Como analisar uma ação de forma rápida: A THREAD!
Obviamente que o método que vou ensinar aqui não é 100% assertivo, mas com esse processo dá para ter uma boa noção se vale a pena aprofundar o estudo ou não.
Segue a thread 👇👇👇
Obviamente que o método que vou ensinar aqui não é 100% assertivo, mas com esse processo dá para ter uma boa noção se vale a pena aprofundar o estudo ou não.
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A primeira coisa que você tem que fazer é identificar qual tipo de empresa você está lidando, já que o método de análise muda de acordo com as categorias abaixo:
1) Empresa com lucros recorrentes e que não apresentam grandes variações;
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1) Empresa com lucros recorrentes e que não apresentam grandes variações;
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2) Empresas cíclicas, onde o lucro/prejuízo varia bastante para cima e para baixo;
3) Empresas com potencial altíssimo de crescimento;
4) Empresas em dificuldade (perdendo receita e/ou prejuízos recorrentes);
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3) Empresas com potencial altíssimo de crescimento;
4) Empresas em dificuldade (perdendo receita e/ou prejuízos recorrentes);
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Vamos agora aprender a identificar qual tipo de empresa estamos olhando.
Para isso você vai precisar fazer 2 coisas:
- Saber o que a empresa faz;
- Olhar o histórico de resultados da companhia;
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Para isso você vai precisar fazer 2 coisas:
- Saber o que a empresa faz;
- Olhar o histórico de resultados da companhia;
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Para descobrir o que a empresa faz é fácil. Basta ir no Google e pesquisar:
"(nome da empresa) site de relações com investidores". Veja a imagem que coloquei de exemplo se precisar.
Você vai achar um site com UM MONTE de informações sobre a empresa.
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"(nome da empresa) site de relações com investidores". Veja a imagem que coloquei de exemplo se precisar.
Você vai achar um site com UM MONTE de informações sobre a empresa.
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Quando você estiver no site de relações com investidores (também chamado de site de RI), além de navegar no site, procure pelos documentos abaixo:
- "Apresentação institucional"
- "(nome da empresa) Day"
- Release trimestral
Esses são os + básicos e informativos.
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- "Apresentação institucional"
- "(nome da empresa) Day"
- Release trimestral
Esses são os + básicos e informativos.
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Feito essa primeira etapa, vamos olhar o histórico de receitas e lucros da companhia.
Muitas vezes você vai achar o histórico nos documentos citados acima. Se não achar, use um site especializado.
Eu gosto do fundamentus.com.br
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Muitas vezes você vai achar o histórico nos documentos citados acima. Se não achar, use um site especializado.
Eu gosto do fundamentus.com.br
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Nesse site, ao digitar o código da ação conforme imagem abaixo, você terá uma tonelada de informações.
Não se preocupe. Vou te ensinar as mais importantes nesse thread.
Antes disso, contudo, quero que veja a aba de "demonstrativos de resultados" conforme seta na imagem.
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Não se preocupe. Vou te ensinar as mais importantes nesse thread.
Antes disso, contudo, quero que veja a aba de "demonstrativos de resultados" conforme seta na imagem.
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Na página que abrir, olhe o histórico de receita (sempre trimestral, conforme seta vermelha na imagem abaixo) e o histórico de lucro (também trimestral).
Aqui você vai usar o bom senso para saber se uma empresa está em alto crescimento ou se está com dificuldade financeira.
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Aqui você vai usar o bom senso para saber se uma empresa está em alto crescimento ou se está com dificuldade financeira.
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No caso da Petrobras, por exemplo, vemos que a receita esteve estável por anos até recentemente e que o lucro, depois de uma fase bem ruim de 2014 até 2018, cresceu bastante.
Vocês vão concordar comigo que o lucro histórico não foi algo estável né?
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Vocês vão concordar comigo que o lucro histórico não foi algo estável né?
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Para fins de comparação, segue na imagem abaixo o histórico de receita e lucro da Sanepar.
Conseguem perceber a diferença?
Como a Sanepar tem resultados que oscilam muito menos?
Pois bem, com essas informações já conseguimos classificar ambas companhias.
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Conseguem perceber a diferença?
Como a Sanepar tem resultados que oscilam muito menos?
Pois bem, com essas informações já conseguimos classificar ambas companhias.
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Petrobras: Lucros que oscilam MUITO. Receita, com exceção dos últimos trimestres, praticamente estável ao longo do tempo.
Empresa que vende petróleo. Se o petróleo subir, ganha mais $. Se cair, o lucro despenca junto.
Claramente entre na categoria "2": Empresa cíclica.
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Empresa que vende petróleo. Se o petróleo subir, ganha mais $. Se cair, o lucro despenca junto.
Claramente entre na categoria "2": Empresa cíclica.
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Já a Sanepar tem receita e lucro crescente, mas não é um crescimento forte (acima de 20% na média anual).
Logo, não é cíclica e nem alto crescimento.
Também não está com dificuldades financeiras, então entra na categoria "1": Lucros recorrentes sem oscilações.
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Logo, não é cíclica e nem alto crescimento.
Também não está com dificuldades financeiras, então entra na categoria "1": Lucros recorrentes sem oscilações.
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Acho que vocês entenderam a lógica da classificação.
Deixa eu apenas avisar vocês de uma "armadilha" comum antes de prosseguirmos: Os "não-recorrentes".
Vejam as imagens abaixo.
Percebe como a receita e o lucro no início de 2020 distoam dos demais resultados?
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Deixa eu apenas avisar vocês de uma "armadilha" comum antes de prosseguirmos: Os "não-recorrentes".
Vejam as imagens abaixo.
Percebe como a receita e o lucro no início de 2020 distoam dos demais resultados?
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Pois bem, em 2020 tivemos o fechamento da economia por causa do covid.
A Arezzo, uma rede que vende roupas e sapatos, teve sua operação extremamente afetada pelo fechamentos dos shoppings na época.
Você sempre precisa levar em consideração o contexto ao fazer uma análise.
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A Arezzo, uma rede que vende roupas e sapatos, teve sua operação extremamente afetada pelo fechamentos dos shoppings na época.
Você sempre precisa levar em consideração o contexto ao fazer uma análise.
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Esse exemplo da Arezzo é bem óbvio.
Outros nem tanto. As vezes o lucro por disparar ou cair 80% em um trimestre por causa de um efeito não-recorrente (que não vai se repetir nos resultados futuros).
Pode ser uma ação judicial, venda de uma fábrica ou outra coisa.
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Outros nem tanto. As vezes o lucro por disparar ou cair 80% em um trimestre por causa de um efeito não-recorrente (que não vai se repetir nos resultados futuros).
Pode ser uma ação judicial, venda de uma fábrica ou outra coisa.
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Se você ver um resultado que está distoante dos demais, suspeite de algum não-recorrente ali no meio.
Isso vai evitar que você faça julgamentos errados ao fazer a análise que vou te ensinar de agora em diante.
Agora sim vou te ensinar a analisar cada uma das categorias!
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Isso vai evitar que você faça julgamentos errados ao fazer a análise que vou te ensinar de agora em diante.
Agora sim vou te ensinar a analisar cada uma das categorias!
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Começando pela categoria "1": Lucros recorrentes.
O mais fácil de analisar!
Aqui você deve comparar o lucro atual da companhia (tirando eventuais não recorrentes da conta) com o valor de mercado da empresa.
Depois comparar esse resultado com a renda fixa.
Vejam 1 exemplo...
O mais fácil de analisar!
Aqui você deve comparar o lucro atual da companhia (tirando eventuais não recorrentes da conta) com o valor de mercado da empresa.
Depois comparar esse resultado com a renda fixa.
Vejam 1 exemplo...
Conforme imagem abaixo, o lucro da Sanepar nos últimos 12 meses (sempre usem o dado dos últimos 12 meses para esse cálculo) foi de 1,13 bilhões.
O valor de mercado atual é de 6 bilhões.
Se dividirmos o primeiro pelo segundo (1,13/6) temos: 18,83%.
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O valor de mercado atual é de 6 bilhões.
Se dividirmos o primeiro pelo segundo (1,13/6) temos: 18,83%.
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Esse percentual é o retorno anual que você teria caso comprasse a ação ao preço atual e se todo o lucro fosse distribuido ao acionista.
Na maioria das vezes apenas um pedaço do lucro é distribuido (que é o que ocorre na Sanepar), mas isso é assunto para outra thread.
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Na maioria das vezes apenas um pedaço do lucro é distribuido (que é o que ocorre na Sanepar), mas isso é assunto para outra thread.
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Esse % é uma boa estimativa do que você deveria ter de retorno anualmente se a empresa não fizer nenhuma cagada com o dinheiro que está sobrando ano a ano.
No caso da Sanepar, ele é reinvestido ao invés de distribuido.
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No caso da Sanepar, ele é reinvestido ao invés de distribuido.
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Enfim, com esse % em mãos, compare-o com a renda fixa:
Quanto você ganha hoje em um CDB? 14% se for pré-fixado e com vencimento longo?
Pois bem, Sanepar teoriamente seria mais rentável.
Nesse cenário, vale a pena estudar a empresa a fundo para confirmar isso (ou não).
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Quanto você ganha hoje em um CDB? 14% se for pré-fixado e com vencimento longo?
Pois bem, Sanepar teoriamente seria mais rentável.
Nesse cenário, vale a pena estudar a empresa a fundo para confirmar isso (ou não).
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O estudar a empresa a fundo é bem + complicado e eu ensino no meu curso de Valuation*
Vou disponibilizar novas vagas para o curso DE GRAÇA agora no início de março aqui no Twitter - Fique atento(a)!
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Vou disponibilizar novas vagas para o curso DE GRAÇA agora no início de março aqui no Twitter - Fique atento(a)!
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Avançando agora para a classificação "2": Empresas cíclicas.
Esse é bem mais difícil.
O segredo aqui é você avaliar quanto a empresa dá de retorno "nos períodos bons" e qual é o retorno "nos períodos ruins", fazendo uma média.
Vou dar um exemplo!
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Esse é bem mais difícil.
O segredo aqui é você avaliar quanto a empresa dá de retorno "nos períodos bons" e qual é o retorno "nos períodos ruins", fazendo uma média.
Vou dar um exemplo!
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As imagens que você vê abaixo são da Eztec, uma construtora.
Quando a economia vai bem, eles vendem + prédios. Quando vai mal, vendem bem menos.
Como podem ver, o período de 2016 a 2019 foi ruim para companhia (além de um não recorrente).
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Quando a economia vai bem, eles vendem + prédios. Quando vai mal, vendem bem menos.
Como podem ver, o período de 2016 a 2019 foi ruim para companhia (além de um não recorrente).
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Em casos assim eu prefiro ser conservador e não projetar que o lucro vai ficar igual ao que está hoje (período bom) para sempre.
Aí você pode fazer a média do jeito que achar melhor.
Aqui, vou considerar um lucro aproximadamente 30% menor para meu cálculo.
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Aí você pode fazer a média do jeito que achar melhor.
Aqui, vou considerar um lucro aproximadamente 30% menor para meu cálculo.
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Como podem ver, o lucro nos últimos 12 meses foi de 500 milhões e o valor de mercado é 4,2 bilhões.
Isso nos dá um retorno teórico anual de 11,9%.
E supostamente estamos na fase boa do ciclo!
Na média o retorno me parece que tende a ser menor.
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Isso nos dá um retorno teórico anual de 11,9%.
E supostamente estamos na fase boa do ciclo!
Na média o retorno me parece que tende a ser menor.
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Digamos que a média seja 30% menor, ou seja, o retorno anual médio de longo prazo seria de 8,33% (11,9 X 70%).
E a empresa sequer tem histórico de crescimento de receita/lucro.
É um caso que eu não pararia para estudar provavelmente.
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E a empresa sequer tem histórico de crescimento de receita/lucro.
É um caso que eu não pararia para estudar provavelmente.
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Lucro precisaria praticamente dobrar e ficar nesse patamar mais alto para começar a dar um retorno teórico acima da renda fixa, entende?
Vamos agora para a próxima categoria: Empresas com potencial altíssimo de crescimento.
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Vamos agora para a próxima categoria: Empresas com potencial altíssimo de crescimento.
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Esse tipo de empresa também é bem difícil de avaliar.
Vou trazer como exemplo aqui o Banco Inter. Olhem nas imagens abaixo seu histórico de receita e lucro.
Percebam como a receita multiplicou por 4 em poucos anos e o lucro não acompanhou.
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Vou trazer como exemplo aqui o Banco Inter. Olhem nas imagens abaixo seu histórico de receita e lucro.
Percebam como a receita multiplicou por 4 em poucos anos e o lucro não acompanhou.
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O que acontece aqui, segundo a empresa, é que eles estão preocupados em continuar crescendo e não em dar lucro agora.
Para isso, a empresa intencionalmente aumenta seus gastos (contratando pessoas por exemplo) sempre que a receita aumenta.
Com isso o lucro não cresce.
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Para isso, a empresa intencionalmente aumenta seus gastos (contratando pessoas por exemplo) sempre que a receita aumenta.
Com isso o lucro não cresce.
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Claro que a ideia da companhia é que esse crescimento vire lucro em algum momento.
Em algum momento eles teoricamente "viram a chave" e deixam a receita crescer (com ritmo menor) e não aumentam tanto os gastos, fazendo o lucro explodir para cima.
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Em algum momento eles teoricamente "viram a chave" e deixam a receita crescer (com ritmo menor) e não aumentam tanto os gastos, fazendo o lucro explodir para cima.
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Essa estratégia foi usada por muitos anos pela Amazon por exemplo.
Olhem o gráfico de lucro histórico dela abaixo!
Deu no que deu: Virou uma empresa gigante e seus acionistas ganharam muito dinheiro.
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Olhem o gráfico de lucro histórico dela abaixo!
Deu no que deu: Virou uma empresa gigante e seus acionistas ganharam muito dinheiro.
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Esse estratégia, obviamente, não dá certo sempre.
Como avaliar uma empresa que trabalha nesse modelo portanto?
A minha sugestão é estimar uma margem líquida (% da receita que vira lucro) para quando a empresa parar de investir tanto em crescimento.
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Como avaliar uma empresa que trabalha nesse modelo portanto?
A minha sugestão é estimar uma margem líquida (% da receita que vira lucro) para quando a empresa parar de investir tanto em crescimento.
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Trazendo isso para o exemplo do Inter:
O banco tem um valor de mercado de 22,9 bilhões atualmente e sua receita (crédito + serviços) nos últimos 12 meses foi de 1,2 bilhões.
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O banco tem um valor de mercado de 22,9 bilhões atualmente e sua receita (crédito + serviços) nos últimos 12 meses foi de 1,2 bilhões.
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Vamos supor que essa receita atinja 5 bilhões em 3 anos (basicamente estou projetando um crescimento similar ao dos últimos anos).
Se o banco apresentar uma margem líquida de 10% no final desses 3 anos (estimar a margem usando concorrentes), ele terá 500 milhões de lucro.
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Se o banco apresentar uma margem líquida de 10% no final desses 3 anos (estimar a margem usando concorrentes), ele terá 500 milhões de lucro.
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Aí você compara esse valor (500 milhões) com o valor de mercado: 2,1% de retorno ao ano daqui a 3 anos.
Ou seja, esse seria um case que eu normalmente não olharia mais afundo a não ser que tivesse convicto que a empresa pudesse crescer muito mais do que isso por exemplo.
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Ou seja, esse seria um case que eu normalmente não olharia mais afundo a não ser que tivesse convicto que a empresa pudesse crescer muito mais do que isso por exemplo.
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É assim que eu avalio empresas de altíssimo crescimento de forma rápida pelo menos.
Vamos enfim ao item 4: Empresas em dificuldades.
Aqui eu costumo avaliar muito a receita em comparação com o valor de mercado, além da margem histórica e dívida.
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Vamos enfim ao item 4: Empresas em dificuldades.
Aqui eu costumo avaliar muito a receita em comparação com o valor de mercado, além da margem histórica e dívida.
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Aqui vou trazer o exemplo da Fertilizantes Heringer, uma empresa que já está em uma situação bem melhor financeiramente hoje, mas que eu analisei quando ainda estava com resultados ruins e peguei um bom trocado com a ação.
Vejam o histórico de receita e lucro.
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Vejam o histórico de receita e lucro.
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Comecei a olhar a empresa em julho de 2020.
A receita depois de anos caindo tinha mostrado sinal que poderia parar de cair.
O lucro ainda não aparecia (com exceção de um não-recorrente do final de 2019).
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A receita depois de anos caindo tinha mostrado sinal que poderia parar de cair.
O lucro ainda não aparecia (com exceção de um não-recorrente do final de 2019).
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O que me fez comprar a companhia na época por ~R$ 15,00 e vender a ~R$ 21,00 meses depois?
Olhem o valor de mercado e a receita dos últimos 12 meses. 800 milhões de valor de mercado e 3,4 bilhões de receita. (na época a receita era de 2 bilhões)
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Olhem o valor de mercado e a receita dos últimos 12 meses. 800 milhões de valor de mercado e 3,4 bilhões de receita. (na época a receita era de 2 bilhões)
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Quanto lucro essa empresa daria se ela conseguisse melhorar seu operacional e entregasse, por exemplo, 10% de margem líquida?
200 milhões de lucro.
Compare isso com o valor de mercado:
200/800 -> 25% de retorno anual.
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200 milhões de lucro.
Compare isso com o valor de mercado:
200/800 -> 25% de retorno anual.
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Foi essa possibilidade que me deixou interessado na empresa.
Se desse certo a reestruturação em andamento, eu poderia ganhar uma boa grana.
No caso da Heringer, a dívida já havia sido reestruturada e renegociada.
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Se desse certo a reestruturação em andamento, eu poderia ganhar uma boa grana.
No caso da Heringer, a dívida já havia sido reestruturada e renegociada.
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O resto foi sentar a bunda na cadeira e fazer o valuation completo para ver se não havia armadilhas ali no meio.
Mas para finalizar essa MEGA THREAD: Além de olhar a receita e o lucro potencial como eu fiz, olhem também a dívida!
Mas para finalizar essa MEGA THREAD: Além de olhar a receita e o lucro potencial como eu fiz, olhem também a dívida!
Um exemplo que a dívida me preocupa, por exemplo, é a Cogna,
Vejam a imagem mais abaixo com as informações da companhia e notem o valor de mercado (4,5 bi), a receita (4,2 bi) e a dívida líquida (6 bi).
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Vejam a imagem mais abaixo com as informações da companhia e notem o valor de mercado (4,5 bi), a receita (4,2 bi) e a dívida líquida (6 bi).
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Se a companhia conseguisse apresentar uma margem líquida de, por exemplo, 10% isso daria apenas 420 milhões de lucro.
Ou seja, para quitar a dívida seriam 12 anos com o resultado nesse patamar!
...
Ou seja, para quitar a dívida seriam 12 anos com o resultado nesse patamar!
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Percebem como é uma dívida bem mais arriscada do que aquela que acabamos ver na fertilizantes Heringer?
Mas era isso pessoal.
Estava empolgado pelo jeito kkk
Essa thread virou um livro inteiro quase 😂😂😂
...
Mas era isso pessoal.
Estava empolgado pelo jeito kkk
Essa thread virou um livro inteiro quase 😂😂😂
...
Enfim, espero ter ajudado alguns iniciantes com conceitos básicos do que olhar quando quiser fazer uma análise rápida, de 10-20 min, de uma companhia negociada em bolsa.
Se o investimento parecer interessante por essas métricas, aí eu aprofundo o estudo. Se não, nem olho.
Se o investimento parecer interessante por essas métricas, aí eu aprofundo o estudo. Se não, nem olho.
Obviamente que tudo isso é superrr simplificado e podem ter distorções e erros nesse processo que passei, mas é um bom norte para quem está começando e não faz análise alguma (vejo muito por aí).
Se gostou, comente, curta e principalmente compartilhe!
Deu trabalho fazer tudo!!!
Se gostou, comente, curta e principalmente compartilhe!
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Se você chegou aqui no final, parabéns.
Você definitivamente merece um prêmio!
Dê um retweet na thread e me chame inbox que eu vou te dar um "presente" surpresa.
Você definitivamente merece um prêmio!
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