Thread by @escortert

#GuerreEnUkraine D+281 (01/12) ECONOMIE RUSSE #RussianEconomy

Quelle est la situation économique et financière de la #Russie ?
Quel est l'impact des #sanctions occidentales sur l'économie russe ?

Les sanctions ont 2 volets :
-financier : saisie des réserves afin de déclencher une crise financière
-économique : interdiction d'exporter des technologies sensibles et intrants clés pour la production russe, en particulier d'armes, pour provoquer une crise économique

----- SANCTIONS FINANCIERES SANS CRISE FINANCIERE -----

A. Contrairement au narratif occidental, les sanctions financières n'ont pas provoqué de crise financière,
B. car la Russie a mis en oeuvre une politique proactive.
C. Mais elle ne peut compter la reproduire dans le futur.

A. Au lendemain de l'invasion, dès les sanctions prises, le narratif occidental fut : "les sanctions vont provoquer une crise financière et un effondrement de la monnaie nationale, le rouble"
Mais ce n'est pas ce qui s'est produit et les occidentaux n'ont pas adapté leur narratif

B. La Russie a pris des mesures drastiques qui ont évité au pays une crise financière :
-inconvertibilité du rouble : interdiction de retrait des non-résidents, conversion obligatoire en roubles de 80 % des recettes d'exportation (50 % aujourd'hui), restriction des changes

-augmentation du taux d'intérêt directeur à 20 % qui a accru la demande de roubles des banques russes
-diminution de la transparence des bilans bancaires et des statistiques officielles pour "réassurer" la confiance du public (en fait le tromper)

Après les sanctions et l'envolée du prix des hydrocarbures, les exportations ont baissé de 15 % et les importations de -25 %.
L'excédent courant russe a logiquement augmenté (+76 G$ au 2e tr. 2022 contre +62 G$ au 4è tr. 2021).
Le rouble a bondi de 25 % (60 RUB/$ contre 80).

mais c'est un cours "Potemkine" puisque la monnaie est presque inconvertible.
Suite aux mesures d'inconvertibilité prises par la banque centrale, le volume des échanges en roubles a été divisé par 6 👇 et un marché noir a émergé, avec un cours bien plus bas (130 RUB/$).

C. Mais les mesures prises ne pourront pas éviter une crise financière si le budget, initialement excédentaire, creuse son déficit en raison des besoins de financement de la guerre.
Malgré l'envolée des prix des hydrocarbures 👇g., il devrait atteindre -3,8 % du PIB en 2022👇dr.

Les sources de financement du déficit budgétaire sont :
-les réserves de la banque centrale
-le NWF (National Welfare Fund) alimenté par les recettes d'hydrocarbures👇
-l'emprunt intérieur : OFZ, les obligations russes fédérales achetées par les banques à un taux intéressant

Les réserves du pays (banque centrale + NWF) seraient de 540 G $ au lieu de 630 G $ mais les bilans des banques étant opaques, il est possible qu'en partie, ces réserves ont été transférées vers celles-ci.
Il est prévu que le NWF finance les déficits et baisse à l'avenir 👇.

Dans ce domaine, les sanctions gênent les russes car une partie de ces réserves sont bloquées, à hauteur de 300 G $.
En réalité, le tiers (100 G $) auraient été identifiées par les services occidentaux.
Il est donc fondamental de repérer les réserves "cachées" sous sanctions.

Le déficit budgétaire pourrait s'aggraver car les recettes budgétaires russes sont très dépendantes des volumes et des prix des exportations d'hydrocarbures
Or, les prix du pétrole sont orientés à la baisse 👇

Cette baisse devrait être accentuée par l'embargo sur le pétrole : la #Russie a modifié sa structure d'export MAIS en accordant des rabais de 20 à 30 %.
Les 1,2 Mbj que #Russie exportait vers #Europe ont été réexportés vers Chine, Inde, Moyen-Orient👇
qui revendent à... l'Europe!

Hélas pour #Russie, à cause de la concentration de ses exports, elle ne peut pas substituer d'autres produits aux hydrocarbures (👇g.) malgré sa place dans le commerce de céréales dans le monde (👇dr.) pour lesquelles #Russie avait tout intérêt à conclure un accord avec #Ukraine.

----- SANCTIONS ECONOMIQUES AVEC CRISE ECONOMIQUE -----

Les sanctions privent l'économie russe des intrants et technologies qui l'affaiblissent dans tous les secteurs.
Toutes les composantes de la croissance sont impactées (Consommation, Investisseement, Exportations).

Les sanctions n'ont pas marché sur la finance russe mais elles impactent l'économie qui est en récession (2 trim. consécutifs de décroissance) (👇dr.) depuis l'invasion de l'#Ukraine️ avec un atterrissage à -5 % fin d'année (👇g.) du PIB

Tous les secteurs sont touchés par la récession :
-prod. industrielle (-3 %), malgré la production d'armes
-commerce de détail (-10 %)
-la production automobile russe aura été divisée par 2 de 2021 à 2023 (760K contre 1666K) après l'avoir déjà été entre 2012 et 2016 👇

#Russie sera le seul pays G20 en récession👇: -10% en 2022-23.
Contrairement à ce que les pro-russes affirment, #Russie est le pays qui souffrira le plus des sanctions suite à son invasion : l'agresseur est bien le payeur !
Tous les autre pays du G20 s'enrichiront de 1 à 15%.

Le poids de la Russie dans la richesse mondiale reculera à 3 % (👇g.), ce qu'il était avant l'arrivée de #poutine au pouvoir en 1999 et probablement au niveau de celui de #URSS à sa fin !
Le poids de la Russie dans l'économie mondiale est celui d'un pays en développement (👇dr.)

L'indice MOEX de la bourse de Moscou a baissé de 3800 à 2200👇 (-40 % contre -7 % pour CAC40) depuis l'invasion traduisant le grand pessimisme des milieux d'affaires ; cela pourrait impacter négativement les investissements, qui est une composante essentielle de la croissance