Thread by @AMaksodi

טוב, אבל אם כבר לונה, אז יאללה: סיכום קטן (אך לא קצר), על איך התאדו להם יותר מ-40 מיליארד דולר:

1. קודם כל, כדי להבין את לונה, אנחנו בעצם צריכים להבין מהו Stablecoin. סטייבלקוינס, או בעברית, מטבעות יציבים, הם מטבעות שערכם צמוד לערך מטבע רגיל כלשהו - דולר, אירו וכו'.

סטייבלקוינס מתחלקים לשני סוגים עיקריים:

1. סטייבלקוינס מגובי פיאט (מגובי כסף רגיל) - כשמם כן הם. אלה טוקנים, מטבעות קריפטו שקיימים על שלל רשתות בלוקצ'יין, שעל כל טוקן אמור להיות דולר/יורו/וכו' אחד בחשבון הבנק של החברה המנפיקה.
הסטייבלקוינס הגדולים ביותר הם מהסוג הזה - USDT ו-USDC (אבל בואו נגיד ש-USDC הוא האמין יותר).

2. הסוג השני, שאליו השתייך הסטייבלקוין של לונה, UST, הם סטייבלקוינס אלגוריתמים. מטבעות אלו מנסים בעזרת שלל תמריצים, לשמר את השווי של הסטייבלקוין על 1$, ללא שום כיסוי למטבע הזה. היסטורית, כל סטייבלקוין אלגוריתמי נכשל, אבל זה לא מונע מיזמים לנסות כל פעם מחדש.

אז לונה ו-UST הם בעצם סוג של אח ואחות, כאשר UST הוא הסטייבלקוין שלנו (שאמור להיות 1$ לתמיד) ולונה הוא המטבע הטבעי של הבלוקצ'יין, שהערך שלו חופשי לזוז עם תנודות השוק.
עכשיו, איך בעצם עובדת ההצמדה?

אם המחיר של UST גבוה מדולר - שורפים לונה בשווי 1$, מנפיקים UST, מוכרים אותו עבור המחיר בבורסה. עושים את זה שוב ושוב, עד שההיצע גדול מספיק כדי לענות על הביקוש, והמחיר שב ל-1$. בדרך, ההיצע של לונה קטן, מה שגורם למחיר לעלות.

מנגד, אם המחיר של UST נמוך מדולר - קונים UST בשווקים, שורפים אותו עבור לונה בשווי של 1$, מוכרים את הלונה בבורסות עבור רווח. בדרך, ההיצע של לונה גדל, מה שגורם למחיר לרדת.

אישית, לי אישית זה מאוד מזכיר כלים שלובים - אם שווי השוק של UST קטן מדי - מעבירים לו שווי שוק מלונה, ואם שווי השוק של UST גדול מדי - מעבירים ממנו שווי שוק ללונה.

כל עוד הביקוש ל-UST הולך וגדל, הכל עובד יפה מאוד: מטבעות לונה הולכים ונשרפים, ההיצע קטן מול שווי השוק הקבוע, ועל כן מחיר כל יחידה עולה. ובאמת, לונה נהנה משוק שורי מאוד במשך תקופה ארוכה, והגיע בשיא ליותר מ-120$ למטבע - שווי שוק של יותר מ-40 מיליארד דולר.

הבעיה היא, שההצמדה הזאת היא חרב פיפיות, כמו שמהר מאוד גילו המשקיעים של לונה. ברגע שהביקוש ל-UST קטן, והערך שלו צנח מתחת ל-1$, הם דוללו באכזריות: ההיצע של לונה גדל פי 12,000(!) תוך יומיים בלבד - אל 6.5 טריליון מטבעות.

אבל אנחנו מקדימים את המאוחר. מה בכלל יצר את הביקוש ל-UST? כאן נכנס לתמונה פרוטוקול החיסכון Ankor, שהציע למשתמשיו ריבית פנומנלית של 20% לשנה.

הריבית כמובן, לא הייתה בת קיימא, וסובסדה על ידי יתרות שהצטברו בפרוטוקול בעבר.
לא מזמן, כשהיתרות נגמרו בקצב מהיר במיוחד, LFG - Luna Foundation Guard (עמותה שמטרתה לטענתה הוא להגן על השווי של UST, בראשות המפתח של לונה - דו קוון), העבירו לאנקור מטבעות לונה בשווי 450 מיליון דולר.

הרעיון היה להמשיך את הריבית הגבוהה כסוג של הוצאות שיווק - לעודד אנשים להשתמש ב-UST ולונה וכך לפתח את האקוסיסטם שלו ושל לונה. בפועל, ה-dApp, האפליקציה הכמעט בלעדית על הבלוקצ'יין של לונה הייתה אנקור, שם המשקיעים רדפו אחרי הריבית המסובסדת.

העברת הכסף, אנקור הציג תוכנית להורדת הריבית המשולמת למחזיקי UST בפלטפורמה במטרה להפוך אותה לבת קיימא. התוכנית הייתה להוריד את הריבית ב-1.5% אחוזים כל חודש, עד להגעה לרמה כלכלית.

עם זאת, הצעד הפך את UST לאטרקטיבי הרבה פחות להחזקה, בשעה שבשוק יש אלטרנטיבות טובות ממנו מבחינת נזילות (USDT), ומבחינת יציבות ורגולציה (USDC, השייך ל-Coinbase).

כתוצאה מהורדת הריבית המתוכננת, משקיעים התחילו למשוך UST מאנקור ולמכור אותו בבורסות. ההיצע עלה על הביקוש, אז UST ירד מתחת ל-1$. כתוצאה מכך, התחיל מעגל דמים שהתחיל לרסק את השווי של לונה:

סוחרים קנו UST במחיר הקטן מ-1$, החליפו אותו עבור לונה בשווי 1$ ורצו למכור את הלונה בבורסות עבור הרווח. ההנפקה המהירה של טריליוני מטבעות לונה תוך יומיים בלבד, גרמה לפאניקה נוספה, שהובילה לעוד מכירות - שרק הגדילו את הירידה בשווי המטבע.

בתוך כל הבלאגן, שווה לציין של-LFG היו ביטקוין בשווי 1.5 מיליארד דולר, שהם קנו למקרה חירום. הרעיון היה שאם UST יקרוס, מחזיקיו יכלו להחליף אותו ל-0.98$ בביטקוין, וכך לייצב את השוק.

בפועל, עם הקריסה של UST, ה-LFG טענו שהם הלוו את הביטקוין, יחד עם מטבעות UST, לעושי שוק במטרה לייצב את מחירו בבורסות. עד עכשיו לא ברור מה עלה בגורל הביטקוין הזה.

https://twitter.com/LFG_org/status/1523512201088143360?s=20&t=ITWNW9D13qz5b2DHC2Eulw

כמה מילים על דו קוון, המייסד של לונה: שמעו, אי אפשר להגיד שהכתובת לא הייתה על הקיר. הרבה משתמשים (בטוויטר בעיקר), הזהירו את קוון מפני הסכנה של קריסה של UST, וההשלכות שלה. בפועל, הוא פשוט התעלם מהמבקרים, קרא להם "poor" "broke" ועוד כמה מילים נחמדות שנחסוך מכם.

הוא היה גאוותן ופשוט התנהג בצורה מגעילה, ברמה כזאת שקרא למיליארדרים לנסות לתקוף את השווי של UST. גם העובדה שהתומכים בלונה הפכו לסוג של כת ואפילו התחילו לכנות את עצמם Lunatics בראשותו - לא ממש עוזרת.

בסופו של יום, שורש הבעיה של לונה, היה ניסיון לבצע סוג של אלכימיה פיננסית. ללונה אין שווי בלי UST (שהרי הוא היה השימוש העיקרי בבלוקצ'יין, ואנקור הייתה ה-dApp הכמעט בלעדית עליה), ול-UST אין שווי בלי לונה (משום שהיא הייתה אמורה להגן על השווי שלו במקרה של קריסה).

היסטורית, האלכימיה הזאת תמיד נכשלה, וגם ללונה ול-UST קדמו צמד המטבעות Titan ו-Iron שנפל ל-0. לונה פשוט ביצע את זה בקנה מידה רחב יותר.

לא משנה אם סוחר גדול הוא זה שהיה הקש ששבר את גב הגמל - לונה נועד לכישלון עוד בעת כתיבת הקוד (ואגב, אכן התברר שדו קוון יצר בעבר סטייבלקוין אלגוריתמי דומה בשם BasisCash - שגורלו היה דומה מאוד לגורלו של לונה).

google.com/amp/s/www.coin…

מה המסקנה מכל זה? כרגיל - Do your own research. אל תסמכו על מנהיגים כריזמטיים ותשואות חלומיות, אלא בחנו בעיניים ביקורתיות את מה שאתם משקיעים בו. אישית, לדעתי הסיפור הזה ממחיש למה יותר מ-50% משווי שוק הקריפטו מקורם בביטקוין. יש סיבה למה הרבה משקיעים הם ביטקוין-מקסי בלבד.

אם הצלחתם לשרוד את כל הטוויט המפרך הזה, תנו לייק, תנו תגובה, תנו איזה אות חיים 😂
מקווה שנהנתם, עד הפעם הבאה.

#luna #UST #לונה #קריפטו #ביטקוין #BTC #Bitcoin #Terra #Terra_Luna #TerraUSD