1- 28D fue game-changer emho. Internamente tardamos en darnos cuenta. Afuera, y con nuestro prontuario en mano y poca paciencia, comenzaron a descargar todo lo acumulado durante dos años o más de fuerte apreciación en activos argy.
Acá seguíamos pensando en la suba infinita...
Acá seguíamos pensando en la suba infinita...
2- Caputo, rápido de reflejos como al colocar el Century un día antes del NO del MSCI, salió con 9B al mercado. Paradójicamente, esa fue nuestra salvación y a la vez nuestra lápida. Un mercado sobre saturado de papeles argies, + volantazos internos y crisis EM dijo basta...
3- Sin esos 9B probablemente la situación hubiera sido peor. O mejor si eso hubiera significado sepultar un gradualismo colgado con alfileres y encarar con mas tiempo y menos desgaste este ajuste por las malas que el mercado te obligó a hacer.
Hasta aquí, nada nuevo.
Hasta aquí, nada nuevo.
4- Llegó rescate del FMI I y II. En esta etapa de desconfianza extrema creo fue una buena decisión. No había mucha opción. Velocidad de crisis quizás hubiera tenido graves implicancias institucionales o en sus expectativas.
Hoy es condición necesaria, pero no suficiente...
Hoy es condición necesaria, pero no suficiente...
5- Soy comprador de Argentina en estos niveles. Con cautela y buying the dips. TIRs del 12% o PERs <5x no se condicen con los fundamentos HOY ni con apoyo del FMI y comunidad internacional.
Pero ojo con pensar que es camino lineal hacia arriba. Estamos en zona de trading...
Pero ojo con pensar que es camino lineal hacia arriba. Estamos en zona de trading...
6- Si se confirman, hay drivers como para impulsar una fuerte recuperación de corto, siempre y cuando no tengamos sorpresas via Brasil o cualquier punto del sensible espectro emergente.
Pero a no enamorarse de las posiciones y a monitorearlas de cerca...
Pero a no enamorarse de las posiciones y a monitorearlas de cerca...
7- Leímos estos días como fuerte depreciación del ARS mas fuerte ajuste fiscal estabilizarían cuentas externas e internas en el crucial 2019. Música para los oídos del mercado.
Pero lamentablemente economía no opera en el vacío y hay aspectos que se están subestimando...
Pero lamentablemente economía no opera en el vacío y hay aspectos que se están subestimando...
8- Dos aspectos me preocupan y creo que mercado no ve o no quiere ver, de ahí mi posicionamiento a corto plazo:
- Conflictividad Social.
- Recesión duradera.
Mi temor es ajuste + frenazo en actividad junto a alta inflación y salario real en baja sean demasiado para Cambiemos.
- Conflictividad Social.
- Recesión duradera.
Mi temor es ajuste + frenazo en actividad junto a alta inflación y salario real en baja sean demasiado para Cambiemos.
9- En última semana hablé con dos personas a cargo de sendas empresas medianas, ambas fuertes en su rubro.
Hacía rato no escuchaba voces tan golpeadas por fuera de pérdidas en la comitente. Una vendiendo propiedades, la otra preguntando hasta cuándo iban a seguir estas tasas...
Hacía rato no escuchaba voces tan golpeadas por fuera de pérdidas en la comitente. Una vendiendo propiedades, la otra preguntando hasta cuándo iban a seguir estas tasas...
10- Ruptura o problemas graves en cadena de pagos es la tercera pata en mis preocupaciones con estos niveles imposibles de tasas.
Creo que los modelitos de sustentabilidad macro que uno lee no están entendiendo o ponderando una parte del problema.
Creo que los modelitos de sustentabilidad macro que uno lee no están entendiendo o ponderando una parte del problema.
11- Sigo pensando estamos en un escenario binario. Si logramos salir de esta crisis, fortalecidos, y Cambiemos logra ser reelecto en 2019, hay grandes oportunidades en activos argentinos. Caso contrario también será una gran oportunidad, pero de venta.
Fin.
Fin.
