🧵THREAD - Les hedge funds attaques la dette italienne
L' #Italie 🇮🇹 est confrontée à un cocktail toxique de #dette excessive, de démographie médiocre et d'instabilité politique.
Une aubaine pour les hedge funds qui profitent de l' #inflation
La crise italienne expliquée 👇
Les problèmes en #Italie ressemblent à ceux que la Grèce a connu pendant la #crise européenne de 2012.
La racine du problème est une crise démographique qui va s'accélérer au cours des 10 prochaines années.
L'Italie est à court de population. #recession
Pour ne rien arranger, l' #Italie est l'un des pays les plus endettés d'Europe, avec une #dette publique ET privée égale à plus de 330 % du PIB.
Hors avec une dette qui dépasse les 300 %, la croissance économique commence à chuter et le niveau de vie à baisser.
L' #Italie a pourtant connu une économie dynamique dans les années 1970 et 1980, avec une croissance économique moyenne de l'ordre de 3 à 5 %.
Mais elle a franchi ce fameux seuil d'endettement excessif vers 2010, et sa #croissance a commencé à décliner comme prévu.
Le #PIB réel par habitant est synonyme de niveau de vie, et lorsque la #croissance est négative, cela signifie que le niveau de vie diminue, et que les gens se sentent moins bien.
Depuis 2010, le pays n'a jamais été en mesure d'échapper à cette véritable dépression / #recession
L'instabilité politique est le résultat habituel lorsque le niveau de vie commence à baisser.
Non seulement l' #Italie fait face à une crise de la dette mais aussi une crise politique, le Premier ministre Mario #Draghi ayant offert sa démission le 14 juillet 2022.
Le président #italien en exercice a rejeté la première tentative de démission de #Draghi
Une semaine plus tard, Draghi a de nouveau démissionné après les difficultés rencontrées au Sénat italien.
Une nouvelle élection est prévue pour septembre.
Le fardeau de la #dette en #Italie et l'instabilité politique qui en résulte sont les symptômes d'un problème plus profond. L'Italie a une démographie en déclin.
Une #Economie a besoin de personnes âgées de 15 à 64 ans : une population en âge de travailler.
C'est d'une importance capitale pour une #Economie car les personnes qui travaillent activement consomment davantage, dépensent plus et gagnent des revenus qui peuvent être imposés pour soutenir les #dettes d'un pays.
Moins de travailleurs = moins de recettes fiscales.
Si vous avez des milliers de milliards de dollars de dettes et pas de recettes fiscales, alors mathématiquement, vous ne pouvez pas soutenir ou rembourser vos #dettes.
La population en âge de travailler en #Italie est en train d'imploser complètement.
En 2012, l' #Italie est passée d'une croissance positive de la population en âge de travailler à une croissance négative.
Une #Economie ne peut tout simplement pas fonctionner lorsque cela arrive.
Et les projections démographiques ne sont pas rassurantes.
Le Japon a longtemps été l'enfant modèle de la pire démographie du monde développé, mais l' #Italie devrait dépasser le Japon dans les 2 ou 3 prochaines années et détiendra le titre de la pire démographie.
Il existe un lien entre la #dette et la détérioration de la démographie.
Une #dette plus élevée agit comme un poids autour du cou de l' #Economie . Cette #croissance économique réduite fait qu'il est plus difficile pour les jeunes de progresser dans leur carrière, d'acheter une maison et de fonder une famille.
Il en résulte un retard dans la formation des familles, une baisse du taux de fertilité, une diminution des naissances et un baby bust.
C'est un phénomène qui touche tous les grands pays, car l' #endettement excessif a conduit à l'implosion démographique.
Sans #croissance de la population en âge de travailler, il n'y a pas de recettes fiscales pour rembourser les #dettes existantes.
C'est pourquoi les marchés financiers savent que l'Italie ne peut pas rembourser ses #obligations
La #BCE essaye de trouver des solutions.
Elle sait qu'elle doit augmenter les taux d'intérêt pour combattre l' #inflation de l'UE.
Mais la situation de l' #Italie complique l'équation.
La #BCE rachètera donc des #obligations italiennes si nécessaire pour empêcher l'accélération d'une #crise de la dette garantie.
Le fardeau de la #dette en #Italie est déjà beaucoup plus important que celui de la Grèce en 2012, une crise qui a failli faire tomber toute l'Union européenne.
Et ca les fonds d'investissements comme #Bluebay l'ont très bien compris.
Selon le @FT , au cours du seul mois d'août, les fonds spéculatifs ont investi 39 milliards sur la vente à découvert de la #dette italienne.
La plus grande position baissière depuis janvier 2008 et un pari clair contre l' #Italie.
Malgré une croissance attractive, l' #Italie est extrêmement dépendante de #Gazprom et cela ouvre des scénarios résolument sombres déjà pour l'automne qui approche.
Les alternatives du gaz d'Angola et d'Algérie sont jugées insuffisantes pour compenser le manque.
Par ailleurs, la dépendance de l' #Italie à la #BCE pour faire baisser artificiellement les primes de risque de sa dette publique est un poids pour l'Europe.
Cela risque de compliquer le relèvement des taux nécessaire au contrôle de l' #inflation
Comme le fonds #BlueBay l'explique très bien:
"La #BCE ne peut pas se contenter d'acheter l' #Italie"
Le nouvel outil de la BCE (TPI) n'est pas vraiment un facteur de dissuasion pour placer un pari baissier.
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