Thread by @VpEmerald

Howard Marks en son yazdığı “memo”sunda makroekonomik tahmin yapmanın gerekliliğini sorguluyor.

Bir tahmin yapıyorsak bazı varsayımlara göre yapıyoruzdur. Yoksa atmasyon bir şey olur. Yapılan her varsayım ise bizi gerçeklikten uzaklaştırıyor.

Tahmin yapmak, normalde hayli karmaşık etkileşim içinde olan bir sürü veriye, gelişmeye aynı anda hakim olmayı gerektiriyor. Pozitif bir bilim olmayan ve insan davranışlarına oldukça duyarlı iktisatta ise doğru tahmin yapmak neredeyse imkansızlaşıyor.

Geleceği tahmin ederken geçmiş iyi bir rehber midir, yani her bir durum karşısında hep aynı şeyler mi olur (stationarity)? Pozitif bilimlerde bu geçerli olabilir. Ama iktisatta hep düşünmediğimiz bir şeyler mutlaka vardır ve her zaman beklenmedik bir şey olur.

Sanırım Cromwell'in kuralı geçerli; asla bir şeyin olamayacağını söyleme. Scott Sagan, “Daha önce hiç olmamış şeyler her zaman olur” demiş.

Buna rağmen yatırım dünyasında geçmişteki olaylar ışığında yapılan tahminlere çoğunlukla güvenilir, çünkü yatırımcılar önlerinde tahminler

olmadan yollarını bulamayacaklarından korkarlar. Peki bu tahminler yatırım performansına olumlu katkı sağlıyor mu? Üstelik aynı veri için yapılan bir çok farklı tahminin aynı anda doğru olma ihtimali yokken.

Bir çok durumda da yatırımcılar tercihlerini haklı gösteren tahminlere güven duyar (confirmation bias).

Yatırım dünyasında makro ekonomik gelişmelere çok daha fazla önem verilirken sektör ve şirketler bazındaki gelişmeler (micro) gözardı ediliyor.

Makro ekonomik gelişmelerin yatırımlar üzerindeki etkisinin önemsiz olduğunu söylemek mümkün değil, ama yaptığımız tahminlerin yatırım performansımıza katkı vermesi için bunları bilebiliyor olmamız da gerekli.

Oysa değişen durumlarda ekonomik aktörlerin davranışlarının ne olacağı tahmin edilemez olduğu için gelecekteki ekonomik gelişmeler bilmemiz zor. Richard Feynman, elektronların duyguları olsaydı fiziğin ne kadar zor olacağını hayal edin, demiş 😊

Parametrelerden bir tanesi duygular olduğu zaman tahmin modelinin güvenilirliği yok oluyor.

Sanırım bugün neler olup bittiğini ve gelecekteki olası etkilerini anlayabilmek yeterli. Geleceği bilmek zorunda değiliz, ve amacımız, geleceğe dair elimizde bir bilgi olmadan

mümkün olan en iyi yatırımları yapmak olmalı. Zamanımızı makro ekonomik tahminlere harcamak yerine sektörler ve şirketler hakkında başkalarının bildiğinden çok daha fazla bilgiye sahibi olmaya çalışmak daha akıllıca olacaktır.

Peter Lynch, ekonomiyi tahmin etmek için yılda 13 dakikadan fazla zaman harcıyorsanız 10 dakikadan fazlasını boşa harcamışınız demektir, diyor.

Howard Marks’ın yazısına linkten ulaşabilirsiniz;

oaktreecapital.com/insights/memo/…

#forecasting #macroeconomics #behavioraleconomics