Thread by @russeurope

I. #Fil ou #Thread sur les perspectives de l’industrie russe en 2023 et les transformations de l’économie suite aux sanctions
@EQuidet
@ArnaudDubien
@dav_cayla

I. Les dernières données disponibles, incluant la note d’Alfa-Bank (Natalya Orlova), indiquent que la production industrielle serait revenue au mois de mars 2023 à son niveau de mars 2022.

III - On rappelle ici (c’est important pour la suite) que les données sont communiquées en « % du même mois de l’année précédente ». Le glissement annuel permet une forme de désaisonnalisation des données.

IV. Par contre, cette méthode de calcul n’évite pas la constitution d’un fort « effet de base » par rapport à 2021 et début 2022, où l’industrie récupérait de la baisse provoquée par la COVID-19. C’est pourquoi, la comparaison de 2022 avec 2021 a été trompeuse.

V. Si l’impact des sanctions est indéniable en avril et mai 2022, le reste de l’année ressemble beaucoup au profile des années 2017-2019. La baisse d’octobre 2022 est probablement la conséquence de la mobilisation mal exécutée des réservistes.

VI. On rappelle qu’en #Russie l’effet saisonnier est important, comme le montre le tableau où l’on prend en compte la croissance d’un mois sur l’autre. Les mois d’hiver sont marqués par une contraction de la production industrielle.

VII. La production industrielle reste inférieure au niveau de 2022 mais s’en rapproche rapidement au 1ertrimestre 2023 : elle n’est qu’à – 1,4% de 2022 mais à +3,6% du 1er trimestre de 2021.

VIII. Sur la base de cette trajectoire, et comme le choc des sanctions a été unique, on construit 2 hypothèses, H1 correspondant à la pente de 2019 et H2 à celle de la moyenne des années 2017 à 2019

IX. Si l’on relie les deux trajectoires à la dynamique historique de la production industrielle on constate que cette dernière serait sur l’année 2023 supérieure de 3,5% à 4,1% de 2022, et de 2,8% à 3,4% par rapport à 2021.

x. La production industrielle aurait donc récupéré du choc des sanctions et elle effacerait même ce dernier entre juin 2024 et fin 2024 selon les hypothèses de croissance pour l’année 2022 SANS le choc des sanctions.

XI. On rappelle ici que les sanctions n’ont pas été le seul « choc » en 2022 et qu’il convient d’y ajouter le choc « auto-infligé » d’une mobilisation des réservistes qui fut extrêmement chaotique fin septembre et début octobre 2022.

XII. L’industrie, comme l’agriculture et la construction ont été des secteurs peu affectés par les sanctions occidentales. Leurs dynamiques sont différentes de celles des services, qui ont été plus affectés par les conséquences de la guerre.

XIII. On estime l’évolution du PIB par origine avec les prévisions pour l’industrie, des estimations pour l’agriculture, la construction et en considérant comme égal les autres secteurs, la croissance PIB 2023 aux prix de 2022 sera de 2% et sera de -0,1 par rapport à 2021.

XIV. Ce chiffre est plus important que celui des collègues russes et que celui que j’annonçais (entre +0,5% et +1%) dans la vidéo réalisée avec #Diana . Il indique une récupération plus rapide que prévue

XV. La différence traduit l’impact de la dynamique de l’industrie mais aussi de la construction qui croît très vite. Ceci, combiné avec la dynamique de l’agriculture accroit une déformation de la structure du PIB en faveur des activités productives.

XVI. En 2016, le secteur productif (industrie, construction, agriculture, transport du gaz, de l’eau et du pétrole) représentait 36,7% du PIB (ROSSTAT et OCDE). Pour 2022 on monte à 40,6%. Pour 2023, on atteint 41,2%.

XVII. La guerre accentue donc une forme de réindustrialisation de l’économie russe, l’écarte du modèle européen, dominé par les services, et la rapproche fortement de la #Chine.