticari alacaklar + Stoklar – Ticari borçlar)

Döviz kurundaki volatilitenin düşmesi ve şirketlerin kredi limitlerindeki artışlar 1. Çeyrekte bu stokların erimesine neden olabilir.

Marjlara bakarsak, Brüt Kar Marjı, Favök Marjı ve Net Kar marjı bir önceki çeyreğe göre düşüş gösterirken, geçtiğimiz yılsonuna göre ciddi bir artış göstermiştir. TL bazında bakarsak, yıllık olarak Brüt Kar %330.7, Favök Marjı %297.1, Net Kar Marjı %369.2 artmıştır.

Gider tarafında ise; Genel Yönetim, Pazarlama Satış Dağıtım, Araştırma ve Geliştirme Giderleri'nin 2020'de toplam satışlara oranı %2.4 iken, 2021'de %1.6 olarak gerçekleşmiştir. Giderler TL bazında %40 artmasına rağmen satışlardaki artışa oranla iyi yönetildiğini söyleyebiliriz.

Toparlarsak; 2022 yılı artan enerji maliyetleri göz önüne alındığında Türkiye demir çelik sektörü için zor bir yıl olacak. Özellikle EAF (elektrikli ark ocağı) üreticileri ki sektörün %60'ını temsil ediyorlar maliyetlerindeki artışı nihai ürünlerine yansıtmaya çalışacaklar.

Az önce, Sevgili @KarakusOmur ile de konuştuk. Hem o hem ben bu durumun #EREGL, #ISDMR ve #KRDMD gibi entegre üreticiler için fiyat avantajı yaratacağını düşünüyoruz. Bundan dolayı da borcu düşük olan #EREGL'nin olumlu etkilenmesini bekliyoruz.

Özetle;

#EREGL 6.64 FK , 3.65 FD/FVAÖK ve 1.25 PD/DD ve %90'nin üzerinde kar payı dağıtım beklentisiyle %12-13 seviyelerinde bir temettü verimliliği yatırımcılar için gayet cazip olmayı sürdürüyor.

Temel Analiz @FinfreeApp 'de:
app.adjust.com/fjopws7

İyi akşamlar,